Odchylenie od przetrwania
Tendencja przetrwania lub przetrwania to tendencja do postrzegania wyników istniejących akcji lub funduszy na rynku jako reprezentatywnej kompleksowej próby bez względu na te, które uległy załamaniu. Tendencja przeżycia może skutkować przeszacowaniem historycznych wyników i ogólnych atrybutów funduszu lub indeksu rynkowego.
Ryzyko uprzedzeń w stosunku do przetrwania to szansa, że inwestor podejmie błędną decyzję inwestycyjną na podstawie opublikowanych danych dotyczących zwrotu funduszu inwestycyjnego.
Kluczowe dania na wynos
- Błąd polegający na przeżyciu występuje, gdy brani są pod uwagę tylko zwycięzcy, a przegrani, którzy zniknęli, nie są brani pod uwagę.
- Może się to zdarzyć podczas oceny wyników funduszy wspólnego inwestowania (w przypadku gdy nie uwzględniono funduszy połączonych lub nieistniejących) lub wyników indeksu rynkowego (w przypadku gdy akcje, które spadły z indeksu z jakiegokolwiek powodu są odrzucane).
- Błąd nastawienia w zakresie przetrwania wypacza średnie wyniki w górę dla indeksu lub funduszy, które przetrwały, powodując, że wydają się one działać lepiej, ponieważ pomijane są wyniki gorsze.
Zrozumienie nastawienia na przetrwanie
Błąd nastawiony na przeżycie jest naturalną osobliwością, która sprawia, że istniejące fundusze na rynku inwestycyjnym są bardziej widoczne, a zatem bardziej postrzegane jako reprezentatywna próba. Tendencja do przetrwania występuje, ponieważ menedżer inwestycyjny zamyka wiele funduszy na rynku inwestycyjnym z różnych powodów, pozostawiając istniejące fundusze na czele wszechświata inwestującego.
Fundusze mogą zostać zamknięte z różnych powodów. Liczni badacze rynku śledzą i informują o skutkach zamknięcia funduszy, podkreślając występowanie uprzedzeń związanych z przetrwaniem. Badacze rynku regularnie śledzą tendencję do przetrwania funduszy i zamykania funduszy, aby ocenić historyczne trendy i dodać nową dynamikę do monitorowania wyników funduszy.
Przeprowadzono wiele badań dotyczących stronniczości przeżycia i jej skutków. Na przykład w 2017 r. Morningstar opublikowało raport badawczy zatytułowany „Upadek funduszy: dlaczego niektóre fundusze zawodzą”, w którym omówiono zamknięcia funduszy i ich negatywne konsekwencje dla inwestorów.
Zamknięcia funduszy
Istnieją dwa główne powody zamknięcia funduszy. Po pierwsze, fundusz może nie otrzymywać dużego popytu, a zatem wpływy aktywów nie gwarantują otwarcia funduszu. Po drugie, zarządzający inwestycjami może zamknąć fundusz ze względu na wyniki. Zamknięcia wydajności są zazwyczaj najczęstsze.
Inwestorzy w fundusz natychmiast odczuwają skutki zamknięcia funduszu. Firmy zazwyczaj oferują dwa rozwiązania dotyczące zamykania funduszy. Po pierwsze, fundusz przechodzi pełną likwidację, a akcje inwestorów są sprzedawane. Powoduje to potencjalne konsekwencje raportowania podatkowego dla inwestora. Po drugie, fundusz może zdecydować o połączeniu. Połączone fundusze są często najlepszym rozwiązaniem dla akcjonariuszy, ponieważ pozwalają na specjalne przeniesienie akcji zwykle bez wymogów w zakresie sprawozdawczości podatkowej. Jednak wydajność połączonych funduszy jest również zmieniana i może być czynnikiem w dyskusji na temat stronniczości przeżycia.
Morningstar jest jednym z dostawców usług inwestycyjnych, który regularnie omawia i informuje o uprzedzeniach związanych z przetrwaniem. Ważne może być, aby inwestorzy zdawali sobie sprawę z uprzedzeń związanych z przetrwaniem, ponieważ może to być czynnik wpływający na wyniki, których nie są świadomi. Podczas gdy połączone fundusze mogą uwzględniać wyniki funduszy zamkniętych, w większości przypadków fundusze są zamknięte, a ich wyniki nie są uwzględniane w przyszłej sprawozdawczości. Prowadzi to do stronniczości polegającej na przeżyciu, ponieważ inwestorzy mogą sądzić, że obecnie aktywne fundusze są prawdziwym reprezentantem wszystkich wysiłków zmierzających do osiągnięcia historycznie określonego celu. Dlatego inwestorzy mogą chcieć uwzględnić badania funduszy jakościowych dotyczące strategii, w którą są zainteresowani inwestowaniem, aby ustalić, czy poprzedni menedżerowie próbowali i ponieśli porażkę w przeszłości.
Zamknięcie dla nowych inwestorów
Fundusze mogą zamykać nowych inwestorów, co znacznie różni się od pełnego zamknięcia funduszu. Zamknięcie się na nowych inwestorów może w rzeczywistości być oznaką popularności funduszu i uwagi inwestorów na ponadprzeciętne zwroty.
Odwrotne nastawienie na przetrwanie
Odwrotne nastawienie na przetrwanie opisuje znacznie mniej powszechną sytuację, w której słabe wyniki pozostają w grze, podczas gdy wysokie wyniki są przypadkowo odrzucane z gry. Przykład odwrotnego przeżycia można zaobserwować w indeksie Russell 2000, który jest podzbiorem 2000 najmniejszych papierów wartościowych z Russell 3000. Zapasy przegranych pozostają małe i pozostają w indeksie małych spółek, podczas gdy zwycięzcy opuszczają indeks, gdy stają się zbytnio duży i udany.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.