Finansowanie dłużne a finansowanie kapitałem własnym: jaka jest różnica?

Przy finansowaniu firmy „koszt” to mierzalny koszt pozyskania kapitału. W przypadku długu jest to koszt odsetek, jaki firma spłaca z tytułu swojego długu. W przypadku kapitału własnego koszt kapitału odnosi się do roszczeń od zysków przekazanych akcjonariuszom z tytułu ich udziałów własnościowych w przedsiębiorstwie.

Kluczowe dania na wynos

• Przy finansowaniu firmy „koszt” to mierzalny koszt pozyskania kapitału.
• W przypadku kapitału własnego koszt kapitału odnosi się do roszczeń od zysków przekazanych akcjonariuszom z tytułu ich udziałów własnościowych w przedsiębiorstwie.
• Pod warunkiem, że firma osiągnie dobre wyniki, finansowanie dłużne można zwykle uzyskać przy niższym koszcie efektywnym.

Finansowanie zadłużenia

Kiedy firma zbiera pieniądze na kapitał, sprzedając instrumenty dłużne inwestorom, nazywa się to finansowaniem dłużnym. W zamian za pożyczenie pieniędzy osoby lub instytucje stają się wierzycielami i otrzymują obietnicę, że kwota główna i odsetki od długu będą spłacane zgodnie z harmonogramem.

Finansowanie kapitałowe

Finansowanie kapitałowe to proces pozyskiwania kapitału poprzez sprzedaż udziałów w spółce. Finansowanie kapitałowe wiąże się z posiadaniem udziałów przez akcjonariuszy. Finansowanie kapitałowe może wynosić od kilku tysięcy dolarów zebranych przez przedsiębiorcę od prywatnego inwestora do pierwszej oferty publicznej (IPO) na giełdzie papierów wartościowych, która osiąga miliardy.

Jeśli firma nie wygeneruje wystarczającej ilości gotówki, dług o stałym koszcie może okazać się zbyt uciążliwy. Ta podstawowa idea reprezentuje ryzyko związane z finansowaniem dłużnym.

Przykład

Pod warunkiem, że firma osiągnie dobre wyniki, zazwyczaj można uzyskać finansowanie dłużne przy niższym koszcie efektywnym.

Na przykład, jeśli prowadzisz małą firmę i potrzebujesz 40 000 USD finansowania, możesz albo zaciągnąć kredyt bankowy w wysokości 40 000 USD przy oprocentowaniu 10%, albo możesz sprzedać sąsiadowi 25% udziałów w swojej firmie za 40 000 USD.

Załóżmy, że Twoja firma zarobi 20 000 USD zysku w następnym roku. Jeśli zaciągnąłeś pożyczkę bankową, koszt odsetek (koszt finansowania długu) wyniósłby 4000 USD, pozostawiając 16 000 USD zysku.

I odwrotnie, gdybyś korzystał z finansowania kapitałem własnym, nie miałbyś zadłużenia (w rezultacie bez kosztów odsetkowych), ale zachowałby tylko 75 procent swojego zysku (pozostałe 25 procent należy do twojego sąsiada). Dlatego Twój osobisty zysk wyniósłby jedynie 15 000 USD, czyli (75% x 20 000 USD).

Z tego przykładu możesz zobaczyć, w jaki sposób, jako pierwotny akcjonariusz Twojej firmy, emitowanie długu w przeciwieństwie do kapitału własnego jest tańsze. Podatki sprawiają, że sytuacja jest jeszcze lepsza, jeśli masz dług, ponieważ koszty odsetkowe są odejmowane od zysków przed nałożeniem podatków dochodowych, działając w ten sposób jako tarcza podatkowa (chociaż dla uproszczenia zignorowaliśmy podatki w tym przykładzie).

Oczywiście zaletą długu o stałym oprocentowaniu może być również wada. Przedstawia stały koszt, zwiększając w ten sposób ryzyko firmy. Wracając do naszego przykładu, załóżmy, że Twoja firma zarobiła zaledwie 5000 USD w ciągu następnego roku. Dzięki finansowaniu dłużnemu nadal będziesz miał do spłacenia 4 000 USD odsetek, więc pozostanie Ci tylko 1000 USD zysku (5 000 - 4 000 USD). Dzięki kapitałowi znów nie ponosisz kosztów odsetkowych, ale zachowujesz tylko 75 procent swoich zysków, dzięki czemu zyskujesz 3750 $ zysków (75% x 5000 $).

Jeśli jednak firma nie wygeneruje wystarczającej ilości gotówki, dług o stałym koszcie może okazać się zbyt uciążliwy. Ta podstawowa idea reprezentuje ryzyko związane z finansowaniem dłużnym.

Dolna linia

Firmy nigdy nie są całkowicie pewne, jakie będą ich zarobki w przyszłości (chociaż mogą dokonać rozsądnych szacunków). Im bardziej niepewne są przyszłe zarobki, tym więcej ryzyka jest prezentowane. W rezultacie firmy z bardzo stabilnych branż o stałych przepływach pieniężnych na ogół częściej korzystają z długów niż firmy z ryzykownych branż lub firmy, które są bardzo małe i dopiero rozpoczynają działalność. Nowe firmy o dużej niepewności mogą mieć trudności z uzyskaniem finansowania dłużnego i często finansują swoją działalność głównie za pomocą kapitału własnego. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Czy firma powinna emitować dług czy kapitał?”)