Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwie: zrozumienie zasadniczych elementów

Jeśli firma zgłasza zarobki w wysokości 1 miliarda dolarów, niekoniecznie oznacza to, że ma tyle gotówki w banku. Sprawozdania finansowe oparte są na zasadzie memoriałowej, która uwzględnia pozycje niepieniężne. W sprawozdaniach finansowych pozycje niepieniężne odzwierciedlają dokładniej kondycję finansową firmy.

Jednak rachunkowość memoriałowa może powodować hałas księgowy, który często najlepiej jest zestroić w celu dokładniejszego określenia gotówki generowanej przez firmę. Rachunek przepływów pieniężnych zapewnia przejrzystość. Oto jak interpretować rachunek przepływów pieniężnych.

Co to jest przepływ gotówki?

W biznesie chodzi o handel, wymianę wartości między dwoma lub więcej stronami, a gotówka jest aktywem niezbędnym do uczestnictwa w systemie gospodarczym. Chociaż niektóre branże wymagają większych środków pieniężnych niż inne, żaden biznes nie może przetrwać w długim okresie bez wygenerowania dodatnich przepływów pieniężnych na akcję dla swoich akcjonariuszy. Aby uzyskać dodatnie przepływy pieniężne, długoterminowe wpływy pieniężne firmy muszą przekraczać długoterminowe wypływy pieniężne.

Odpływ gotówki następuje, gdy firma przekazuje środki innej stronie (fizycznie lub elektronicznie). Można dokonać przelewu na pracowników, dostawców i wierzycieli; do zakupu długoterminowych aktywów i inwestycji; lub zapłacić za wydatki prawne i ugody sądowe. Ważne jest, aby pamiętać, że legalne przekazywanie wartości poprzez dług - zakup dokonywany na kredyt - nie jest rejestrowane jako wypływ gotówki, dopóki pieniądze faktycznie nie opuszczą rąk firmy.

Napływ środków pieniężnych jest odwrotny; jest to każdy przelew pieniędzy, który wchodzi w posiadanie firmy. Zazwyczaj większość wpływów pieniężnych firmy pochodzi od klientów, pożyczkodawców (takich jak banki lub obligatariusze) i inwestorów, którzy nabywają akcje od spółki. Czasami przepływy pieniężne pochodzą z rozliczeń prawnych lub sprzedaży nieruchomości lub sprzętu firmy.

Przepływy pieniężne a dochód

Istnieje różnica między zyskownością a dodatnimi transakcjami przepływów pieniężnych. To, że firma przynosi gotówkę, nie oznacza, że ​​przynosi zysk (i odwrotnie).

Zyski mogą być ujemne nawet przy dodatnich przepływach pieniężnych.

Na przykład, jeśli firma produkcyjna ma niski popyt na produkty i dlatego postanawia sprzedać połowę swojego wyposażenia fabrycznego po cenach likwidacyjnych. Firma otrzyma od kupującego gotówkę na używany sprzęt, ale traci na sprzedaży: firma wolałaby wykorzystywać sprzęt do produkcji produktów i osiągać zysk operacyjny.

Ponieważ niski popyt wyklucza dodatkową produkcję, następną najlepszą opcją jest sprzedaż sprzętu po cenach znacznie niższych niż firma zapłacona za sprzęt. W roku, w którym sprzęt zostanie sprzedany, firma wykaże znaczny dodatni przepływ środków pieniężnych, ale jego obecny i przyszły potencjał zarobkowy byłby ponury. Ponieważ przepływy pieniężne mogą być dodatnie, a rentowność ujemna, inwestorzy powinni analizować rachunek zysków i strat w połączeniu z rachunkiem przepływów pieniężnych.

Kluczowe dania na wynos

• Rachunek przepływów pieniężnych wyjaśnia stan przepływów pieniężnych firmy.
• Aby uzyskać dodatnie przepływy pieniężne i zapewnić zwrot inwestorom, długoterminowe wpływy pieniężne firmy muszą przekraczać długoterminowe wypływy pieniężne.
• Przepływy pieniężne mogą być dodatnie, nawet jeśli zyski są ujemne.
• Inwestorzy muszą przeanalizować rachunek zysków i strat w połączeniu z rachunkiem przepływów pieniężnych, aby uzyskać dokładniejszy obraz kondycji firmy.

Co to jest rachunek przepływów pieniężnych?

Istnieją trzy krytyczne części sprawozdania finansowego spółki: bilans, rachunek zysków i strat oraz rachunek przepływów pieniężnych. Bilans daje jednorazowy obraz aktywów i pasywów spółki. Rachunek zysków i strat wskazuje rentowność firmy w danym okresie.

Rachunek przepływów pieniężnych różni się od innych sprawozdań finansowych, ponieważ działa jak korporacyjna książeczka czekowa, która uzgadnia pozostałe dwa sprawozdania. Rachunek przepływów pieniężnych rejestruje transakcje pieniężne firmy (wpływy i wypływy) w danym okresie. Pokazuje, czy wszystkie dochody zaksięgowane w rachunku zysków i strat zostały zebrane.

Jednocześnie jednak przepływy pieniężne niekoniecznie pokazują wszystkie wydatki firmy, ponieważ nie wszystkie wydatki naliczone przez firmę są natychmiast wypłacane. Chociaż firma mogła zaciągnąć zobowiązania, wszelkie płatności z tytułu tych zobowiązań nie są rejestrowane jako wypływ środków pieniężnych, dopóki transakcja nie nastąpi (patrz sekcja „Czego nie mówią nam przepływy pieniężne” poniżej).

Poniżej znajduje się lista różnych obszarów rachunku przepływów pieniężnych i ich znaczenie:

• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. W tej sekcji mierzy się środki pieniężne wykorzystane lub dostarczone w ramach normalnej działalności firmy. Pokazuje zdolność firmy do generowania spójnych dodatnich przepływów pieniężnych z działalności. Myśl o normalnych operacjach jako podstawowej działalności. Na przykład normalną działalnością operacyjną firmy Microsoft jest sprzedaż oprogramowania.
• Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej. W tym obszarze wymieniono całą gotówkę wykorzystaną lub przekazaną na zakup i sprzedaż aktywów generujących dochód. Jeśli Microsoft kupuje lub sprzedaje firmy z zyskiem lub stratą, uzyskane wartości zostaną uwzględnione w tej sekcji rachunku przepływów pieniężnych.
• Przepływy pieniężne z działalności finansowej. Ta sekcja mierzy przepływ gotówki między firmą a jej właścicielami i wierzycielami. Ujemne liczby mogą oznaczać, że firma obsługuje dług, ale mogą również oznaczać, że firma wypłaca dywidendy i wykup akcji, co zadowoli inwestorów.

Ważne pozycje na rachunku przepływów pieniężnych

Pierwszą pozycją do odnotowania na rachunku przepływów pieniężnych jest dolna pozycja. Może to być „wzrost / spadek netto środków pieniężnych i ich ekwiwalentów”. W dolnej linii raportowana jest ogólna zmiana stanu środków pieniężnych firmy i jej ekwiwalentów (aktywa, które można natychmiast zamienić na środki pieniężne) w ostatnim okresie. Jeśli sprawdzisz w bilansie aktywa bieżące, znajdziesz środki pieniężne i ich ekwiwalenty (CCE lub CC&E). Jeśli weźmiesz różnicę między bieżącym CCE a numerem z poprzedniego roku lub poprzedniego kwartału, powinieneś mieć taki sam numer jak numer na dole rachunku przepływów pieniężnych.

W przykładowym rocznym rachunku przepływów pieniężnych Microsoft z czerwca 2004 r. (Pokazanym poniżej), rachunek pokazuje około 9, 5 miliarda USD więcej gotówki na koniec roku obrotowego 2003/04 niż na początku (patrz „Zmiana netto w środkach pieniężnych i ekwiwalentach”). Po bliższym przyjrzeniu się widać, że w ciągu roku ujemny wypływ środków z działalności inwestycyjnej wyniósł 2, 7 miliarda USD (patrz „Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej”). Ten ujemny przepływ pieniężny jest prawdopodobnie spowodowany zakupem inwestycji długoterminowych, które mogą potencjalnie wygenerować zysk w przyszłości.

Trudno jest ustalić, czy ujemne przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej są wskaźnikiem dodatnim, czy ujemnym - te wypływy pieniężne są inwestycjami w przyszłe operacje spółki (lub innej firmy), a wynik jest długofalowy.

Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej ujawniają, że Microsoft wygenerował dodatni przepływ środków pieniężnych w wysokości 14, 6 mld USD ze zwykłych operacji biznesowych - dobry znak. Należy pamiętać, że firma ma podobny poziom dodatnich przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej od kilku lat. Gdyby liczba ta znacznie wzrosła lub zmalała w nadchodzącym roku, oznaczałoby to zasadniczą zmianę zdolności spółki do generowania środków pieniężnych.

Kopanie głębiej w przepływy pieniężne

Wszystkie firmy dostarczają sprawozdania z przepływów pieniężnych jako część swoich sprawozdań finansowych, ale przepływy pieniężne (zmiana netto środków pieniężnych i ekwiwalentów) można również obliczyć jako dochód netto powiększony o amortyzację i inne pozycje niepieniężne.

Podstawowa branża firmy zazwyczaj określa poziom przepływów pieniężnych, który można uznać za odpowiedni. Porównywanie przepływów pieniężnych firmy z odpowiednikami branżowymi lub analiza porównawcza to dobry sposób oceny kondycji przepływów pieniężnych. Firma, która nie generuje takiej samej ilości gotówki, co jej konkurenci, jest w niekorzystnej sytuacji ekonomicznej, a kryzys gospodarczy.

Nawet firma uznana za rentowną zgodnie ze standardami rachunkowości może ponieść porażkę, jeśli nie będzie wystarczającej ilości gotówki do zapłaty rachunków. Porównanie kwoty wygenerowanych środków pieniężnych do niespłaconego zadłużenia, znanego jako wskaźnik przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, pokazuje zdolność firmy do obsługi pożyczek i spłat odsetek. Jeżeli niewielki spadek kwartalnych przepływów pieniężnych firmy zagroziłby spłatom pożyczek, firma ponosi większe ryzyko niż firma o wyższych poziomach przepływów pieniężnych.

W przeciwieństwie do raportowanych zarobków, jest niewiele miejsca na manipulację gotówką. Każda firma, która składa raporty do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), musi dołączyć rachunek przepływów pieniężnych wraz ze swoimi raportami kwartalnymi i rocznymi.

Szybki fakt

Firma nie może przetrwać w długim okresie bez wygenerowania dodatnich przepływów pieniężnych na akcję dla swoich akcjonariuszy.

Czego nie mówi nam rachunek przepływów pieniężnych

Rachunek przepływów pieniężnych nie podaje nam zysków osiągniętych lub utraconych w danym okresie: rentowność składa się z zarobionych środków pieniężnych, ale także z pozycji niepieniężnych. Odnosi się to nawet do pozycji na rachunku przepływów pieniężnych, takich jak „wzrost gotówki ze sprzedaży minus wydatki”. Ta pozycja nie jest wskaźnikiem zysku.

Rachunek przepływów pieniężnych nie przedstawia całej historii rentowności i nie jest wiarygodnym wskaźnikiem ogólnego dobrobytu finansowego firmy. Chociaż sytuacja gotówkowa firmy jest znacząca, nie odzwierciedla ona całej kondycji finansowej firmy. Rachunek przepływów pieniężnych nie uwzględnia zobowiązań i aktywów, które są rejestrowane w bilansie. Ponadto należności i zobowiązania, z których każde może być znaczne, również nie są odzwierciedlone w rachunku przepływów pieniężnych.

Innymi słowy, rachunek przepływów pieniężnych jest skompresowaną wersją książeczki czekowej firmy, która zawiera kilka innych pozycji mających wpływ na gotówkę. Na przykład sekcja dotycząca finansowania pokazuje, ile firma wydała lub zebrała z tytułu odkupu lub sprzedaży akcji, kwotę emisji lub umorzenia długu oraz kwotę wypłaconą przez spółkę w formie dywidend.

Dolna linia

Rachunek przepływów pieniężnych nie jest prosty. Ci, którzy zwracają uwagę na rachunek przepływów pieniężnych, powinni zrozumieć, w jakim stopniu firma polega na rynkach kapitałowych oraz w jakim stopniu opiera się na wygenerowanych przez siebie środkach pieniężnych. Bez względu na to, jak opłacalna może być firma, jeśli nie ma gotówki na opłacenie rachunków, może się nie powieść.

Inwestowanie w spółkę wykazującą dodatnie przepływy pieniężne jest rozsądne, ale istnieją również możliwości w firmach, które nie mają jeszcze dodatnich przepływów pieniężnych. Rachunek przepływów pieniężnych jest po prostu kawałkiem układanki. Analiza rachunku przepływów pieniężnych wraz z innymi wyciągami daje dokładniejszą reprezentację kondycji finansowej firmy. Wiedza na temat tego, czego szukać na rachunku przepływów pieniężnych, pomoże inwestorowi uniknąć utrzymywania zapasów, które cierpią z powodu kryzysu przepływów pieniężnych.