Przedstawiamy opcje VIX

Zmienność handlowa nie jest niczym nowym dla traderów opcji. Większość traderów opcji polega w dużej mierze na informacjach o zmienności przy wyborze swoich transakcji. Z tego powodu indeks zmienności giełdowej Chicago Board Options (CBOE), bardziej znany pod nazwą VIX, jest popularnym narzędziem handlowym dla traderów opcji i akcji od czasu jego wprowadzenia w 1993 r. Do niedawna inwestorzy stosowali regularne akcje lub indeksy możliwości handlu zmiennością, ale wielu szybko zdało sobie sprawę, że nie była to najlepsza metoda. 24 lutego 2006 r. CBOE wprowadziło opcje w VIX, dając inwestorom bezpośredni i skuteczny sposób wykorzystania zmienności. W tym artykule przyjrzymy się wcześniejszej wydajności VIX i omówimy zalety oferowane przez opcje VIX.

Co to jest VIX?

VIX jest implikowanym indeksem zmienności, który mierzy oczekiwania rynku co do 30-dniowej zmienności S&P 500 implikowanej w cenach krótkoterminowych opcji S&P. Opcje VIX dają traderom możliwość zmiany zmienności bez konieczności uwzględniania zmian cen instrumentu bazowego, dywidend, stóp procentowych lub czasu wygaśnięcia - czynników, które wpływają na transakcje zmienności przy użyciu zwykłych opcji na akcje lub indeksy. Opcje VIX pozwalają handlowcom skupić się prawie wyłącznie na zmienności obrotu.

Dywersyfikacja

Inwestorzy uznali VIX za bardzo przydatny w handlu, ale teraz zapewnia on doskonałe możliwości zarówno w zakresie zabezpieczania, jak i spekulacji. Może być również doskonałym narzędziem w dążeniu do dywersyfikacji portfela. Zróżnicowanie, które większość ludzi uważa za dobrą rzecz, jest użyteczne tylko wtedy, gdy stosowane instrumenty nie są skorelowane. Innymi słowy, jeśli posiadasz 10 akcji, które zwykle poruszają się razem, to tak naprawdę wcale nie jesteś zróżnicowany.

Jedną z zalet VIX jest jego ujemna korelacja z S&P 500. Według własnej strony internetowej CBOE, od 1990 r. VIX porusza się w 88% przypadków w stosunku do indeksu S&P 500 (SPX). Średnio VIX wzrósł o 16, 8% w dniach, w których SPX spadł o 3% lub więcej. To sprawia, że ​​jest to doskonałe narzędzie dywersyfikacyjne i być może najlepsze na rynku ubezpieczenie od katastrof. Kupowanie połączeń VIX wydaje się być jeszcze lepszym zabezpieczeniem przed spadkami na rynku (S&P) niż kupowanie pakietów SPX. Tabela na ryc. 1 pokazuje, jak VIX porusza się w przeciwieństwie do SPX w dużych ruchach w dół w SPX. W 2008 r. VIX osiągnął najwyższy poziom zamknięcia na poziomie 80, 86.

Rycina 1

Spekulacja

Jak widać na rycinie 1, VIX handluje w danym zakresie. Osiąga on najniższy poziom około 10, ponieważ jeśli miałby dojść do zera, oznaczałoby to, że nie oczekiwano codziennego ruchu w SPX. Z drugiej strony, VIX skoczył w górę do około 80, gdy spadł SPX, ale pozostanie tam VIX oznaczałoby, że oczekiwania rynku były na bardzo duże zmiany w dłuższym okresie czasu.

To sprawia, że ​​nowe opcje VIX są również doskonałymi instrumentami spekulacyjnymi. Kupowanie połączeń (lub spreadów typu bull call lub sprzedaż spreadów typu bull put), gdy VIX spadnie, może pomóc handlowcowi wykorzystać ruchy w górę w górę lub w dół w S&P 500. Podobnie, kupowanie putów (lub spreadów z niedźwiedziami lub sprzedaż niedźwiedzi) spreadów połączeń) może pomóc inwestorowi wykorzystać ruchy w innym kierunku.

Kolejnym czynnikiem zwiększającym skuteczność opcji VIX dla spekulantów jest ich zmienność. Według CBOE zmienność samego VIX wyniosła ponad 80% w 2005 r., W porównaniu do około 10% w przypadku SPX, 14% w przypadku indeksu Nasdaq 100 (NDX) i około 32% w przypadku Google. Wartość opcji nie jest bezpośrednia z „spotowego” systemu VIX, jest to raczej wartość forward wykorzystująca opcje z bieżącego i następnego miesiąca; Zmienność dla terminowego VIX jest niższa niż zmienności spot VIX (około 46% w 2005 r.). Jest to jednak wciąż więcej niż większość dostępnych opcji na akcje. Instrument, który handluje w ramach zakresu, nie może dojść do zera i charakteryzuje się dużą zmiennością, może zapewnić wyjątkowe możliwości handlowe.

Fakty VIX

W przeciwieństwie do standardowych opcji na akcje, które wygasają w trzeci piątek każdego miesiąca, opcje VIX wygasają w jedną środę każdego miesiąca; nie ma wątpliwości, że te opcje są wykorzystywane, zapewniając w ten sposób dobrą płynność. Według strony internetowej CBOE, kiedy opcje VIX zostały uruchomione w 2006 r., CBOE ustanowiło nowy rekord jednodniowego obrotu opcjami na VIX 29 marca 2006 r., Kiedy to zawarło 31 481 kontraktów. Przez cały marzec 2006 r. - pierwszy pełny miesiąc obrotu opcjami VIX - łączny wolumen wyniósł 181 613 kontraktów, przy średnim dziennym wolumenie 7 896. Pod koniec marca otwarte zainteresowanie było już na bardzo dobrych 158 994 kontraktach. W lutym 2012 r. Wolumen opcji wyniósł średnio ponad 200 000.

Dolna linia

Wszystko to oznacza, że ​​inwestorzy opcji mają teraz nowy instrument, który można dodać do swojego arsenału handlowego, taki, który izoluje zmienność, handluje w zakresie, ma własną zmienność i nie może sięgać zera. Dla tych, którzy są nowicjuszami w handlu opcjami, opcje VIX są jeszcze bardziej ekscytujące. Większość osób skupiających się na handlu zmiennością zarówno kupuje, jak i sprzedaje opcje, ale nowi handlowcy często stwierdzają, że ich firmy maklerskie nie pozwalają im sprzedawać opcji. Kupując zaproszenia lub kupony VIX (lub spready), nowi inwestorzy mogą teraz mieć dostęp do transakcji zmienności.