Przewodnik po globalnych standardach wydajności inwestycyjnej

Wiele firm zarządzających inwestycjami twierdzi, że jest zgodnych z GIPS. Czym więc jest GIPS i dlaczego firma dobrowolnie wybrałaby zgodność ze standardami GIPS? Oto niektóre z pytań, na które odpowiemy w tym krótkim przeglądzie Globalnych Standardów Wydajności Inwestycyjnej (GIPS), ogłoszonych przez Radę ds. Wydajności inwestycyjnej Instytutu CFA.

Krótka historia
GIPS to standardy etyczne, które dotyczą sposobu prezentacji wyników inwestycyjnych potencjalnym i obecnym klientom. Poprzednikami GIPS były Stowarzyszenie Zarządzania Inwestycjami i Standardy prezentacji wyników badań (AIMR-PPS). Oryginalny podręcznik AIMR-PPS został opublikowany w 1993 r., Ale te normy etyczne nie miały tak globalnego zasięgu, jak obecny GIPS.

W 1995 r. AIMR utworzył komitet GIPS do pracy nad opracowaniem światowych standardów, a do 1999 r. Opublikowano pierwszą edycję GIPS. W tym czasie Instytut CFA (zwany wówczas Stowarzyszeniem Zarządzania Inwestycjami i Badaniami) powołał również Radę ds. Inwestycji (IPC) w celu dalszego rozwoju standardów. Do 2005 r. Instytut CFA zatwierdził nową edycję GIPS i zbliżył się do konwergencji PPS i GIPS z oficjalną datą wejścia w życie 1 stycznia 2006 r. Z tą datą AIMR-PPS przestał istnieć, a AIMR -zgodne firmy zostały zachęcone do uzyskania zgodności z GIPS.

Dlaczego warto przejść na globalny standard? Branża zarządzania inwestycjami staje się coraz bardziej globalna. Wielu zarządzających aktywami konkuruje nie tylko o biznes na swoich rynkach krajowych, ale także na rynkach zagranicznych. Rynki Ameryki Północnej i Europy Zachodniej są bardzo dobrze rozwinięte, ale inne rynki doganiają i stają się coraz bardziej wyrafinowane. W przypadku firm inwestycyjnych spoza USA lub Unii Europejskiej zgodność z GIPS może zapewnić legalność i dać inwestorom pewność, że firma dąży do spełnienia najwyższych standardów.

Zgodność z GIPS może faktycznie ułatwić firmom, które starają się konkurować na wielu rynkach, ponieważ muszą przestrzegać tylko jednego zestawu standardów i mogą uniknąć poważnych zmian w metodach prezentacji lub obliczeń podczas pracy w innych krajach . Innymi słowy, GIPS zaspokaja potrzebę standaryzacji w odległej branży.

Czy GIPS jest konieczny? GIPS to standardy, a nie prawa. Firmy nie muszą być zgodne z GIPS. Ponadto standardy te nie są skodyfikowane w amerykańskim prawie dotyczącym papierów wartościowych. Jednak, choć są one dobrowolne, zapewniają dyscyplinę w obliczeniach i zaufanie do reprezentowanych wyników.

Przed obliczeniem i przedstawieniem wyników firma musi wykonać pewne prace przygotowawcze. Pierwszą rzeczą, którą musi zrobić firma, jest zdefiniowanie firmy. Może to zabrzmieć bardzo oczywisto, ale mogą istnieć uzasadnione powody, dla których spółka zależna zostałaby wykluczona z jednoznacznej definicji.

Kolejny krok obejmuje kompozyty firmy. Jedną z najważniejszych rzeczy, które może zrobić firma, jest zdefiniowanie jej kompozytów w logiczny i znaczący sposób. GIPS wymagają, aby wszystkie dyskrecjonalne, płatne portfele firmy były zawarte w co najmniej jednym zestawie. Podręcznik GIPS definiuje kompozyt jako „agregację jednego lub większej liczby portfeli w jedną grupę, która reprezentuje konkretny cel inwestycyjny lub strategię” - pomyśl „kapitał rynków wschodzących” lub „globalny stały dochód”.

ZOBACZ: Nowoczesna teoria portfela: przegląd .
Postanowienia standardów obejmują kilka innych pozycji, w tym obliczenia, a także prezentacje i ujawnienia. Na przykład wymagane są stopy zwrotu ważone czasowo (w przeciwieństwie do pieniędzy). Niektóre firmy prawdopodobnie uważają, że największą część prezentacji dotyczących wyników stanowią ujawnienia wymagane przez GIPS, ponieważ firmy są zobowiązane do ujawnienia wielu pozycji, w tym definicji firmy, niezależnie od tego, czy wyniki są pomniejszone o opłaty, czy brutto, oraz jakie dodatkowe informacje muszą ujawniane na żądanie. W samej edycji GIPS z 2006 r. Ujawniono blisko 30 wymaganych informacji.

Uczciwa reprezentacja wyników historycznych Jednym z celów GIPS jest zapewnienie dokładnych i spójnych wyników inwestycyjnych. Standardy wymagają od firm, aby początkowo wykazywały co najmniej pięć lat historii zgodnej z GIPS. Po tym minimum firma musi osiągnąć 10-letnie doświadczenie. Jeśli kompozyt istnieje od mniej niż pięciu lat, firma musi pokazać całą swoją historię od samego początku. Ponieważ inwestorzy powinni zawsze być ostrożni, jeśli firma wykazuje tylko najlepsze lata swojej działalności, wymóg ten powinien być w stanie powstrzymać praktykę „zbierania wiśni”.

Na przykład inwestycja, która może wyglądać świetnie, jeśli firma pokazuje tylko ostatnie dwa lata, w których inwestycja osiągnęła dodatni zwrot. Załóżmy jednak, że trzy lata wcześniej firma odnotowała ujemne zwroty; gdyby firma nie ujawniła wcześniejszych wyników inwestycji, inwestorzy mieliby zupełnie inne wrażenie na temat zdolności firmy do zarządzania aktywami. Spójny standard pomaga inwestorom dokonywać bardziej świadomych wyborów i może zwiększyć ich zaufanie do branży zarządzania inwestycjami.

Dlaczego firmy wybierają zgodność z GIPS Może się wydawać, że przy całej tej dodatkowej pracy może być kłopotem dla firmy, aby była zgodna z GIPS. Ponieważ jednak standardy GIPS stały się tak powszechnie akceptowane, podmiot zarządzający aktywami instytucjonalnymi, który nie jest zgodny, może znajdować się w niekorzystnej sytuacji konkurencyjnej. W Stanach Zjednoczonych wielu konsultantów inwestycyjnych nawet nie rozważy inwestycji firmy dla swoich klientów instytucjonalnych, jeśli nie będzie ona zgodna z GIPS. Zgodność z GIPS pomaga także firmom konkurować na arenie międzynarodowej.

Weryfikacja Firmy, które twierdzą, że przestrzegają GIPS, mogą być niezależnie weryfikowane przez stronę trzecią. W tym momencie weryfikacja jest dobrowolna, ale wiele firm decyduje się na weryfikację w celu zidentyfikowania luk w procedurach i zapewnienia klientom spokoju. Istnieją firmy specjalizujące się w tego typu konsultacjach dotyczących weryfikacji i pomiaru wydajności. Po zweryfikowaniu firmy może dodać ujawnienie takie w swoich materiałach marketingowych zgodnych z GIPS.

Konkluzja Klienci lub potencjalni klienci firmy zarządzającej inwestycjami mogą korzystać ze standardów GIPS, ponieważ zapewniają standardy wyników inwestycyjnych, ułatwiając inwestorom porównywanie firm i podejmowanie bardziej świadomych decyzji. Aby dowiedzieć się więcej o szczegółach norm, sprawdź Podręcznik GIPS na stronie internetowej CFA.