Dlaczego firma emituje akcje uprzywilejowane zamiast zwykłych?

Istnieje kilka sposobów pozyskiwania funduszy przez firmy na finansowanie przyszłych projektów, ekspansji i innych wysokich kosztów związanych z operacją, najczęstszych, w tym emisji długów i akcji. Duże korporacje mogą wybrać, jakie rodzaje emisji oferują publicznie, i opierają tę decyzję na rodzaju relacji, jaką chcą z akcjonariuszami, koszcie emisji i potrzebie finansowania. Jeśli chodzi o pozyskiwanie kapitału, niektóre firmy decydują się na emisję akcji uprzywilejowanych oprócz akcji zwykłych lub obligacji korporacyjnych, ale przyczyny tej strategii są różne w różnych korporacjach.

Akcje uprzywilejowane działają jako hybryda pomiędzy akcjami zwykłymi a emisjami obligacji. Podobnie jak w przypadku każdego wyprodukowanego towaru lub usługi, korporacje emitują akcje uprzywilejowane, ponieważ konsumenci - w tym przypadku inwestorzy - chcą ich. Inwestorzy cenią akcje uprzywilejowane ze względu na ich względną stabilność i status preferowany w stosunku do akcji zwykłych w przypadku dywidend i likwidacji upadłości. Korporacje cenią je jako sposób na zapewnienie finansowania kapitałem własnym, bez osłabiania prawa głosu, ze względu na ich podatność na spłatę, a niekiedy jako sposób na odpieranie wrogich przejęć.

W większości przypadków akcje uprzywilejowane stanowią niewielki procent całkowitej emisji akcji spółki. Istnieją dwa powody tego. Po pierwsze, uprzywilejowane akcje są mylące dla wielu inwestorów (i niektórych spółek), co ogranicza ich popyt. Po drugie, akcje i obligacje są zwykle wystarczającymi opcjami finansowania.

Dlaczego inwestorzy żądają akcji uprzywilejowanych

Większość akcjonariuszy jest zainteresowana akcjami uprzywilejowanymi, ponieważ oferuje spójne wypłaty dywidendy bez długich terminów zapadalności obligacji lub wahań rynkowych akcji zwykłych. Te wypłaty dywidendy mogą jednak zostać odroczone przez spółkę, jeśli wpadną w okres napiętych przepływów pieniężnych lub innych trudności finansowych. Ta cecha preferowanych akcji oferuje spółce maksymalną elastyczność bez obawy o utratę wypłaty dywidendy. W przypadku emisji obligacji nieodebrana płatność naraża firmę na ryzyko niewywiązania się z emisji, co może doprowadzić do bankructwa.

Niektórzy preferowani akcjonariusze mają prawo do zamiany swoich akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe po określonej cenie wymiany. W przypadku bankructwa preferowani akcjonariusze otrzymują aktywa spółki przed wspólnymi akcjonariuszami.

Dlaczego korporacje dostarczają akcje uprzywilejowane

Chociaż akcje uprzywilejowane działają podobnie jak emisje obligacji, ponieważ wypłacają stałą dywidendę, a ich wartość często nie zmienia się, uznaje się je za emisję akcji. Firmy oferujące kapitał zamiast emisji długu mogą osiągnąć niższy wskaźnik zadłużenia do kapitału, a zatem uzyskać większą dźwignię, ponieważ wiąże się to z przyszłymi potrzebami finansowymi nowych inwestorów.

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego firmy jest jednym z najczęstszych wskaźników wykorzystywanych do analizy stabilności finansowej firmy. Im niższa jest ta liczba, tym bardziej atrakcyjny jest biznes dla inwestorów. Ponadto emisje obligacji mogą być czerwoną flagą dla potencjalnych nabywców, ponieważ należy przestrzegać ścisłego harmonogramu spłat zobowiązań dłużnych, bez względu na sytuację finansową firmy. Preferowane akcje nie są zgodne z tymi samymi wytycznymi dotyczącymi spłaty długu, ponieważ są to emisje akcji.

Korporacje mogą również cenić akcje uprzywilejowane za funkcję połączeń. Większość, ale nie wszystkie, uprzywilejowane zapasy są dostępne na żądanie. Po ustalonym terminie emitent może wywołać akcje po wartości nominalnej, aby uniknąć znacznego ryzyka stopy procentowej lub kosztu alternatywnego.

Właściciele akcji uprzywilejowanych również nie mają normalnych praw głosu. Dzięki temu firma może wydawać akcje uprzywilejowane bez naruszania kontroli sald w strukturze korporacyjnej.

Chociaż akcje zwykłe są najbardziej elastycznym rodzajem inwestycji oferowanym przez firmę, dają akcjonariuszom większą kontrolę, niż niektórzy właściciele firm mogą czuć się swobodnie. Akcje zwykłe dają akcjonariuszom prawo głosu, co pozwala im wpływać na kluczowe decyzje zarządcze. Firmy, które chcą ograniczyć kontrolę, którą dają akcjonariuszom, a jednocześnie oferują pozycje kapitałowe w swoich firmach, mogą następnie zwrócić się do akcji preferowanych jako alternatywy lub uzupełnienia akcji zwykłych. Preferowani akcjonariusze nie posiadają akcji z prawem głosu, tak jak zwykli akcjonariusze, a zatem mają mniejszy wpływ na decyzje korporacyjne w zakresie polityki i wybór dyrektorów.

Wreszcie, niektóre akcje uprzywilejowane działają jako „pigułki z trucizną” w przypadku wrogiego przejęcia. Zwykle przyjmuje to formę niekorzystnej korekty finansowej zapasów, którą można wykonać tylko przy kontrolowaniu zmian udziałów.