Czy firmy mierzą koszt zadłużenia za pomocą deklaracji przed lub po opodatkowaniu?

Koszt długu jest najłatwiejszy do zdefiniowania jako oprocentowanie pożyczkodawcy przez pożyczone środki. Przy porównywaniu podobnych źródeł kapitału dłużnego ta definicja kosztu jest przydatna w określaniu, które źródło kosztuje najmniej.

Załóżmy na przykład, że dwa różne banki oferują w przeciwnym razie identyczne pożyczki biznesowe o oprocentowaniu odpowiednio 4% i 6%. Stosując definicję kosztu kapitału przed opodatkowaniem, jasne jest, że pierwsza pożyczka jest tańszą opcją ze względu na niższe oprocentowanie.

Jednak w zależności od kontekstu obliczeń firmy często analizują koszt kapitału dłużnego po opodatkowaniu, aby dokładniej ocenić jego wpływ na budżet. Płatności z tytułu odsetek od długów zazwyczaj można odliczyć od podatku, więc pozyskanie finansowania dłużnego może faktycznie obniżyć całkowite obciążenie podatkowe firmy.

Najczęstszym zastosowaniem tej metody jest obliczanie średniego ważonego kosztu kapitału (WACC). Formuła WACC jest stosowana przez firmy do określania średniego kosztu całego kapitału, zarówno długu, jak i kapitału, po uwzględnieniu proporcji całkowitego kapitału reprezentowanego przez każde źródło. We wzorze WACC koszt długu oblicza się jako

Koszt długu = R ∗ (1 − T) gdzie: R = Stopa procentowa T = Stawka podatku dochodowego od osób prawnych \ początek {wyrównany} i \ text {Koszt długu} = R * \ lewy (1-T \ prawy) \ \ & \ textbf {gdzie:} \\ & R = \ text {Stopa procentowa} \\ & T = \ text {Stawka podatku od osób prawnych} \\ \ end {wyrównane} Koszt długu = R ∗ (1 − T) gdzie: R = stopa procentowa T = stopa podatku dochodowego od osób prawnych

Mnożąc koszt zadłużenia przed opodatkowaniem (reprezentowany przez stopę procentową) przez odwrotność stawki podatkowej, ta formuła daje bardziej realistyczny obraz kosztów niezbędnych do finansowania operacji z długiem.

Załóżmy, że stawka podatku od osób prawnych wynosi 30% w powyższym przykładzie. Pierwsza pożyczka ma koszt kapitału po opodatkowaniu w wysokości 0, 04 * (1 - 0, 3), czyli 2, 8%. Druga pożyczka ma koszt po opodatkowaniu 0, 06 * (1 - 0, 3), czyli 4, 2%. Oczywiście obliczenie po opodatkowaniu nie wpływa na pierwotną decyzję o zaciągnięciu pierwszej pożyczki, ponieważ nadal jest to najtańsza opcja. Porównując koszt pożyczki z kosztem kapitału własnego, wprowadzenie stawki podatkowej może jednak zmienić świat.