System rynku krajowego (NMS)
National Market System (NMS) promuje przejrzystość wolnego rynku, regulując sposób, w jaki wszystkie główne giełdy ujawniają i realizują transakcje. Jest to system handlu akcjami i realizacji zleceń w Stanach Zjednoczonych, który składa się z funkcji handlowych, rozliczeniowych, depozytowych i dystrybucji ofert. NMS reguluje działalność wszystkich formalnych giełd w USA i rynku NASDAQ.
Kluczowe dania na wynos
- National Market System (NMS) promuje przejrzystość wolnego rynku, regulując sposób, w jaki wszystkie główne giełdy ujawniają i realizują transakcje.
- W celu ułatwienia sprawiedliwego rozpowszechniania informacji NMS wymaga, aby giełdy udostępniały oferty i były widoczne dla inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych.
- W 2005 r. SEC wydała rozporządzenie w sprawie systemu rynku krajowego (Reg NMS) w celu wzmocnienia NMS i uwzględnienia zmiany technologii.
Zrozumienie systemu rynku krajowego (NMS)
Systemem rynku krajowego, który został utworzony na podstawie Ustawy o papierach wartościowych z 1975 r., Nadzoruje Narodowe Stowarzyszenie Dealerów Papierów Wartościowych (NASD) i NASDAQ. NMS reguluje transakcje giełdowe, takie jak nowojorska giełda papierów wartościowych, oraz transakcje pozagiełdowe na NASDAQ. Ze względów praktycznych NASDAQ jest uważany za giełdę, mimo że negocjacje odbywają się bezpośrednio między markerami rynkowymi.
Aby ułatwić uczciwe rozpowszechnianie informacji, NMS wymaga, aby giełdy udostępniały oferty i oferty (cena wywoławcza) i były widoczne dla inwestorów detalicznych i instytucjonalnych. Zaletami są wzrost płynności i lepsze ceny. Jednak system utrudnia instytucjom i dużym inwestorom wykonywanie niezauważonych dużych transakcji. Niektórzy twierdzą, że ta widoczność odepchnęła taką wymianę handlową, napędzając rozwój prywatnych giełd, zwanych ciemnymi basenami.
NMS vs. inne OTC
NASDAQ to najwyższy z czterech poziomów handlu pozagiełdowego (OTC), w którym firmy muszą spełniać określone kryteria kapitalizacji, rentowności i działalności handlowej. Ponadto NASDAQ zapewnia bardziej kompleksowe informacje o transakcjach śróddziennych, które są dostępne dla niższych poziomów akcji OTC. Informacje obejmują ceny ostatniej sprzedaży, najwyższe i najniższe ceny dzienne, łączny wolumen oraz oferty i zapytania ofertowe. W tym przypadku animatorzy rynku muszą zgłaszać rzeczywiste ceny transakcyjne i wielkości akcji w ciągu 90 sekund od transakcji. Wymóg ten kontrastuje z raportowaniem w czasie rzeczywistym dla stanów pozagiełdowych niższych poziomów OTC niż nie będące NMS.
NASDAQ, choć nadal jest zdecentralizowanym systemem handlu akcjami bez recepty, jest wirtualną giełdą ze wszystkimi regulacjami, wymogami i zabezpieczeniami, które są dostarczane z izbami rozliczeniowymi. Inne rynki pozagiełdowe mają znacznie mniej przepisów i zabezpieczeń.
Rynki pozagiełdowe dzielą się na trzy poziomy, zwane OTCQX, OTCQB i Pink Sheets. Wymagania dotyczące listy maleją z każdym poziomem. Ponadto wszystkie te rynki są mniej rygorystyczne niż giełdy objęte krajowym systemem rynkowym.
Rozporządzenie System rynku krajowego (Reg NMS)
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) dostrzegła potrzebę wzmocnienia NMS i uwzględnienia zmiany technologii. W 2005 r. Wydali rozporządzenie System rynku krajowego (Reg NMS), które zawiera cztery główne elementy.
- Zasada ochrony zamówień ma na celu zagwarantowanie inwestorom najlepszej ceny przy realizacji ich zlecenia. Reguła usuwa możliwość handlowania zleceniami lub realizacji po niższej cenie.
- Lepszy dostęp do notowań z centrów handlowych w NMS wynika z reguły dostępu. Reguła wymaga większych połączeń i niższych opłat za dostęp.
- Reguła Sub-Penny zapewnia jednolite cytaty, ustawiając przyrost na nie mniej niż jeden cent. Zasada ma zastosowanie do wszystkich akcji notowanych powyżej 1 USD za akcję.
- Reguły dotyczące danych rynkowych przydzielają dochody organizacjom samoregulacyjnym, które promują i poprawiają dostęp do danych rynkowych.
Prawdopodobnie najważniejszą z tych zasad była ochrona zamówień lub wymiana handlowa. Egzekucje zawierane są po najlepszej cenie, bez względu na to, gdzie ta najniższa cena jest dostępna.
Krytycy narzekali, że wymaga to od handlowców przeprowadzania transakcji w systemie obrotu o najniższej cenie, nawet jeśli woleliby robić interesy na stronie z najszybszą realizacją lub najlepszą niezawodnością. Wydawało się, że spowoduje to gorsze wyniki dla zamówień instytucjonalnych przy uwzględnieniu wszystkich kosztów.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.