Jak wybrać swoje inwestycje

Klasyczna gra planszowa Othello nosi hasło „Minuta do nauki ... całe życie do opanowania”. To jedno zdanie dotyczy także wyboru inwestycji. Zrozumienie podstaw nie trwa długo. Jednak opanowanie niuansu każdej dostępnej inwestycji może trwać całe życie.

W tym artykule podkreślono najważniejsze kwestie, które należy wziąć pod uwagę przy wyborze inwestycji, zanim zaczniesz składać swoje portfolio.

„Zasada Pareto”

„Zasada Pareto” jest pomocną koncepcją przy podejmowaniu zadania obejmującego wiele informacji, takich jak temat „jak wybrać swoje inwestycje”. Zasada ta, nazwana na cześć ekonomisty Vilfredo Pareto, jest często nazywana „regułą 80/20”. W wielu aspektach życia i uczenia się 80% wyników pochodzi z 20% wysiłku. Dlatego omawiając temat wyboru inwestycji, będziemy przestrzegać tej zasady i skoncentrować się na podstawowych pomysłach i pomiarach, które reprezentują większość rozsądnych praktyk inwestycyjnych.

Jak wyjaśnia wizjonerski przedsiębiorca Elon Musk, „sprowadzasz wszystko do najbardziej fundamentalnych prawd… a potem rozumujesz odtąd”. Pamiętaj, że można zarabiać na zapasach, więc dowiedz się o kluczach do wyboru inwestycji zapewniających dobry zwrot.

Ustalanie osi czasu

Najpierw musisz określić swoją oś czasu. Musisz zobowiązać się do okresu, w którym pozostawiasz inwestycje nietknięte. Rozsądnej stopy zwrotu można oczekiwać jedynie w perspektywie długoterminowej. Możliwe jest wygenerowanie zwrotu w krótkim okresie, ale nie jest to prawdopodobne. Jak mówi legendarny inwestor Warren Buffett, „nie można urodzić dziecka w ciągu jednego miesiąca, zapładniając 9 kobiet w ciąży”.

Kiedy inwestycje mają długi czas na docenienie, lepiej nadają się do pokonywania nieuniknionych wzlotów i upadków rynku akcji. Strategia ta jest korzystna nie tylko dla inwestorów, ale ma kluczowe znaczenie dla dobrze zarządzanych spółek giełdowych. Badania opublikowane w Harvard Business Review pokazują, że „firmy osiągają lepsze wyniki, gdy menedżerowie zarządzają długoterminowym tworzeniem wartości i opierają się naciskom analityków i inwestorów, aby nadmiernie koncentrowali się na spełnianiu oczekiwań kwartalnych zysków Wall Street”. Firmy, które zostały uznane za długoterminowe odnotowano średnie przychody i zyski, które były odpowiednio o 47% i 36% wyższe niż w przypadku firm, które nie były skoncentrowane na dłuższej perspektywie.

Dane są jasne: Długa gra stwarza znaczne możliwości. Weźmy na przykład, że w okresie 10 lat od 1 stycznia 2007 r. Do 31 grudnia 2016 r. Średni roczny zwrot z indeksu Standard & Poor's (S&P) 500 wyniósł 8, 76%. Skróć oś czasu o pół do pięciu lat, od 1 stycznia 2007 r. Do 31 grudnia 2011 r., A średni zwrot spadnie do 2, 46%.

Innym ważnym powodem pozostawienia inwestycji przez kilka lat bez zmian jest skorzystanie z mieszania. Kiedy ludzie cytują „efekt śnieżki”, mówią o sile łączenia. Kiedy zaczniesz zarabiać na pieniądzach, które już zarobiły Twoje inwestycje, doświadczasz wzrostu złożonego. To dlatego ludzie, którzy rozpoczynają grę inwestycyjną wcześniej, mogą znacznie przewyższyć późnych graczy, ponieważ czerpią korzyści ze wzrostu wzrostu w dłuższym okresie.

Wybór odpowiednich klas aktywów

Alokacja aktywów to proces wyboru, która część twojego portfela inwestycyjnego trafi do jakiego rodzaju inwestycji. Na przykład możesz umieścić połowę swoich pieniędzy w akcjach, a drugą połowę w obligacje. Aby zwiększyć różnorodność, możesz wyjść poza te dwie klasy i wymienić fundusze inwestycyjne nieruchomości (REIT), towary, rynki walutowe i akcje międzynarodowe, by wymienić tylko kilka.

Aby poznać „właściwą” strategię alokacji, musisz zrozumieć swoją tolerancję na ryzyko. Jeśli przejściowe straty nie pozwalają ci zasnąć w nocy, najlepiej jest zachować zrównoważone podejście do inwestowania, które obejmuje wiele opcji o niższym ryzyku, a mianowicie obligacji. Jeśli jednak uważasz, że możesz poradzić sobie z niepowodzeniami w dążeniu do agresywnego wzrostu w perspektywie długoterminowej, lepszym sposobem na zapasy jest droga.

Ale alokacja inwestycji do różnych klas aktywów to coś więcej niż tylko zarządzanie ryzykiem. Chodzi również o nagrodę. Nagrodzony Noblem ekonomista Harry Markowitz nazwał tę nagrodę „jedynym darmowym lunchem w finansach”. Zarabiasz więcej, dywersyfikując swoje portfolio. Oto przykład tego, co miał na myśli Markowitz: Inwestycja 100 USD w S&P 500 w 1970 r. Wzrosła do 7771 USD do końca 2013 r. Inwestowanie tej samej kwoty w tym samym okresie w towary (takie jak wskaźnik S&P GSCI Index) Twoje pieniądze wzrosły do ​​4829 $.

Teraz wyobraź sobie, że stosujesz obie strategie. Tu zaczyna się magia.

Jeśli zainwestowałeś 50 USD w S&P 500, a pozostałe 50 USD w S&P GSCI, całkowita inwestycja wzrosła do 9 457 USD w tym samym okresie. Oznacza to, że Twój zwrot przewyższyłby portfel obejmujący tylko S&P 500 o 20% i byłby prawie dwa razy większy niż wynik S&P GSCI. Podejście mieszane działa lepiej.

Markowitz jest dobrze znany w świecie finansów, ponieważ jako pierwszy przedstawił ideę „nowoczesnej teorii portfela” lub MPT. Koncepcja sugeruje, że inwestorzy mogą zmaksymalizować swój potencjalny zwrot, osiągając preferowany poziom ryzyka. Działa poprzez staranne wybranie grupy inwestycji, które jako całość równoważą wzajemne ryzyko. MPT zakłada, że ​​możesz uzyskać najlepszy możliwy zwrot z dowolnego poziomu ryzyka, który uznasz za akceptowalny. Jeśli wybierzesz portfel, który uzyska zwrot, który mógłbyś osiągnąć przy mniej ryzykownej grupie aktywów, wówczas Twój portfel nie będzie uważany za wydajny.

MPT nie wymaga zagłębiania się w skomplikowane równania lub wykresy prawdopodobieństwa. Kluczową kwestią jest to, że musisz: (a) Zróżnicować klasę aktywów, aby dopasować ją do tolerancji ryzyka, oraz (b) Wybrać każdy składnik aktywów, biorąc pod uwagę, w jaki sposób zwiększy lub zmniejszy cały poziom ryzyka portfela.

Oto lista tradycyjnych aktywów i alternatywnych klas aktywów:

Tradycyjne aktywa:

• Dyby
• Więzy
• Gotówkowy

Alternatywne aktywa:

• Surowce
• Nieruchomość
• Obca waluta
• Pochodne
• Kapitał wysokiego ryzyka
• Specjalne produkty ubezpieczeniowe
• Private equity

Istnieje wiele klas aktywów do wyboru na powyższych listach. Jednak prawie wszyscy przeciętni inwestorzy przekonają się, że połączenie akcji i obligacji jest idealne. Skomplikowane instrumenty, takie jak instrumenty pochodne, produkty ubezpieczeniowe i towary, wymagają głębszego zrozumienia różnych rynków, które są poza zakresem tego elementu. Podstawowym celem jest rozpoczęcie inwestycji.

Równoważenie akcji i obligacji

Jeśli większość inwestorów może osiągnąć swoje cele za pomocą kombinacji akcji i obligacji, ostateczne pytanie brzmi: ile z każdej klasy powinni wybrać? Niech historia będzie przewodnikiem.

Jeśli twoim celem jest wyższy zwrot - choć z większym ryzykiem - to zapasy są dobrym rozwiązaniem. Rozważmy na przykład, że całkowity zwrot z akcji był znacznie wyższy niż we wszystkich innych klasach aktywów od 1802 r. Do chwili obecnej. W książce „Zapasy na dłuższą metę” autor i profesor Jeremy Siegel przedstawia mocny argument za zaprojektowaniem portfela składającego się głównie z zapasów.

Jakie są przesłanki popierania akcji? „W ciągu 210 lat, kiedy badałem zwroty akcji, realny zwrot z szeroko zdywersyfikowanego portfela akcji wynosił średnio 6, 6 procent rocznie”, mówi Siegel.

W krótkim okresie zapasy mogą być niestabilne. Jednak w dłuższej perspektywie zawsze wyzdrowiały. Inwestor niechętny do ryzyka może czuć się niekomfortowo nawet przy krótkoterminowej zmienności i wybrać względne bezpieczeństwo obligacji. Ale zwrot będzie znacznie niższy.

„Na koniec 2012 r. Rentowność nominalnych obligacji wynosiła około 2 procent. Jedynym sposobem, w jaki obligacje mogłyby wygenerować 7, 8 procent realnego zwrotu, jest spadek wskaźnika cen konsumpcyjnych o prawie 6 procent rocznie w ciągu następnych 30 lat. Jednak deflacja o tej skali nigdy nie była utrzymywana przez żaden kraj w historii świata - mówi Siegel.

Liczby te ilustrują dynamikę ryzyko / zysk. Podejmij większe ryzyko, a nagrody są potencjalnie większe. Co więcej, ryzyko kapitałowe w długim okresie może stać się bardziej akceptowalne dla większości inwestorów. Jako wskazówkę należy wziąć pod uwagę historyczne wyniki tych różnych modeli portfeli w latach 1926–2016.

Bez względu na wybrany miks, upewnij się, że dokonałeś wyboru. Inwestowanie jest konieczne, ponieważ inflacja obniża wartość gotówki. Przykład: 100 000 USD będzie warte zaledwie 40 000 USD za 30 lat przy rocznej inflacji wynoszącej 3%.

Niektóre osoby wybierają saldo akcji / obligacji, stosując „zasadę 120”. Pomysł jest prosty: odejmij swój wiek od 120. Wynikowa liczba to część pieniędzy, którą umieszczasz w akcjach. Reszta idzie w więzi. Dlatego 40-latek zainwestowałby 80% w akcje i 20% w obligacje. Formuła ma na celu zwiększenie odsetka obligacji z wiekiem, ponieważ inwestor ma mniej czasu na przetrwanie potencjalnych spadków na rynku.

Co wziąć pod uwagę przy wyborze zapasów

Teraz, gdy widzimy, że akcje oferują wyższą długoterminową aprecjację niż obligacje, spójrzmy na czynniki, które inwestor musi wziąć pod uwagę przy ocenie akcji.

Liczba cech jest prawie nieograniczona. Jednak zgodnie z zasadą Pareto rozważymy pięć najważniejszych aspektów. Są to dywidendy, wskaźnik P / E, historyczny zwrot, beta i zysk na akcję (EPS).

Dywidendy

Dywidendy to potężny sposób na zwiększenie zysków. Jest to sposób, w jaki spółki giełdowe mogą oferować wypłatę gotówkową z zysków bezpośrednio akcjonariuszom. Częstotliwość i kwota płatności zależą od decyzji firmy. Czynniki te są jednak w dużej mierze zależne od wyników finansowych spółki. Dywidendy nie ograniczają się do gotówki. Niektóre firmy płacą im w formie dodatkowych akcji. Bardziej znane spółki zazwyczaj wypłacają dywidendy. Dlaczego? Osiągnęli skalę, w której mogą zaoferować akcjonariuszom większą wartość w postaci tych płatności, zamiast zwiększać już znaczną infrastrukturę biznesową, którą zbudowali.

Wybór akcji wypłacających dywidendy jest rozsądny z kilku powodów. Po pierwsze, dywidendy są poważnym motorem bogactwa. Weź pod uwagę, że „od 1960 r. 82% całkowitego zwrotu z indeksu S&P 500 można przypisać reinwestowanym dywidendom i sile łączenia”, zgodnie z białą księgą Hartford Funds. Po drugie, płatności często są oznaką zdrowej firmy.

Należy jednak pamiętać, że płatności mogą zostać zatrzymane w dowolnym momencie, a firma nie jest zobowiązana do dalszego płacenia. Historycznie rzecz biorąc, firmy o najwyższym współczynniku wypłaty dywidendy (roczna dywidenda na akcję podzielona przez zysk na akcję) osiągają gorsze wyniki od spółek o drugim najwyższym współczynniku. Powód: szczególnie duże dywidendy są często niezrównoważone. Rozważmy więc akcje, które mają spójną historię wypłat dywidendy.

Współczynnik P / E

Wskaźnik cena / zysk to wycena bieżącej ceny akcji spółki w porównaniu do jej zysku na akcję. Wskaźnik P / E akcji jest łatwy do znalezienia na większości stron internetowych z raportami finansowymi. Inwestorzy powinni dbać o współczynnik, ponieważ jest to najlepszy wskaźnik wartości akcji. Na przykład współczynnik AP / E wynoszący 15, mówi nam, że inwestorzy są skłonni zapłacić 15 USD za każdy 1 USD zarobków, które firma osiąga w ciągu jednego roku. Dlatego wyższy wskaźnik P / E oznacza większe oczekiwania dla firmy, ponieważ inwestorzy przekazują więcej pieniędzy na przyszłe zyski.

Niski wskaźnik P / E może wskazywać, że firma jest niedowartościowana. I odwrotnie, akcje o wyższym wskaźniku P / E mogą wymagać bliższego przyjrzenia się, ponieważ jako inwestor płacisz dziś więcej za przyszłe zyski.

Jaki jest idealny stosunek P / E? Nie ma „idealnego” stosunku P / E. Jednak inwestorzy mogą wykorzystać średni wskaźnik P / E innych firm z tej samej branży, aby ustalić punkt odniesienia. Na przykład średni wskaźnik P / E w branży produktów medycznych wynosi 161, podczas gdy średnia w branży motoryzacyjnej i ciężarówek wynosi zaledwie 15. Porównanie dwóch firm, jednej z branży opieki zdrowotnej, a drugiej z branży samochodów i ciężarówek, nie daje inwestorowi wglądu.

Chociaż podejmowanie prób mierzenia czasu na rynku jest nierozsądne, możliwe jest wywnioskowanie pewnych założeń dotyczących przyszłych zwrotów na podstawie rynkowego wskaźnika P / E. Badania przeprowadzone przez The Journal of Portfolio Management wykazały, że „realne zyski są znacznie niższe przez dziesięciolecia po wysokim poziomie wskaźnika P / E na rynku”. Na początku 2018 r. Wskaźnik P / E S&P 500 osiągnął 26, 70, podczas gdy mediana w ciągu ostatnich 147 lat było 14, 69.

Beta

Ten pomiar numeryczny wskazuje na zmienność papieru wartościowego w porównaniu z rynkiem jako całością. Zabezpieczenie o wartości beta 1 będzie wykazywać zmienność identyczną z rynkową. Wszelkie akcje o wartości beta poniżej 1 są teoretycznie mniej zmienne niż na rynku. Zapas o wartości beta powyżej 1 jest teoretycznie bardziej niestabilny niż rynek.

Na przykład zabezpieczenie o wartości beta 1, 3 jest o 30% bardziej niestabilne niż na rynku. Jeśli S&P 500 wzrośnie o 5%, można spodziewać się wzrostu akcji o wartości beta 1, 3.

Beta jest dobrym miernikiem, jeśli chcesz posiadać akcje, ale także chcesz złagodzić wpływ wahań rynku.

Zysk na akcję (EPS)

EPS to kwota w dolarach reprezentująca część zysków spółki, po opodatkowaniu i dywidendach z akcji uprzywilejowanych, która jest alokowana do każdej akcji akcji zwykłych.

Obliczenie jest proste. Jeśli firma ma dochód netto w wysokości 40 milionów USD i wypłaca 4 miliony USD w formie dywidend, wówczas pozostałą sumę 36 milionów USD dzieli się przez liczbę występujących akcji. Jeżeli pozostało 20 milionów akcji, EPS wynosi 1, 80 USD (36 milionów USD / 20 milionów akcji).

Inwestorzy mogą wykorzystać ten numer, aby ocenić, jak dobrze firma może zapewnić wartość dla akcjonariuszy. Wyższy EPS powoduje wyższe ceny akcji. Ta liczba jest szczególnie przydatna w porównaniu z szacunkami zysków firmy. Jeśli firma regularnie nie realizuje prognoz zysków, inwestor może rozważyć ponowne zakup akcji.

Być ostrzeżonym. EPS, podobnie jak wiele innych wskaźników, można manipulować. Firma może odkupić akcje, co zwiększy EPS poprzez zmniejszenie liczby akcji pozostających w obrocie (mianownik w powyższym równaniu). Zbadaj historyczną aktywność odkupu firmy, jeśli liczby EPS wyglądają nierealnie wysoko.

Zwroty historyczne

Inwestorzy często interesują się konkretnymi akcjami po przeczytaniu nagłówków o ich fenomenalnych wynikach. Problem może pojawić się, jeśli wydajność jest krótkotrwała. Rozsądne decyzje inwestycyjne powinny uwzględniać kontekst. Gwałtowny wzrost cen akcji w ciągu dnia lub nawet tygodnia może wskazywać na poziom zmienności, co może prowadzić do rozczarowania inwestorów. Dlatego ważne jest, aby spojrzeć na trend cen w ciągu ostatnich 52 tygodni lub dłużej.

Ponadto ludzie muszą wziąć pod uwagę rzeczywistą stopę zwrotu z inwestycji. Liczba ta reprezentuje roczną stopę zwrotu zrealizowaną po skorygowaniu o czynnik łagodzący inflację. Pamiętaj, że poprzednie zwroty nie są predyktorem przyszłych zwrotów.

Na przykład analitycy techniczni często zastanawiają się nad szczegółami wahań cen akcji, aby zaprojektować model predykcyjny. Jednak badania pokazują, że analiza techniczna „nie jest lepsza niż czysto losowa strategia, która z drugiej strony jest również znacznie mniej zmienna”.

Mówiąc najprościej, historyczne wyniki nie są doskonałym narzędziem predykcyjnym, ale pokazują, jak dobrze firma może utrzymać tempo.

Wybieranie między analizą techniczną a podstawową

Możesz wybrać inwestycje dla swojego portfela poprzez proces analizy technicznej lub analizy fundamentalnej. Spójrzmy, co oznaczają te warunki, jak się różnią i który z nich jest najlepszy dla przeciętnego inwestora.

Handlowcy obrazów siedzący przed czterema ekranami komputerowymi, które pokazują szereg skomplikowanych wykresów i liczb przesyłanych strumieniowo. Tak wyglądają analitycy techniczni. Przeczesują ogromne ilości danych, aby prognozować kierunek cen akcji. Dane składają się głównie z wcześniejszych informacji o cenach i wolumenu obrotu. W ostatnich dziesięcioleciach technologia pozwoliła większej liczbie inwestorów ćwiczyć ten styl inwestowania, ponieważ dane są bardziej dostępne niż kiedykolwiek.

Analitycy techniczni nie są zainteresowani wpływami na poziomie makro, takimi jak polityka pieniężna lub szeroki rozwój gospodarczy. Uważają, że ceny są zgodne z pewnym wzorcem, a jeśli potrafią rozszyfrować ten wzór, mogą wykorzystać go w odpowiednim czasie. Korzystają z arsenału formuł i założeń.

I odwrotnie, fundamentalni analitycy biorą pod uwagę wewnętrzną wartość akcji. Patrzą na perspektywy branży firmy, orientację biznesową kierownictwa, przychody firmy i marżę zysku.

Wiele pojęć omawianych w tym artykule jest powszechnych w świecie fundamentalnego analityka. Będą również atrakcyjne dla codziennego inwestora, dla którego analiza nieskończonych danych nie byłaby praktyczna, jak robi to analityk techniczny. Nawet przy potędze technologii modele ezoteryczne wymagają dużo czasu tradera na monitorowanie, interpretację i działanie.

Co więcej, sukces podejścia do analizy technicznej nie jest jasny. Badanie opublikowane w Journal of Economic Surveys wykazało, że „spośród 95 nowoczesnych badań 56 badań znajduje pozytywne wyniki w zakresie technicznych strategii handlowych, 20 badań uzyskuje wyniki negatywne, a 19 badań wskazuje na wyniki mieszane”.

Analiza techniczna najlepiej nadaje się dla kogoś, kto ma czas i poziom komfortu z danymi, aby wykorzystać nieograniczone liczby. W przeciwnym razie fundamentalna analiza będzie odpowiadać potrzebom większości inwestorów, ponieważ może być względnie uproszczonym podejściem. Na przykład wiele osób realizuje swoje długoterminowe cele dzięki funduszowi indeksowemu S&P 500, który oferuje dywersyfikację i niskie koszty.

Zarządzanie kosztami

Staraj się, aby koszty były niskie. Opłaty maklerskie i wskaźniki kosztów funduszy inwestycyjnych pobierają pieniądze z twojego portfela. Takie wydatki kosztują cię dziś iw przyszłości. Na przykład przez okres 20 lat opłaty roczne w wysokości 0, 50% od inwestycji o wartości 100 000 USD zmniejszą wartość portfela o 10 000 USD. W tym samym okresie 1% opłaty zmniejszy ten sam portfel o 30 000 USD. Opłaty generują koszty alternatywne, zmuszając Cię do utraty korzyści z mieszania.

Wiele towarzystw funduszy inwestycyjnych i brokerów internetowych obniża swoje opłaty, konkurując o klientów. Wykorzystaj ten trend i rozejrzyj się za najniższym kosztem.