Wydajność skarbowa
Rentowność skarbu państwa to zwrot z inwestycji, wyrażony w procentach, od zobowiązań dłużnych rządu USA. Patrząc z innej perspektywy, rentowność Skarbu Państwa to stopa procentowa, którą rząd USA płaci za pożyczanie pieniędzy na różne okresy.
Rentowność skarbu nie tylko wpływa na to, ile rząd płaci pożyczyć i ile inwestorzy zarabiają inwestując w ten dług, ale także wpływa na stopy procentowe, które osoby fizyczne i firmy płacą za pożyczanie pieniędzy na zakup nieruchomości, pojazdów i sprzętu. Rentowność skarbu pokazuje nam również, jak inwestorzy myślą o gospodarce. Im wyższa rentowność 10-, 20- i 30-letnich Treasuries, tym lepsze perspektywy gospodarcze.
1:30Zrozumienie dochodu skarbowego
Zrozumienie dochodu skarbowego
Kiedy rząd USA musi pozyskać kapitał na projekty, takie jak budowa nowej infrastruktury, emituje instrumenty dłużne za pośrednictwem Skarbu USA. Rodzaje instrumentów dłużnych emitowanych przez rząd obejmują bony skarbowe (bony skarbowe), bony skarbowe (bony skarbowe) i obligacje skarbowe (bony skarbowe), które mają różne terminy zapadalności do 30 lat. Bony skarbowe są obligacjami krótkoterminowymi, które zapadają w ciągu roku, obligacje mają termin zapadalności wynoszący dziesięć lat lub krócej, a obligacje skarbowe to obligacje długoterminowe o terminie zapadalności 20 i 30 lat.
Czynniki, które napędzają dochód Skarbu Państwa
Treasuries są uważane za inwestycję niskiego ryzyka, ponieważ są poparte pełną wiarą i kredytem rządu USA. Inwestorzy kupujący te obligacje pożyczają pieniądze rządowe. Z kolei rząd wypłaca odsetki tym obligatariuszom jako rekompensatę za udzieloną pożyczkę. Płatność odsetek, znana jako kupony, stanowi koszt pożyczki dla rządu. Stopa zwrotu lub dochodu wymagana przez inwestorów do pożyczania pieniędzy rządowi zależy od podaży i popytu.
Treasuries są emitowane o wartości nominalnej i stałej stopie procentowej i są sprzedawane na pierwszej aukcji lub na rynku wtórnym oferentowi, który zaoferuje najwyższą cenę. Kiedy popyt na papiery wartościowe jest duży, cena jest podwyższana powyżej wartości nominalnej i handluje się z premią. Obniża to zysk, jaki uzyska inwestor, ponieważ rząd spłaca wartość nominalną tylko w dniu zapadalności. Na przykład inwestor, który kupi obligację za 10 090 USD, w momencie wykupu spłaci jedynie wartość nominalną 10 000 USD. Gdy dochodowość skarbu spada, spada także stopa oprocentowania kredytów dla konsumentów i przedsiębiorstw.
Jeśli popyt na obligacje skarbowe jest niski, dochód Skarbu Państwa wzrasta, aby zrekompensować niższy popyt. Gdy popyt jest niski, inwestorzy są skłonni zapłacić tylko kwotę poniżej wartości nominalnej. Zwiększa to rentowność inwestora, ponieważ może on kupić obligację ze zniżką i spłacić pełną wartość nominalną w dniu wykupu. Kiedy dochodowość skarbu rośnie, stopy procentowe w gospodarce również rosną, ponieważ rząd musi płacić wyższe stopy procentowe, aby przyciągnąć więcej kupujących na przyszłych aukcjach.
Rentowność skarbu może wzrosnąć, jeśli Rezerwa Federalna zwiększy cel stopy funduszy federalnych (innymi słowy, jeśli zaostrzy politykę pieniężną), a nawet jeśli inwestorzy tylko spodziewają się wzrostu stopy funduszy federalnych.
Każdy z papierów skarbowych ma inną stopę zwrotu. W normalnych okolicznościach długoterminowe skarbowe papiery wartościowe mają wyższą rentowność niż krótkoterminowe skarbowe papiery wartościowe. Ponieważ terminy zapadalności bonów skarbowych są bardzo krótkie, zazwyczaj oferują najniższą rentowność w porównaniu do bonów skarbowych i obligacji skarbowych. Na dzień 29 listopada 2017 r. Rentowność Skarbu Państwa na trzymiesięcznym bonie skarbowym wynosi 1, 28%; 10-letnia obligacja wynosi 2, 39%, a 30-letnia obligacja 2, 82%. Departament Skarbu USA publikuje stopy rentowności wszystkich tych papierów wartościowych codziennie na swojej stronie internetowej.
Rentowność bonów skarbowych
Podczas gdy bony skarbowe i obligacje oferują posiadaczom płatności kuponowe, bonów skarbowych jest podobny do obligacji zerokuponowej, która nie ma płatności odsetkowych, ale jest emitowana z dyskontem do wartości nominalnej. Inwestor kupuje rachunek na cotygodniowej aukcji o wartości niższej niż wartość nominalna i wykupuje go w terminie zapadalności według wartości nominalnej. W takim przypadku różnicą między ceną aukcyjną a wartością nominalną są odsetki, które można wykorzystać do obliczenia dochodu Skarbu Państwa. Departament Skarbu stosuje dwie metody obliczania dochodu z bonów skarbowych o terminie zapadalności krótszym niż rok - metodę dyskontową i metodę inwestycyjną.
W ramach metody dyskontowania obliczany jest zwrot jako procent wartości nominalnej, a nie wartości zakupu. Na przykład inwestor, który kupi 91-dniowy rachunek T za 9800 USD za 10 000 USD wartości nominalnej, uzyska zysk:
Zysk z rabatu = [(10 000 $ - 9 800 $) / 10 000 $] x (360/91) = 7, 91%
Zgodnie z metodą dochodu z inwestycji, dochód Skarbu Państwa jest obliczany jako procent ceny zakupu, a nie wartości nominalnej. Zgodnie z naszym przykładem powyżej wydajność przy tej metodzie wynosi:
Dochód z inwestycji = [(10 000 $ - 9 800 $) / 9 800 $] x (365/91) = 8, 19%
Należy pamiętać, że liczba dni w roku wykorzystywana w obu metodach jest inna. Metoda dyskontowa wykorzystuje wartość 360, czyli liczbę dni używanych przez banki do określania krótkoterminowych stóp procentowych. Rentowność inwestycji wykorzystuje liczbę dni w roku kalendarzowym, która wynosi 365 lub 366. Biorąc pod uwagę, że cena zakupu bonu skarbowego jest zawsze niższa niż wartość nominalna, metoda dyskontowa ma tendencję do zaniżania rentowności.
Rentowność bonów skarbowych i obligacji
Stopa zwrotu dla inwestorów posiadających bony skarbowe i obligacje skarbowe obejmuje płatności kuponowe otrzymywane co pół roku oraz wartość nominalną obligacji, którą spłacają w terminie zapadalności. Obligacje i obligacje można nabyć po wartości nominalnej, z dyskontem lub z premią, w zależności od popytu i podaży tych papierów wartościowych na aukcji lub na rynkach wtórnych. Jeśli Skarb Państwa jest kupowany na równi, wówczas jego dochód jest równy stopie kuponu; jeśli z dyskontem, wydajność będzie wyższa niż stopa kuponu, a wydajność będzie niższa niż stopa kuponu, jeśli zostanie zakupiona z premią.
Wzór na obliczanie dochodu Skarbu Państwa z obligacji utrzymywanych do terminu wymagalności jest następujący:
Wydajność skarbowa = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP) / 2]
gdzie C = stopa kuponu
FV = wartość nominalna
PP = cena zakupu
T = czas do terminu zapadalności
Rentowność 10-letniej obligacji z kuponem 3% kupionym z premią za 10 300 USD i utrzymywanym do terminu zapadalności wynosi:
Wydajność skarbowa = [300 USD + ((10 000 USD - 10 300 USD) / 10)] ÷ [(10 000 USD + 10 300 USD) / 2]
= 270 USD / 10 150 USD = 2, 66%
Ze względu na niskie ryzyko Treasuries mają niski zwrot w porównaniu do wielu innych inwestycji. Bardzo niskie stopy zwrotu z obligacji skarbowych, takie jak te obserwowane w latach 2009–2013, mogą zmusić inwestorów do bardziej ryzykownych inwestycji, takich jak akcje o wyższej stopie zwrotu.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.