Inwestowanie w Apple: ryzyko i korzyści

W 2007 r. Apple Inc. (AAPL) wypuściło iPhone'a na ogromny sukces. Wizja założyciela firmy, Steve'a Jobsa, została zrealizowana, gdy AAPL był w stanie uchwycić i uwikłać nowego gatunku konsumentów w imperium sprzętu i oprogramowania. Wynikowy wpływ na akcje spółki był jeszcze bardziej imponujący. Zaczęło się około 12 USD i kontynuowało swój wzrost przez globalny kryzys finansowy, aby wylądować, osiem lat później, około 127 USD. Bez końca nagrody wydają się nieograniczone. Ale czy istnieje ryzyko, że inwestorzy wydają się ignorować, dopóki ściany się nie zawalą?

Nagrody Apple

Jeśli miałeś szczęście (lub niektórzy mogą to nazwać genialnym) na tyle, aby wyobrazić sobie wpływ, jaki iPhone miałby na zyski i marże Apple i zainwestował w akcje dziesięć lat temu, byłbyś zachwycony nagrodami uzyskanymi z twojej pozycji. I choć akcje stale ignorują kierunek rynków, przesuwając się (w przeważającej części) w górę, pozostaje pytanie: czy przyszłe nagrody przewyższają ryzyko? Rozważmy cztery punkty:

1. Większość analityków zgadza się, że sprzedaż iPhone'a napędza AAPL. Penetracja na nowe rynki, szczególnie sukces jego przedsięwzięcia w Chinach, w dużej mierze decyduje o tym, czy firma może osiągnąć silny wzrost rok do roku. Firma może również eksplorować nowe obszary, takie jak konsole do gier, usługi przesyłania strumieniowego, zegarki, inne produkty do noszenia oraz rynki TV / DVD / dekoderów. I chociaż mogą one generować możliwości przyszłego wzrostu, nie będą one napędzać wzrostu zysków w perspektywie krótkoterminowej (następne 18 miesięcy - dwa lata), podobnie jak oczekiwany rosnący popyt krajowy na iPhone'a.
2. W kwietniu 2014 r. Spółka ogłosiła duży program zwrotu kapitału w formie skupu akcji i podwyżek dywidendy, który nagrodził akcjonariuszy. Oczekuje się, że będzie to kolejne podobne ogłoszenie w 2015 r., Którego wpływ będzie odczuwalny w 2016 r.
3. Końcowy stosunek ceny do zysku Apple wynosi 17, 1x (nieco powyżej wyceny Standard & Poor's), a spodziewany wzrost przewyższy rynkowy, co czyni go niezwykle atrakcyjną wyceną.
4. Silna pozycja gotówkowa w bilansie jest wymieniana przez wielu jako katalizator wzrostu, a przynajmniej ciągłego odkupu akcji.

Ryzyko Apple

Trudno konkurować z silną aprecjacją akcji i oczekiwanym dalszym silnym wzrostem, ale mogą istnieć ryzyka, które inwestorzy przeoczają.

Ponownie nacisk kładziony jest na iPhone'a w przypadku zagrożeń krótkoterminowych. Spowolnienie wzrostu i penetracji rynku smartfonów może być wykładniczo bardziej bolesne dla Apple, ponieważ ponad połowa bieżących przychodów pochodzi z produktów iPhone. Spowolnienie któregokolwiek z poniższych czynników może znacznie obniżyć wielokrotność i cenę akcji Apple: ogólny wzrost rynku smartfonów, wzrost udziału w rynku iPhone'a lub penetracja Chin. Biorąc pod uwagę, że prognozy analityków dotyczące sprzedaży iPhone'a są optymistyczne w tym roku, w przyszłym roku mogą pojawić się ujemne wyniki lub spadek z roku na rok, co skutecznie obniżyłoby wielokrotność akcji.

Przyszły wzrost zależy od nowych kategorii produktów lub produktu, który na nowo zdefiniuje obecną kategorię. Niektórzy sceptycy zastanawiają się, dlaczego firma tak chętnie zwraca pieniądze za pomocą wykupu akcji i dywidend zamiast ponownego inwestowania w badania i rozwój lub przejęcia. Istnieje ryzyko, że firma nie będzie w stanie utrzymać swojej „innowacyjnej” strategii w przyszłości, ponieważ nie wykorzysta dziś tej gotówki na odkrycie technologii jutra.

Dolna linia

Apple jest synonimem wzrostu i innowacji, zdobywając wszystkie dolary technologiczne konsumenta dzięki produktom osobistym (Mac), smartfonom (iPhone) i tabletom (iPad), skutecznie podnosząc koszty przełączania do niezaprzeczalnie wysokiego poziomu. Ryzyko leży w przyszłej zdolności firmy do zatrzymania tych konsumentów przy jednoczesnym pozyskiwaniu nowych na większej liczbie rynków. Nowa technologia powoduje, że konsumenci są zmienni. Chcą najnowszych i najlepszych, a lojalność wobec marki zostanie poświęcona, aby mieć następny największy gadżet. Ryzyko polega na tym, że Apple nie będzie działać, gdy nadejdzie nowa fala.