Jak skutecznie czytać raport roczny

Raport roczny spółki to najważniejszy sposób, w jaki potencjalni inwestorzy mogą zrozumieć sytuację finansową firmy. Raport roczny spółki jest również narzędziem marketingowym mającym na celu przyciągnięcie inwestorów, a firma będzie próbowała zaprezentować się w jak najlepszym świetle, nie naruszając żadnych przepisów Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Niestety, podczas gdy wielu inwestorów czyta raporty roczne, nie potrafią ich skutecznie odczytać. Innymi słowy, chociaż raporty roczne nie wprowadzają w błąd ani nie odzwierciedlają fałszywych informacji o firmie, inwestorzy powinni zawsze czytać je z pewnym sceptycyzmem. Dowiedz się, jak czytać między wierszami i rozszyfrować rzeczywisty stan firmy.

Raport roczny a archiwizacja 10-K

Zazwyczaj firma składa do SEC raport roczny i raport 10-K. Raport roczny to krótsza wersja, która często zawiera ilustracje, błyszczące strony, list od prezesa lub dyrektora generalnego oraz przegląd finansów. 10-K jest dłuższym, dokładniejszym czarno-białym dokumentem, który firma musi złożyć w SEC.

Firmy mogą połączyć raport roczny i 10-K w jeden dokument ze sprawozdaniem rocznym na początku, aby zapewnić przegląd wyników za rok. Czasami firma składa 10-K jako raport roczny, ponieważ dokument ten jest obowiązkowy dla każdej spółki publicznej.

Jeśli firma złoży oba raporty, raport roczny powinien zostać zbadany przed złożeniem 10-K.

Jak skutecznie czytać raport roczny

Składniki rocznego zgłoszenia

Inwestorzy zawsze czytają dokumenty 10-K, jeśli jesteś zainteresowany inwestowaniem w spółkę publiczną. Raport zaczyna się od szczegółowego opisu działalności, a następnie czynników ryzyka, podsumowania wszelkich kwestii prawnych, a na koniec liczb i informacji finansowych.

Często najbardziej istotnymi elementami rocznego zgłoszenia 10-K są:

• Pozycja 1: Biznes (opis działalności spółki)
• Pozycja 1A: Czynniki ryzyka
• Punkt 3: Postępowanie prawne
• Pozycja 6: Wybrane dane finansowe
• Punkt 7: Dyskusja kierownictwa i analiza sytuacji finansowej

Gdzie zacząć

Istnieje skuteczny sposób radzenia sobie z rocznymi raportami 10-K. Najpierw przeczytaj punkt 1, który jest opisem działalności. Punkt 1 wyjaśnia, czym zajmuje się firma, kim są jej klienci oraz podstawową branżę, w której działa.

Następnie pozycje 6 i 7 wyjaśniają dane finansowe. Potencjalny inwestor powinien ocenić, jak firma działała w danym okresie. Ponadto sprawozdania finansowe powinny wskazywać, czy bilans z czasem się wzmocnił, czy osłabił.

Rachunek przepływów pieniężnych powinien pokazywać, czy firma była generatorem środków pieniężnych, czy użytkownikiem gotówki. Firmy mogą zgłaszać dochód netto, a jednocześnie mają ujemne przepływy pieniężne. Porównaj rachunek zysków i strat z rachunkiem przepływów pieniężnych dla wszystkich czerwonych flag. Na przykład stałe przepływy pieniężne wskazują na dobrą i dobrze prosperującą firmę, podczas gdy duże wahania przepływów pieniężnych mogą sygnalizować, że firma ma problemy. Duże ilości gotówki w kasie mogą wskazywać, że rozliczanych jest więcej kont niż otrzymana praca.

Poszukaj niezwykłych czynników ryzyka

Potencjalni inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę wszelkie czynniki ryzyka związane ze spółką. Jednym z czynników ryzyka są postępowania prawne, przed którymi może stanąć firma. Czynności sporne należy ujawnić w informacjach spółki w części zatytułowanej Postępowanie prawne. W Stanach Zjednoczonych obowiązują przepisy, które wymagają od firm zgłaszania wszelkich sporów, zwłaszcza jeśli mają one wpływ na dochód.

Czynniki ryzyka przesyłane są do SEC, a raporty spółki mogą zawierać takie oświadczenia, jak: „nasza branża jest bardzo rozdrobniona przez wielu konkurentów” lub „nasza cena akcji może podlegać okresom zmienności”. Chociaż są to ważne czynniki ryzyka, które należy wziąć pod uwagę, są one powszechne i nie powinny znacząco zmniejszać pożądanego charakteru działalności. Niezwykłe czynniki ryzyka, które wymagają większej uwagi, to na przykład, jeśli firma generuje znaczną część swoich przychodów tylko od jednego lub dwóch klientów.

Ponadto sekcja Postępowania prawne ujawni wszelkie znaczące sprawy sądowe dotyczące firmy. Chociaż kwestie prawne powinny być oceniane, mogą nie być tak poważne, jak się wydają. Dla firmy wartej miliardy dolarów toczący się proces o odszkodowanie w wysokości 10 milionów dolarów jest często nieuniknioną częścią prowadzenia działalności gospodarczej.

Na przykład Pfizer, jedna z największych firm farmaceutycznych na świecie, może mieć toczące się postępowania patentowe i roszczenia dotyczące odpowiedzialności za narkotyki, które mogą przekroczyć setki milionów dolarów. Ale jest to równoznaczne z kursem dla każdej dużej firmy farmaceutycznej i spadkiem w koszyku dla Pfizera, który miał ponad 19 miliardów dolarów w gotówce i krótkoterminowych inwestycjach w bilansie na koniec grudnia 2018 r.

Skoncentruj się na tym, co wiesz

Istnieją różne sposoby interpretacji informacji finansowych. Przeczytaj raport roczny w sposób, który Ci odpowiada, ale naucz się koncentrować na najważniejszych aspektach zgłoszenia 10-K firmy.