Zrozumienie podziału dywidendy i kiedy go używać

Dywidenda to częściowy podział zysków spółki wypłaconych na rzecz grupy akcjonariuszy. Dywidendy są ustalane przez zarząd spółki i mogą być wydawane w różnych ramach czasowych i stawkach wypłaty, takich jak płatności gotówkowe, akcje lub inne nieruchomości.

Zyski netto wypracowane przez spółkę mogą być zatrzymywane w spółce jako zyski zatrzymane i / lub przekazywane akcjonariuszom w formie dywidendy. Firma może również wykorzystać zyski netto do odkupu własnych akcji na otwartym rynku w ramach skupu akcji własnych.

Co to za sygnał cięcia dywidendy

Chociaż obniżenie dywidendy jest ogólnie postrzegane jako sygnał do sprzedaży, decyzja nie jest tak jednoznaczna, jak gdyby dywidenda została całkowicie wyeliminowana, co byłoby niewątpliwym sygnałem sprzedaży. Każdy dyrektor korporacyjny i członek zarządu zdaje sobie sprawę z niekorzystnej reakcji rynku, która nieuchronnie jest wywołana wiadomościami o obniżce dywidendy. Dlatego kierownictwo raczej nie podejmie tego drastycznego kroku, chyba że sytuacja finansowa firmy jest wystarczająco trudna, aby uzasadnić taki krok.

Z drugiej strony dywidenda zwiększa zaufanie kierownictwa do przyszłych perspektyw spółki i jej zdolności do generowania wystarczającej ilości gotówki na pokrycie wyższych wypłat dywidendy z marginesem bezpieczeństwa. Oznacza to, że zmniejszenie dywidendy prawdopodobnie wskazywałoby na stres finansowy i brak zaufania ze strony kierownictwa co do zdolności generowania środków pieniężnych przez spółkę. W wielu przypadkach obniżenie dywidendy może być pierwszym z serii cięć, jeśli firma nie jest w stanie rozwiązać swoich problemów operacyjnych i zmienić sytuacji lub jeśli usunięcie tych problemów zajmuje więcej niż oczekiwano.

Kiedy powstrzymywać się od sprzedaży

Mogą zaistnieć pewne okoliczności, w których inwestor powinien powstrzymać się od naciskania przycisku „sprzedaj” po tym, jak firma ogłosi obniżkę dywidendy, co może być kuszące, aby zareagować na wiadomości z wyjściem z pozycji.

Jeżeli istnieją dodatkowe przyczyny obniżki dywidendy inne niż słaba wydajność operacyjna:

Firma może czasem zmniejszyć dywidendę, jeśli dokonała dużego przejęcia lub musi zaoszczędzić pieniądze na ogromny projekt, który powoduje przekroczenie kosztów. W takim przypadku długoterminowe korzyści z synergii przejęć lub wpływów pieniężnych z projektu mogą być znacznie wyższe niż krótkoterminowe straty poniesione przez dalsze utrzymywanie zapasów.

Jeśli obniżka dywidendy jest wynikiem systemowego obciążenia finansowego (powodującego szeroko zakrojoną korektę na wielu rynkach i klasach aktywów) :

Firma o znakomitej historii wypłat dywidendy może być zmuszona warunkami rynkowymi do tymczasowego ograniczenia wypłaty lub całkowitego jej wyeliminowania. Liczba obniżek i eliminacji dywidend osiągnęła najwyższy poziom od wielu lat podczas globalnego kryzysu kredytowego i recesji w 2008 i 2009 r. Jednak wiele z tych firm przywróciło wypłatę dywidendy w kolejnych latach, ponieważ ich fortuna poprawiła się wraz ze wzrostem na rynkach światowych, a ich zapasy znacznie wzrosły. Sprzedaż akcji wysokiej jakości, która obniżyła dywidendę z powodu trudnych - ale przejściowych - okresów gospodarczych może okazać się klasycznym przypadkiem niskiej sprzedaży i wysokiego zakupu.

Jeśli reakcja rynku na obniżkę dywidendy jest zbyt ekstremalna :

Jeżeli akcje spadają nieproporcjonalnie w wyniku obniżenia dywidendy, ich rentowność może nadal być wystarczająco atrakcyjna, aby przyciągnąć inwestorów zorientowanych na dochód z wyższą tolerancją na ryzyko. Na przykład rozważmy akcje o wartości 20 USD z roczną wypłatą 1 USD (przy pięcioprocentowej stopie dywidendy), która obniży jej dywidendę o 20% do 80 centów. Gdyby zapasy spadły o 25 procent do 15 USD, stopa dywidendy - pomimo niższej kwoty wypłaty w dolarach - byłaby w rzeczywistości wyższa i wyniosłaby 5, 33 procent. Nawet jeśli akcje spadną tylko o 10 procent do 18 USD, zrewidowana stopa dywidendy w wysokości 4, 44 procent może nadal być wystarczająca, aby przyciągnąć inwestorów.

Jeżeli wielkość obniżki dywidendy jest mniejsza niż przewidywano :

Obniżki dywidend nie są na ogół zaskoczeniem, ponieważ kierownictwo może telegrafować swoje zamiary oszczędzania gotówki z dużym wyprzedzeniem przed faktycznym obniżeniem. W niektórych przypadkach, jeśli wielkość obniżki dywidendy jest mniejsza niż to, na co inwestorzy się szykują, akcje mogą się sprzedać tylko w niewielkim stopniu. Może nawet wzrosnąć w niektórych przypadkach, jeśli inwestorzy zaakceptują decyzję kierownictwa i pozytywnie ocenią politykę oszczędzania gotówki.

Dolna linia

Chociaż obniżkę dywidendy można ogólnie postrzegać jako sygnał do sprzedaży, przed pośpieszną sprzedażą akcji inwestorzy powinni sprawdzić, czy istnieje którakolwiek z powyższych okoliczności łagodzących.