Nienormalny powrót

Co to jest nienormalny zwrot?

Nienormalny zwrot opisuje nietypowe zyski generowane przez dane papiery wartościowe lub portfele w określonym okresie. Wyniki różnią się od oczekiwanej lub oczekiwanej stopy zwrotu (RoR) dla inwestycji. Oczekiwana stopa zwrotu to szacowany zwrot oparty na modelu wyceny aktywów, z wykorzystaniem długoterminowej średniej historycznej lub wielokrotnych wycen.

Nienormalne zwroty są również nazywane zwrotami alfa lub zwrotami nadwyżkowymi.

Dlaczego nienormalne zwroty są ważne

Nienormalne zwroty są niezbędne do ustalenia wyników skorygowanych o ryzyko papierów wartościowych lub portfeli w porównaniu z całym rynkiem lub indeksem odniesienia. Nieprawidłowe zwroty mogą pomóc w identyfikacji umiejętności zarządzającego portfelem na podstawie skorygowanej o ryzyko. Zilustruje również, czy inwestorzy otrzymali odpowiednią rekompensatę za wysokość przyjętego ryzyka inwestycyjnego.

Nienormalny zwrot może być dodatni lub ujemny. Ta liczba jest jedynie podsumowaniem różnic między faktycznymi zwrotami a przewidywaną wydajnością. Na przykład zarobienie 30% na funduszu wspólnego inwestowania, który ma średnio wynosić 10% rocznie, spowodowałoby dodatni nienormalny zwrot w wysokości 20%. Z drugiej strony, jeśli w tym samym przykładzie rzeczywisty zwrot wyniósłby 5%, wygenerowałoby to ujemny nienormalny zwrot w wysokości 5%.

Skumulowany nienormalny zwrot

Skumulowany nienormalny zwrot (CAR), jest sumą wszystkich nienormalnych zwrotów. Zwykle obliczanie skumulowanego nienormalnego zwrotu następuje w krótkim przedziale czasu, często tylko w dniach. Ten krótki czas trwania wynika z faktu, że dowody wskazują, że zwiększanie dziennych nienormalnych zwrotów może powodować stronniczość wyników. Skumulowany nienormalny zwrot (CAR) służy do pomiaru wpływu procesów sądowych, wykupów i innych zdarzeń na ceny akcji. Skumulowany nienormalny zwrot (CAR) jest również przydatny do określania dokładności modelu wyceny aktywów w przewidywaniu oczekiwanej wydajności.

Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) to model stosowany do obliczania oczekiwanego zwrotu z papieru wartościowego lub portfela na podstawie stopy zwrotu wolnej od ryzyka, beta i oczekiwanej stopy zwrotu z rynku. Po obliczeniu oczekiwanego zwrotu z papieru wartościowego lub portfela szacunkowy zwrot z tytułu nienormalnego zwrotu polega na odjęciu oczekiwanego zwrotu z zrealizowanego zwrotu. Nienormalny zwrot może być dodatni lub ujemny, w zależności od wyników papierów wartościowych lub portfela w określonym okresie.

Kluczowe dania na wynos

• Nienormalny zwrot opisuje niezwykłe zyski generowane przez określony papier wartościowy lub portfel w danym okresie czasu.
• Nieprawidłowe zwroty, które mogą być dodatnie lub ujemne, determinują wyniki skorygowane o ryzyko.
• Skumulowany nienormalny zwrot jest sumą wszystkich nienormalnych zwrotów.
• CAR służy do mierzenia wpływu procesów sądowych, wykupów i innych zdarzeń na ceny akcji.

Przykład świata rzeczywistego

Załóżmy, że stopa zwrotu wolna od ryzyka wynosi 2%, a oczekiwany zwrot wskaźnika referencyjnego wynosi 15%. Inwestor posiada portfel papierów wartościowych i chce obliczyć nienormalny zwrot z portfela w poprzednim roku.

Portfel inwestora zwrócił 25% i miał beta 1, 25, gdy był mierzony w stosunku do indeksu odniesienia. W związku z tym, biorąc pod uwagę zakładane ryzyko, portfel powinien był zwrócić 18, 25% lub (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). W związku z tym nienormalny zwrot w poprzednim roku wyniósł 6, 75% lub 25 do 18, 25%.

Te same obliczenia mogą być pomocne w przypadku zapasów. Na przykład, akcje ABC zwróciły 9% i miały beta 2, w porównaniu do indeksu odniesienia. Należy wziąć pod uwagę, że stopa zwrotu wolna od ryzyka wynosi 5%, a oczekiwany zwrot wskaźnika referencyjnego wynosi 12%. W oparciu o model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), akcje ABC mają oczekiwany zwrot w wysokości 19%. W związku z tym akcje ABC zanotowały nienormalny zwrot w wysokości -10% i osiągnęły gorsze wyniki na rynku w tym okresie.

Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.

Terminy pokrewne

Linia rynku zabezpieczeń (SML) Linia rynku zabezpieczeń (SML) to linia narysowana na wykresie, która służy jako graficzna reprezentacja modelu wyceny aktywów kapitałowych. więcej Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) Model wyceny aktywów kapitałowych to model opisujący związek między ryzykiem a oczekiwanym zwrotem, pomagający w wycenie ryzykownych papierów wartościowych. więcej Nadwyżki zwrotów Nadwyżki zwrotów to zwroty osiągnięte powyżej i poza zwrotem proxy. Nadwyżki zwrotów będą zależeć od wyznaczonego porównania zwrotu z inwestycji do analizy. więcej Zwrot bez ryzyka Zwrot bez ryzyka to teoretyczny zwrot przypisany inwestycji, która zapewnia gwarantowany zwrot przy zerowym ryzyku. Rentowność amerykańskich papierów skarbowych jest uważana za dobry przykład zwrotu bez ryzyka. więcej Miara Jensena Miara Jensena, lub „Alfa Jensena”, wskazuje na część wyników zarządzającego inwestycjami, która nie miała związku z rynkiem. więcej Alpha Alpha (α), stosowana w finansach jako miara wydajności, to nadwyżka zwrotu z inwestycji w stosunku do zwrotu z indeksu odniesienia. więcej linków partnerskich