Zrozumienie okna stylu funduszu wspólnego inwestowania

Stylowa ramka to graficzna reprezentacja cech funduszu wspólnego inwestowania. Dostawca badań nad usługami finansowymi, Morningstar, Inc. spopularyzował to narzędzie, umieszczając je obok swojego znanego systemu oceny funduszy wspólnego inwestowania, który klasyfikuje fundusze inwestycyjne, przypisując je od jednej do pięciu gwiazdek. W rezultacie wielu inwestorów funduszy inwestycyjnych zapoznało się ze stylem i jego wykorzystaniem jako narzędzia do oceny funduszy wspólnego inwestowania.

Jednocześnie stylowe pudełko jest narzędziem o kilku innych praktycznych zastosowaniach. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się, w jaki sposób można użyć stylowych skrzynek do kategoryzacji funduszy inwestycyjnych i poszczególnych papierów wartościowych oraz pomóc zrozumieć zarządzanie pieniędzmi i strategię alokacji aktywów w portfelu.

(Dowiedz się więcej w „Morningstar Lights the Way”).

Spojrzenie na pudełko

Pole stylu krajowego rynku akcji zostało zaprojektowane, aby pomóc w wycenie papierów wartościowych i jest najbardziej znanym i najpopularniejszym rodzajem tego narzędzia. Przedstawione poniżej pole stylu krajowego rynku akcji Morningstar zapewnia prosty system klasyfikacji akcji.

Oś pionowa jest podzielona na trzy kategorie oparte na kapitalizacji rynkowej. Do wyceny funduszy wspólnego inwestowania stosuje się zastrzeżoną metodologię oceny kapitalizacji rynkowej Morningstar w celu uszeregowania akcji bazowych każdego funduszu inwestycyjnego w celu ustalenia kapitalizacji rynkowej funduszu. Spośród 5000 akcji w bazie danych krajowych akcji Morningstar, 5% jest sklasyfikowanych jako duże kapitały. Kolejne 15% sklasyfikowano jako spółki o średniej kapitalizacji, a pozostałe zapasy - o małej kapitalizacji.

(Aby uzyskać więcej informacji, zobacz „Zdefiniowana kapitalizacja rynkowa” i „Wprowadzenie do małych kapitalizacji”).

Oś pozioma jest również podzielona na trzy kategorie, oparte na wycenie. Po raz kolejny akcje bazowe w każdym portfelu funduszy wspólnego inwestowania są poddawane przeglądowi. Stosunki ceny do zysku (P / E) i ceny do księgi (P / B) są wykorzystywane jako podstawa obliczeń matematycznych, które skutkują klasyfikacją każdego zapasu jako wzrostu, mieszanki lub wartości. Termin mieszanka jest używany do opisywania zapasów, które wykazują zarówno cechy wzrostu, jak i wartości.

Jak używać ramki stylu

Razem pionową i poziomą oś można wykorzystać do sklasyfikowania funduszu wspólnego inwestowania w jednej z dziewięciu kategorii:

• Duża wartość
• Duża mieszanka
• Duży wzrost
• Średnia wartość
• Średnia mieszanka
• Średni wzrost
• Mała wartość
• Mała mieszanka
• Mały wzrost

Ten system kategoryzacji jest przydatny w określenie, jak inwestycja pasuje do konkretnego portfela inwestycyjnego z perspektywy alokacji aktywów. Niektórzy inwestorzy wykorzystują go do znalezienia funduszu dla każdej kategorii, podczas gdy inni koncentrują się na określonych obszarach. Na przykład agresywny inwestor może skoncentrować się przede wszystkim na funduszach o małej kapitalizacji lub funduszach na rzecz wzrostu. Mimo to umieszczenie funduszu w polu stylu jest przydatne nie tylko przy wyborze inwestycji. Przydaje się również w dłuższej perspektywie, ponieważ dane z historycznych skrzynek stylów mogą być wykorzystane do weryfikacji spójności portfeli.

(Aby dowiedzieć się więcej, zobacz „Osiąganie optymalnej alokacji zasobów”).

Te same style, które są używane do oceny funduszy inwestycyjnych, mogą być również wykorzystane do oceny poszczególnych akcji i obligacji; w końcu pola te są już używane do oceny każdego bazowego zabezpieczenia w danym funduszu, zanim dane zostaną uśrednione, aby uzyskać rating na poziomie funduszu. Wielu inwestorów nie zna tego stylu. w wyniku słynnego systemu ratingowego Morningstar dla funduszy wspólnego inwestowania wiele innych firm funduszy przyjęło umieszczanie stylowych pudełek obok systemu oceny gwiazdkowej do celów marketingowych, co przyćmiło inne zastosowania tego narzędzia.

Oprócz krajowego stylu akcji, Morningstar oferuje dwa inne: międzynarodowy styl akcji i styl stałego dochodu.

International Style Style Box

To stylowe pudełko wygląda dokładnie tak, jak jego kuzyn domowy, z kapitalizacją rynkową na osi pionowej i wyceną wzdłuż osi poziomej. Chociaż wyglądają podobnie, używają różnych specyfikacji do określania limitów rynkowych i wycen. W międzynarodowym stylu akcji kapitały rynkowe oparte są na średniej kapitalizacji rynkowej aktywów w danym funduszu, przy czym każdy składnik aktywów jest mierzony i uwzględniany w całości. W wycenach stosuje się stosunek ceny do przepływu środków pieniężnych, a nie wskaźnik P / E, co prawdopodobnie ułatwia porównywanie papierów wartościowych, ponieważ dane dotyczące zysków mogą być obliczane inaczej w zależności od kraju.

Skrzynka stylu o stałym dochodzie

Oprócz pudeł w stylu akcji, istnieje także pudełko w stylu dla inwestycji o stałym dochodzie. Podobnie jak pola w stylu akcji, okno w stylu o stałym dochodzie może służyć do klasyfikowania inwestycji do jednej z dziewięciu kategorii. Mierzy jakość kredytową na swojej osi pionowej, oceniając inwestycje jako wysokie, średnie lub niskie. Czułość stopy procentowej na poziomych stopach procentowych, mierzona czasem trwania obligacji w portfelu (termin zapadalności). Kategorie czasu trwania obejmują krótkie, średnie i długie. Każda obligacja bazowa w portfelu funduszu ma odrębną stopę jakości kredytowej i ustaloną datę wymagalności, co ułatwia kategoryzację.

Beyond Morningstar

Podczas gdy Morningstar zdobywa większość kredytu na styl, większość dużych północnoamerykańskich towarzystw funduszy inwestycyjnych i firm świadczących osobiste usługi finansowe przyjęło styl, dostosowując go do własnych konwencji. Na przykład w polach typu equity osie często zmieniają mieszanie, tak aby zawierały rdzeń, oraz średnie do średnich. Można również opracować zastrzeżone metodologie kategoryzacji do stosowania przy ustalaniu pułapów rynkowych, ale większość metodologii działa w rozsądnych parametrach opartych na standardach branżowych.

Poza funduszami inwestycyjnymi

Oprócz opracowywania własnych stylów, dostawcy badań i analitycy papierów wartościowych wykroczyli poza wykorzystanie tego narzędzia do oceny funduszy inwestycyjnych i poszczególnych papierów wartościowych, przyjmując je do oceny i kategoryzacji zarządzających pieniędzmi. Analitycy ds. Badań wykorzystują pole stylu do opracowywania hipotetycznych portfeli łączących różnych zarządzających pieniędzmi. W ten sposób inwestorom o wysokiej wartości netto można pokazać, jak stworzyć zdywersyfikowany portfel, korzystając z indywidualnych zarządzających pieniędzmi. Dane historyczne mogą być wykorzystane do uruchomienia niemal nieskończonej różnorodności scenariuszy, które dają analitykom, doradcom finansowym i inwestorom możliwość rozważenia wyników i spójności stylu, które wynikałyby z połączenia różnych zarządzających pieniędzmi w określonych permutacjach i procentach alokacji aktywów. Ten sam rodzaj analizy można również przeprowadzić dla poszczególnych papierów wartościowych.

Oprócz wyboru inwestycji, skrzynki stylów również odgrywają rolę w monitorowaniu, czy zarządzający pieniędzmi pozostaje wierny swojemu profesji. Na przykład główny menedżer, który wykazuje tendencję do kupowania zapasów wartościowych, byłby oznaczony jako „rdzeń z przechylaniem wartości”. Jeśli ten menedżer nagle zacznie faworyzować akcje wzrostowe, inwestorzy chcieliby zanotować zmiany stylu i rozważyć wybór nowego menedżera, jeśli dodanie akcji wzrostowych jest sprzeczne z pożądanym modelem alokacji aktywów lub przesuwa portfel w kierunku, który nie realizują swoje długoterminowe cele inwestycyjne. Ponieważ osobne konta są sprzedawane przez profesjonalnych doradców finansowych, doradca może łatwo podać informacje o polu stylu, jeśli chcesz je zobaczyć.

Dolna linia

Niezależnie od tego, czy korzystasz ze stylowego pola do przeglądu funduszy inwestycyjnych, pojedynczych papierów wartościowych czy zarządzających pieniędzmi, jest to proste i bardzo przydatne narzędzie, które nadal będzie odgrywać rolę w ocenie inwestycji. Może również pomóc w określeniu ogólnej alokacji aktywów w twoim portfelu poprzez ustalenie, gdzie Twoje zasoby mieszczą się w pudełku. Nawet jeśli sam nigdy nie użyjesz pudełka ze stylem, możesz założyć się, że branża inwestycyjna będzie nadal polegać na tym sprawdzonym narzędziu, aby promować swoje produkty i pomagać inwestorom w podejmowaniu decyzji.

Aby dowiedzieć się więcej, zobacz „Wyniki dużych ocen w Morningstar's Stewardship”.