W przypadku ETF-ów Bitcoin wspieranych fizycznie a futures

Fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego oparte na bitcoinach (ETF) są nadal najbardziej wyczekiwanym instrumentem finansowym na horyzoncie, ponieważ inwestorzy czekają na werdykt amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w najbliższej przyszłości. Dwie wiodące firmy zarządzające inwestycjami, ProShares i VanEck (we współpracy z firmą świadczącą usługi finansowe SolidX) są liderami w swoich aplikacjach dotyczących ETF bitcoin. (Zobacz też: Czy ETF Bitcoin są „prawie pewne”? )

ProShares, który ma jeden z największych składów ETF, z aktywami o wartości ponad 30 miliardów dolarów, ma dwie propozycje dotyczące ETF bitcoin i oba oparte są na kontraktach futures na bitcoiny. Z drugiej strony propozycja VanEck-SolidX oparta jest na fizycznie wspieranym ETF bitcoin. W tym artykule przeanalizowano kluczowe różnice między tymi dwoma rodzajami ofert.

Jak działają ETF?

Zacznijmy od szybkiego startera, aby podsumować działanie ETF. Fundusze ETF to połączenie funduszy inwestycyjnych i akcji. ETF oferuje dobry stopień dywersyfikacji w oparciu o indeks bazowy lub koszyk papierów wartościowych, które śledzi (np. Fundusz wspólnego inwestowania), i oferuje wygodę handlowania ze zmianami cen w czasie rzeczywistym (jak akcje). Fundusze ETF są uruchamiane przez firmy zarządzające inwestycjami i firmy zarządzające aktywami (AMC), które kupują (lub sprzedają) bazowe papiery wartościowe na podstawie podaży i popytu. Te AMC tworzą, a następnie sprzedają akcje ETF (czasami nazywane jednostkami) inwestorom, a cena tych akcji odzwierciedla zmiany ceny aktywów bazowych, ponieważ AMC posiada koszyk papierów wartościowych w danej proporcji. Mogą występować niewielkie różnice w cenach z powodu błędu śledzenia, który uwzględnia koszty transakcji i opłaty za zarządzanie. Papiery wartościowe ETF umożliwiają zwykłym inwestorom posiadanie dobrze zdywersyfikowanego portfela papierów wartościowych z jednym pakietem ETF.

Inwestor ETF powinien pamiętać, że zakup akcji ETF implikuje, że tak naprawdę nie jest on właścicielem bazowego papieru wartościowego (lub koszyka papierów wartościowych), ale jest właścicielem części całego funduszu AMC. (Zobacz także: Wewnętrzne spojrzenie na konstrukcję ETF .)

W przypadku ETF bitcoin cena odzwierciedlałaby zasoby powiązane z bitcoinami odpowiedniego AMC.

Jak działają fizycznie wspierane ETF-y Bitcoin

W przypadku ETF z fizycznym zabezpieczeniem bitcoin firma zarządzająca inwestycjami kupi rzeczywiste bitcoiny i utworzy akcje o mniejszych rozmiarach, które następnie można sprzedać, handlować i wymienić na giełdach. Firma zarządzająca inwestycjami będzie odpowiedzialna za zakup lub sprzedaż niezbędnych bitcoinów, bezpieczne przechowywanie ich i utrzymanie prywatnych kluczy do swoich portfeli lub skarbców. (Zobacz także: Czym są rozwiązania do przechowywania kryptowalut? )

Zwykli inwestorzy będą po prostu posiadać akcje Bitcoin ETF na swoim rachunku dematycznym podobnie do zwykłych akcji spółki giełdowej. Cena tych bitcoinowych akcji ETF będzie się zmieniać, aby odzwierciedlać cenę bitcoin. Teoretycznie, jeśli cena bitcoinów zmieni się o 1, 5% w ciągu godziny, można oczekiwać, że cena ETF bitcoinów zabezpieczonych fizycznie będzie się zmieniać o tę samą wielkość i w tym samym kierunku w górę (i odwrotnie). Takie fizycznie zabezpieczone ETF-y bitcoinów są lepsze dla inwestorów, którzy chcą wziąć udział w bitcoinach bez ich posiadania.

Jak działają ETF-y Bitcoinów wspierane kontraktami futures

Bitcoin ETF oparty na kontraktach futures oprze akcje funduszu, zajmując pozycje w kontraktach futures na bitcoiny, zamiast trzymać prawdziwe bitcoiny. Ponieważ kontrakty futures są instrumentami spekulacyjnymi, które mogą zawierać transakcje z premią lub dyskontem, możliwe jest, że cena akcji ETF bitcoinów zabezpieczonych kontraktami futures może różnić się w większym stopniu niż rzeczywiste ceny bitcoinów. Na przykład, jeśli cena bitcoinów wzrosła o 1, 5%, ale cena kontraktów futures na bitcoiny kształtuje się z dyskontem w wysokości 2%, można zauważyć spadek cen jednostek ETF bitcoinów zabezpieczonych kontraktami futures. Chociaż takie ruchy mogą oferować zyskowne okazje dla aktywnych handlowców, ryzykują oni trafieniem stratami, gdy zostaną złapani po złej stronie transakcji.

Ponieważ firmy zarządzające inwestycjami prowadzące takie ETF-y oparte na bitcoinach zabezpieczone kontraktami futures posiadają jedynie zabezpieczenia pochodne oparte na bitcoinach, nie muszą się martwić kradzieżami i włamaniami często związanymi z zasobami kryptowalut. Podczas gdy takie ETF-y Bitcoinów zabezpieczone kontraktami futures oszczędzają koszty bezpiecznego przechowywania i nie ryzykują hakowania i kradzieży rzeczywistych bitcoinów, korzyści te są częściowo niwelowane przez narzuty handlowe. Ponieważ kontrakty futures mają daty wygaśnięcia, takie fundusze ETF muszą odnosić swoje bazowe pakiety kontraktów futures. Często wiąże się to z kupowaniem kontraktów terminowych po wysokich cenach na początku miesiąca (miesięcy) i sprzedażą później w terminie wygaśnięcia po stosunkowo niskich cenach. Takie obowiązkowe rolowania nie tylko zmniejszają potencjał zysku z powodu wyżej wspomnianych luk cenowych, ale także zwiększają koszty operacji z powodu wymaganych regularnych transakcji.

Dlaczego rynek woli ETF-y Bitcoin wspierane kontraktami futures

Według stanu na sierpień 2018 r. Istnieje 10 funduszy związanych z bitcoinami, które oczekują na przegląd SEC, a decyzje powinny być podejmowane w ciągu najbliższych dwóch miesięcy, zgodnie z CoinDesk. Co ciekawe, tylko jeden z nich (VanEck-SolidX) to fizycznie wspierany bitcoin ETF, a reszta dziewięciu jest oparta na kontraktach futures. Wskazuje to, że AMC kładą większy nacisk na uzyskanie zgody na oferty zabezpieczone kontraktami futures w porównaniu z zatwierdzeniem ofert zabezpieczonych fizycznie.

Daniel Masters, prezes wykonawczy CoinShares, przypisuje to wymogowi bezpiecznego przechowywania kryptowalut: „ Do czasu, aż główne instytucje podporządkują swoją nazwę przechowywaniu kryptowalut, nie sądzę, aby w Stanach Zjednoczonych istniała fizyczna ETF ... Myślę, że wszelkie ETF wspierane przez ETF w Stanach Zjednoczonych mają teraz znacznie większą szansę na zatwierdzenie. ”

Nic dziwnego wiodące firmy inwestycyjne przyglądają się teraz dużemu rynkowi usług przechowywania kryptowalut. (Zobacz także: Goldman Sachs planuje usługę przechowywania kryptografii ).

Dolna linia

Każda próba czerpania zysków z zabezpieczenia finansowego zbudowanego na innych papierach wartościowych wymaga jasnego zrozumienia, zanim zainteresowani inwestorzy zainwestują w swoje ciężko zarobione pieniądze. Chociaż decyzje SEC są oczekiwane wkrótce, inwestorzy mogą przyzwyczaić się do różnorodności potencjalnych ofert bitcoinowych ETF.

Inwestowanie w kryptowaluty i wstępne oferty monet („ICO”) jest wysoce ryzykowne i spekulacyjne, a ten artykuł nie jest zaleceniem Investopedia ani pisarza do inwestowania w kryptowaluty lub ICO. Ponieważ sytuacja każdej osoby jest wyjątkowa, przed podjęciem jakichkolwiek decyzji finansowych należy zawsze skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Investopedia nie składa żadnych oświadczeń ani gwarancji co do dokładności lub aktualności zawartych tu informacji. Na dzień napisania tego artykułu autor nie posiada żadnych kryptowalut.