W jaki sposób wskaźnik Peg może pomóc odkryć zapasy wartości

Stosunek ceny akcji do zysku do wzrostu (PEG) może nie być pierwszą miarą, która przychodzi na myśl, gdy dyskutuje się o należytej staranności lub analizie zapasów, ale większość zgodziłaby się, że stosunek PEG daje pełniejszy obraz wyceny akcji niż po prostu osobne oglądanie stosunku ceny do zysku (P / E).

Wskaźnik PEG można łatwo obliczyć i przedstawia on stosunek wskaźnika P / E do oczekiwanej przyszłej stopy wzrostu zysku na akcję (EPS) spółki.

Stosunek PEG = stosunek P / E / stopa wzrostu EPS

Kluczowe dania na wynos

• Wskaźnik PEG, który mierzy stosunek ceny do zysku akcji do wzrostu, może być pomocnym narzędziem przy badaniu akcji o wartości.
• Wskaźnik P / E, który ocenia cenę akcji w stosunku do końcowych zysków, może być pomocnym miernikiem do oceny kondycji firmy.
• Szacowane przyszłe zyski, które odzwierciedlają oczekiwania dotyczące wzrostu, są również ważnym miernikiem oceny zapasów.
• Jednak wskaźnik PEG uwzględnia oba czynniki, porównując wcześniejsze zarobki akcji w stosunku do ceny do oczekiwań przyszłych zysków, a zatem obrazuje pełniejszy obraz akcji i perspektyw spółki.

Współczynnik PEG i wycena

Akcje zwykłe stanowią roszczenie do przyszłych zysków. Tempo, w jakim firma będzie rosła w przyszłości, jest jednym z największych czynników określających wewnętrzną wartość akcji. Ta przyszła stopa wzrostu odzwierciedla codzienne ceny rynkowe na giełdach na całym świecie.

Wskaźnik P / E pokazuje nam, ile warte są akcje w porównaniu do wcześniejszych zysków. Większość analityków wykorzystuje 12-miesięczne końcowe zarobki, aby obliczyć dolną część wskaźnika P / E. Można wyciągnąć pewne wnioski, patrząc na stosunek P / E. Na przykład wysokie wskaźniki P / E reprezentują zapasy wzrostowe, a niskie podkreślają zapasy zorientowane na wartość.

Przykład obliczenia PEG

ABC Industries ma P / E 20-krotny zysk. Konsensus wszystkich analityków zajmujących się akcjami jest taki, że ABC ma przewidywany wzrost zysków o 12% w ciągu najbliższych pięciu lat. Jego stosunek PEG wynosi zatem 20/12, czyli 1, 66.

XYZ Micro to młoda firma z P / E 30-krotnym zarobkiem. Analitycy doszli do wniosku, że firma ma przewidywać wzrost zysków o 40% w ciągu najbliższych pięciu lat. Jego stosunek PEG wynosi 30/40 lub 0, 75.

Stosunek PEG

Jak interpretować współczynnik PEG

Korzystając z powyższych przykładów, wskaźnik PEG mówi nam, że cena akcji ABC Industries jest wyższa niż wzrost zysków. Oznacza to, że jeśli firma nie wzrośnie w szybszym tempie, cena akcji spadnie. Współczynnik PEG XYZ Micro wynoszący 0, 75 mówi nam, że akcje spółki są niedowartościowane, co oznacza, że ​​handel odbywa się zgodnie ze stopą wzrostu, a cena akcji wzrośnie.

Teoria akcji sugeruje, że rynek papierów wartościowych powinien przypisywać współczynnik PEG jeden do każdego akcji. Stanowiłoby to teoretyczną równowagę między wartością rynkową akcji a jej przewidywanym wzrostem zysków. Na przykład akcje o wielokrotności zysku 20 i 20% przewidywanego wzrostu zysków miałyby wskaźnik PEG równy jeden.

Wyniki stosunku PEG większe niż jeden sugerują jedno z poniższych:

• Oczekiwania rynkowe dotyczące wzrostu są wyższe niż szacunki konsensusu.
• Akcje są obecnie zawyżone ze względu na zwiększony popyt na akcje.

Wyniki stosunku PEG mniejsze niż jeden sugerują jeden z poniższych:

• Rynki nie doceniają wzrostu, a wartość akcji jest zaniżona.
• Konsensusowe szacunki analityków są obecnie zbyt niskie.

Wykorzystanie współczynnika PEG do porównania branż

Wielką cechą wskaźnika PEG jest to, że poprzez uwzględnienie w przyszłości oczekiwań dotyczących wzrostu, możemy porównać względne wyceny różnych branż, które mogą mieć bardzo różne przeważające wskaźniki P / E. Ułatwia to porównywanie różnych branż, które zazwyczaj mają swoje własne historyczne zakresy P / E. Na przykład, oto spojrzenie na względną wycenę akcji biotechnologicznej i zintegrowanej spółki naftowej.

Akcje Biotechnologiczne ABC handlują ze wskaźnikiem P / E 35 razy. Jego pięcioletnia prognozowana stopa wzrostu wynosi 25%, co oznacza, że ​​wskaźnik PEG wynosi 1, 4. Tymczasem zapasy ropy XYZ handlują 16-krotnym zyskiem i przewidują pięcioletnie tempo wzrostu wynoszące 15%. Jego stosunek PEG wynosi 1, 07.

Mimo że te dwie fikcyjne firmy mają bardzo różne wyceny i stopy wzrostu, wskaźnik PEG pozwala nam na porównanie jabłek z wartościami względnymi. Co należy rozumieć przez wycenę względną? Jest to matematyczny sposób zadawania pytań, czy konkretna giełda lub branża jest droższa lub niższa niż indeks szerokiego rynku, taki jak S&P 500 lub Nasdaq.

Tak więc, jeśli S&P 500 ma bieżący wskaźnik P / E 16-krotny końcowy zysk, a średni szacunek analityka dla przyszłego wzrostu zysków w S&P 500 wynosi 12% w ciągu najbliższych pięciu lat, wskaźnik PEG S&P 500 wyniósłby ( 16/12) lub 1.33.

Dzięki współczynnikowi PEG można porównać wyceny dwóch bardzo różnych branż i zobaczyć, jak się one zachowują, w porównaniu z branżowym testem porównawczym, takim jak S&P 500.

Ryzyko oszacowania przyszłych zysków

Każdy punkt danych lub metryka, które wykorzystują podstawowe założenia, mogą być otwarte na interpretację. To sprawia, że ​​stosunek PEG jest bardziej zmienną płynną i najlepiej stosować ją w zakresach, a nie w absolutach.

Powodem, dla którego pięcioletnia stopa wzrostu jest normą, a nie rocznymi prognozami na przyszłość, jest pomoc w łagodzeniu zmienności, która często występuje w zyskach przedsiębiorstw z powodu cyklu koniunkturalnego i innych czynników makroekonomicznych. Ponadto, jeśli firma ma niewielki zasięg analityków, trudno jest znaleźć dobre prognozy na przyszłość.

Przedsiębiorczy inwestor może chcieć eksperymentować z obliczaniem wskaźników PEG w różnych scenariuszach zysków w oparciu o dostępne dane i własne wnioski.

Akcje wypłacające wysokie dywidendy mogą zniekształcać wskaźnik PEG, ponieważ wskaźnik ten nie uwzględnia dochodów uzyskiwanych przez inwestorów; jako taki współczynnik PEG jest najbardziej przydatny przy omawianiu akcji, które nie są dużymi graczami dywidendowymi.

Najlepsze zastosowania dla PEG

Wskaźnik PEG najlepiej nadaje się do akcji o małej lub żadnej stopie dywidendy. Jest tak, ponieważ wskaźnik PEG nie uwzględnia dochodu uzyskanego przez inwestora. W związku z tym wskaźnik może dawać niedokładne wyniki dla akcji, która wypłaca wysoką dywidendę.

Zastanów się nad scenariuszem zakładu energetycznego, który ma niewielki potencjał wzrostu zysków. Analitycy szacują, że w najlepszym razie pięcioprocentowy wzrost, ale z lat konsekwentnych przychodów płyną znaczne przepływy pieniężne. Firma zajmuje się obecnie głównie zwrotem środków pieniężnych dla akcjonariuszy. Stopa dywidendy wynosi pięć procent. Jeśli firma ma wskaźnik P / E równy 12, prognozy niskiego wzrostu spowodowałyby, że wskaźnik PEG akcji wynosiłby 12/5, czyli 2, 50.

Inwestor, pobieżnie rzucając okiem, może łatwo stwierdzić, że jest to zawyżona wartość. Wysoka wydajność i niski wskaźnik P / E sprawiają, że inwestor konserwatywny jest atrakcyjny dla inwestora skoncentrowanego na generowaniu dochodu. Pamiętaj, aby uwzględnić stopę dywidendy w swojej ogólnej analizie. Jedną sztuczką jest modyfikacja współczynnika PEG poprzez dodanie stopy dywidendy do szacowanej stopy wzrostu podczas obliczeń.

Oto przykład, jak dodać stopę dywidendy do stopy wzrostu podczas obliczania PEG. Szacowana stopa wzrostu użyteczności energetycznej wynosi około 5 procent, pięcioprocentowa stopa dywidendy i wskaźnik P / E równy 12. Aby uwzględnić zysk z dywidendy, można obliczyć współczynnik PEG jako (12 / (5+ 5)) lub 1.2.

Ostatnie przemyślenia na temat korzystania z PEG

Dokładne i przemyślane badania giełdowe powinny obejmować solidne zrozumienie operacji biznesowych i finansowych spółki bazowej. Obejmuje to wiedzieć, jakie czynniki wykorzystują analitycy, aby opracować szacunki stopy wzrostu, jakie ryzyko istnieje w związku z przyszłym wzrostem oraz własne prognozy spółki dotyczące długoterminowych zysków akcjonariuszy.

Inwestorzy muszą zawsze pamiętać, że rynek może w krótkim okresie być racjonalny i wydajny. Podczas gdy na dłuższą metę zapasy mogą stale zmierzać w kierunku naturalnego PEG jednego, krótkoterminowe obawy lub chciwość na rynkach mogą wywoływać fundamentalne obawy dotyczące dopalacza.

Przy konsekwentnym i jednolitym stosowaniu współczynnik PEG jest niezbędnym narzędziem, które nadaje wymiar współczynnikowi P / E, umożliwia porównania w różnych branżach i zawsze szuka wartości.