Ranking Lipper vs. Morningstar: Jaka jest różnica?

Większość inwestorów nie jest ekspertami w analizie funduszy inwestycyjnych. Prawdopodobnie nie wiedzą, co to jest współczynnik Sharpe'a ani dlaczego jeden dostawca pobiera 175 punktów bazowych za Fundusz XYZ, a inny tylko 25 za Fundusz ABC. Większość inwestorów nie jest przeszkolona w zakresie podstawowych analiz i nie wie, jak czytać wykres akcji na świeczniku. Większość inwestorów szuka po prostu względnie bezpiecznego miejsca na zaoszczędzenie pieniędzy i ma nadzieję na przyzwoity zwrot po drodze, dlatego firmy ratingowe, takie jak Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) i Lipper, Inc. są tak ważne.

Morningstar i Lipper to dwie z najbardziej znanych marek w świecie funduszy inwestycyjnych. Firmy te oceniają fundusze, wyróżniają najważniejsze dane i przyznają każdemu z nich prosty, łatwy do porównania rating. Towarzystwa funduszy inwestycyjnych dbają o swoje ratingi Morningstar i Lipper, ponieważ wiedzą, że tak wielu inwestorów i doradców finansowych polega na nich przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

Najpopularniejszą miarą oceny Morningstar jest pięciogwiazdkowa skala. Lipper wykorzystuje pięć osobnych kwintyli lub kategorii i ocenia każdy fundusz według pięciu różnych miar. Jeśli fundusz znajdzie się w górnej 20% w konkretnym kwintylu, otrzymuje tytuł „Lipper Leader” dla tej funkcji.

Oceny Morningstar i Lipper są szeroko publikowane, więc wiele osób uznaje je za dokładne. Lepszym podejściem byłoby zrozumienie mocnych i słabych stron każdego systemu ratingowego.

Kluczowe dania na wynos

• Lipper ocenia fundusze inwestycyjne w skali od jednego do pięciu, a im mniejsza liczba, tym lepszy fundusz.
• Morningstar ocenia fundusze inwestycyjne według krzywej dzwonowej za pomocą systemu oceny gwiazdkowej (1-5).
• Zarówno Lipper, jak i Morningstar przydzielają środki do różnych kategorii.

Poranna gwiazda

Pierwsza ocena Morningstar została wprowadzona w 1985 roku. Koncentrowała się na kilku szerokich kategoriach i była bardziej zasobem gromadzenia danych niż kompleksową oceną.

Cały system został poddany przeglądowi w 2002 r. Włączono nowe kategorie funduszy i zawęziono grupy, aby podkreślić różnice inne niż style zarządzania. Zawierał nowe wskaźniki i podzielił historię wydajności na różne okresy. Fundusze akcyjne zostały posegregowane według kapitalizacji rynkowej (wielkości akcji w funduszu), aby zapobiec konsekwentnej dominacji funduszy o dużej kapitalizacji.

Dziś Morningstar organizuje fundusze wspólnego inwestowania w oparciu o rodzaje inwestycji w portfelu funduszy, region, w którym dokonywane są inwestycje funduszy oraz ogólną strategię zarządzania. Oceny Morningstar oparte są na rozkładzie krzywej dzwonowej: 10% otrzymuje ocenę 5 gwiazdek, 22, 5% otrzymuje ocenę 4 gwiazdek, 35% otrzymuje ocenę 3 gwiazdek, 22, 5% otrzymuje ocenę 2 gwiazdek, a 10% otrzymuje 1 gwiazdka. Morningstar co miesiąc aktualizuje swoje rankingi.

Lipper

Lipper ocenia fundusze wspólnego inwestowania zgodnie z pięcioma zestawami kryteriów: spójność zwrotu, zachowanie kapitału, wskaźniki kosztów, całkowity zwrot i efektywność podatkowa. Lipper wymienia wszystkie pięć ocen danego funduszu inwestycyjnego i pozwala inwestorom decydować, które z nich jest dla nich najważniejsze.

Każda kategoria ma przypisaną ocenę w skali od jednego do pięciu. Na przykład fundusz wspólnego inwestowania mógłby zostać oceniony jako dwa, jeśli chodzi o spójność zwrotu i pięć, jeśli chodzi o efektywność podatkową. W systemie Lippera mniejsze liczby są uważane za lepsze; fundusz wspólnego inwestowania wolałby raczej trzy niż cztery.

Każdy fundusz wymieniony w pierwszej 20% dla danej kategorii otrzymuje tytuł Lipper Leader. Możliwe jest, że fundusz wspólnego inwestowania ma wiele kategorii Lipper Leader; w rzeczywistości wiele najlepszych funduszy ma trzy lub cztery oznaczenia Lipper Leader.

Oceny Lipper są również dostosowywane co miesiąc i, podobnie jak Morningstar, są obliczane dla okresów trzyletnich, pięcioletnich i dziesięcioletnich. Lipper rzuca również w ogólnym okresie, który sięga początków funduszu wspólnego inwestowania.

Morningstar zyskuje przewagę dzięki przejrzystości, prostocie i skutecznym pomiarom ryzyka. Lipper jest lepszy w dostosowywaniu, głębi i śledzeniu trwałej wydajności wśród podobnych funduszy.

Ryzyko a zwrot

Rdzeń systemu oceny funduszy wspólnego inwestowania opiera się na miarach skorygowanych o ryzyko - ile potencjalnego przyszłego straty inwestor musi przyjąć, aby uzyskać zwrot.

Zarówno w przypadku Morningstar, jak i Lipper miara skorygowana o ryzyko opiera się na porównaniu do średnich wyników dla danej kategorii funduszy. Oznacza to, że fundusz wspólnego inwestowania będzie wyglądał dobrze lub źle na podstawie tego, jak dobrze jego zwroty i straty korelują z podstawowymi indeksami dla tej kategorii. Na przykład fundusze o dużej kapitalizacji są mierzone w stosunku do głównego indeksu o dużej kapitalizacji, takiego jak S&P 500.

W systemie takim jak ten istnieje duży potencjał błędu, ponieważ samo bycie innym niż indeks może prowadzić do sztucznej poprawy oceny funduszy. 75% fundusz o średniej kapitalizacji można porównać do głównego indeksu o średniej kapitalizacji, ale jego 25% ekspozycja na małe kapitały może zwiększyć zwroty wystarczające, aby dać mu wzrost ratingów, niezależnie od wyników menedżera.

Jest to szczególnie problematyczne dla Lippera, który w swoich obliczeniach wykorzystuje współczynnik informacji, który jest zbyt wrażliwy na wybór indeksu. Morningstar cierpi na ten problem w mniejszym stopniu. Inwestorzy powinni zwrócić szczególną uwagę na poziom różnicy między funduszem wspólnego inwestowania a jego indeksem porównawczym. R-kwadrat jest doskonałym wskaźnikiem dla tych, którzy stosują nowoczesną teorię portfela (MPT).

Uwagi specjalne

Kategorie i wybory indeksów mają duży wpływ na oceny Lippera i Morningstar, co oznacza, że ​​ważne jest, aby zrozumieć, w jaki sposób fundusze są przypisywane do różnych kategorii.

W Stanach Zjednoczonych Morningstar obsługuje 110 kategorii, które dzielą się na dziewięć grup kategorii (akcje USA, akcje sektora, alokacja, akcje międzynarodowe, akcje alternatywne, towary, obligacje podlegające opodatkowaniu, obligacje komunalne i rynek pieniężny).

Lipper łączy swoje fundusze inwestycyjne na podstawie obu klasyfikacji (które są oparte na pakietach) i kategorii (które są oparte na języku docelowym funduszu w prospekcie emisyjnym). Lipper ma siedem odrębnych globalnych klasyfikacji akcji opartych na stylu inwestycji i kapitalizacji rynkowej; Morningstar obsługuje siedem różnych zróżnicowanych międzynarodowych kategorii akcji (zagraniczna duża wartość, zagraniczna duża mieszanka, zagraniczny duży wzrost, zagraniczna mała / średnia wartość, zagraniczna mała / średnia mieszanka, zagraniczna mała / średnia wzrost i światowa giełda).

Mimo, że zarówno Morningstar, jak i Lipper wiążą się z poważnymi wyzwaniami metodologicznymi, są one nadal wykonalnym i pomocnym narzędziem dla inwestorów. Nie każdy ma czas, aby stać się ekspertem w zakresie analizy funduszy, dlatego bardzo pożądane jest, aby firmy takie jak te upraszczały sprawy.

Inwestorzy powinni pamiętać, że poprzednie wyniki - na których opierają się te systemy - nie stanowią gwarancji przyszłych wyników, a każda inwestycja powinna odpowiadać konkretnym potrzebom i celom konkretnego inwestora.