Dlaczego niektóre zamknięte fundusze inwestycyjne handlują powyżej lub poniżej wartości aktywów netto?

Intuicja mówi nam, że wartość aktywów netto funduszu wspólnego inwestowania (wartość netto wszystkich aktywów w portfelu funduszu wspólnego podzielona przez liczbę akcji pozostających w obrocie) powinna być identyczna z jego ceną rynkową, ale często ceną rynkową zamknięcia -end fundusz wspólnego inwestowania (fundusz o ustalonej liczbie wyemitowanych akcji, których nie można zmienić) będzie notować powyżej lub poniżej swojej NAV.

Kiedy taka sytuacja ma miejsce, a fundusz handluje powyżej tej ceny, mówi się, że handluje się z premią; i odwrotnie, kiedy fundusz obraca się poniżej tej ceny, mówi się, że działa z dyskontem. Oto kilka możliwych powodów, dla których fundusze te handlują premią lub dyskontem:

Podaż i popyt

Podstawy podaży i popytu dostosują cenę handlową funduszu wspólnego inwestowania w stosunku do jego NAV. Jeśli fundusz cieszy się dużym popytem i niską podażą, cena rynkowa zwykle przekracza NAV. Jeśli popyt i podaż są niskie, cena rynkowa będzie zwykle niższa niż NAV.

Zespół zarządzający

Innym powodem, dla którego może wystąpić odchylenie ceny między NAV a ceną rynkową, jest zespół zarządzający odpowiedzialny za sam fundusz. Czasami, jeśli menedżer jest wysoko oceniany, inwestorzy, którzy chcą posiadać fundusz, zapłacą premię. Jeśli zarząd nie jest tak wysoko oceniany, fundusz może handlować z dyskontem.

Oczekiwanie

Podobnie jak w przypadku akcji, oczekiwanie, że fundusz wspólnego inwestowania osiągnie dobre wyniki, może wpłynąć na to, czy cena rynkowa będzie wyższa czy niższa od NAV. Portfele, które prawdopodobnie osiągną dobre wyniki w najbliższej przyszłości, będą wymagać premii wobec NAV, natomiast te z aktywami o niskiej wydajności mogą sprzedawać ze zniżką.

Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj: Wprowadzenie do funduszy inwestycyjnych zamkniętych .

Doradca Insight

Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Ponieważ fundusze zamknięte są przedmiotem obrotu publicznego, cena jednostek zostanie ustalona przez rynek. Jako taki, w dowolnym momencie cena może być przedmiotem obrotu z premią lub obniżką do podanej NAV. W dłuższej perspektywie cena akcji i NAV powinny się zbiegać.

Wiele razy transakcje funduszy zamkniętych przekraczają lub spadają NAV, gdy nie ma dostrzegalnego powodu istnienia tej różnicy. Zwykle różnice będą się opierać na perspektywie kupujących i sprzedających oraz ich oczekiwaniach dotyczących przyszłych wyników aktywów.

Na przykład, jeśli patrzysz na długoterminowy komunalny fundusz obligacji, a inwestorzy oczekują, że stopy procentowe spadną do poziomu niższego niż obecny poziom, możesz zauważyć, że fundusz obraca się z premią.