Jak korzystać z CAPM w celu określenia kosztu kapitału własnego?

W budżetowaniu kapitałowym księgowi korporacyjni i analitycy finansowi często stosują model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) do oszacowania kosztu kapitału własnego. CAPM opisuje związek między ryzykiem systematycznym a oczekiwanym zwrotem z aktywów. Jest szeroko stosowany do wyceny ryzykownych papierów wartościowych, generowania oczekiwanych zwrotów z aktywów przy powiązanym ryzyku i obliczania kosztów kapitału.

Określanie kosztu kapitału własnego za pomocą CAPM

Formuła CAPM wymaga tylko trzech informacji: stopy zwrotu dla rynku ogólnego, wartości beta danych akcji i stopy wolnej od ryzyka.

Ra = Rrf + [Ba ∗ (Rm − Rrf)] gdzie: Ra = koszt EquityRrf = stopa wolna od ryzyka Ba = BetaRm = rynkowa stopa zwrotu \ początek {wyrównany} i Ra = Rrf + \ lewy [Ba * \ lewy (Rm- Rrf \ right) \ right] \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & Ra = \ text {Koszt kapitału własnego} \\ & Rrf = \ text {stopa wolna od ryzyka} \\ & Ba = \ text {Beta} \\ & Rm = \ text {Rynkowa stopa zwrotu} \\ \ end {wyrównane} Ra = Rrf + [Ba ∗ (Rm-Rrf)] gdzie: Ra = Koszt EquityRrf = Stawka wolna od ryzykaBa = BetaRm = Rynkowa stopa zwrotu W pobliżu

Stopa zwrotu odnosi się do zwrotów generowanych przez rynek, na którym notowane są akcje spółki. Jeśli firma CBW handluje na Nasdaq, a zwrot z Nasdaq wynosi 12 procent, jest to stopa stosowana w formule CAPM do ustalenia kosztu finansowania kapitałem własnym CBW.

Wartość beta akcji odnosi się do poziomu ryzyka poszczególnych papierów wartościowych w stosunku do szerszego rynku. Wartość beta 1 wskazuje, że zapasy poruszają się w tandemie z rynkiem. Jeśli Nasdaq zyska 5 procent, to samo zyska indywidualne bezpieczeństwo. Wyższa beta oznacza bardziej niestabilne zapasy, a niższa beta odzwierciedla większą stabilność.

Stopa wolna od ryzyka jest ogólnie definiowana jako (mniej lub bardziej gwarantowana) stopa zwrotu z krótkoterminowych bonów skarbowych USA, ponieważ wartość tego rodzaju zabezpieczeń jest wyjątkowo stabilna, a zwrot jest wspierany przez rząd USA. Tak więc ryzyko utraty zainwestowanego kapitału wynosi praktycznie zero, a pewna kwota zysku jest gwarantowana.

Liczne kalkulatory online mogą określić koszt CAPM kapitału własnego, ale obliczenie formuły ręcznie lub w programie Microsoft Excel jest proste.

Załóżmy, że CBW handluje na Nasdaq ze stopą zwrotu 9 procent. Akcje spółki są nieco bardziej zmienne niż rynek z beta wynoszącym 1, 2. Stopa wolna od ryzyka oparta na trzymiesięcznym rachunku T wynosi 4, 5 procent.

Na podstawie tych informacji koszt finansowania kapitałem spółki wynosi:

4, 5 + 1, 2 ∗ (9–4, 5) = 9, 9% 4, 5 + 1, 2 * \ lewy (9–4, 5 \ prawy) \ text {= 9, 9 \%} 4, 5 + 1, 2 ∗ (9–4, 5) = 9, 9%

Koszt kapitału własnego stanowi integralną część średniego ważonego kosztu kapitału (WACC), który jest szeroko stosowany do określenia całkowitego przewidywanego kosztu całego kapitału w ramach różnych planów finansowania, aby znaleźć najbardziej zróżnicowane finansowanie dłużne i kapitałowe opłacalny.

Dolna linia

Dla księgowych i analityków CAPM to sprawdzona metodyka szacowania kosztu kapitału własnego. Model określa ilościowo związek między ryzykiem systematycznym a oczekiwanym zwrotem z aktywów i ma zastosowanie w różnych kontekstach księgowych i finansowych.