Istotny niekorzystny skutek Znak ostrzegawczy dla zapasów

Istnieją ważne frazy, które inwestorzy muszą rozpoznać jako główne czerwone flagi. Niestety, w dokumentach składanych do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd oraz legalnych szablonach, firmy często próbują ukryć te zwroty, próbując zmniejszyć swój wpływ na rynek. Na szczęście rozpoznając kilka kluczowych zwrotów, przypadkowi czytelnicy będą ostrzegać o bardzo ważnych informacjach, które pomogą uniknąć błędów inwestycyjnych. Jednym z tych kluczowych zwrotów jest „istotny niekorzystny efekt”.

Tutaj przyjrzymy się, co oznacza to oświadczenie i dlaczego inwestorzy nie powinni go ignorować. (Zobacz także: Zaawansowana analiza sprawozdań finansowych .)

Wprowadzenie do Material Enverse Effect

Istotny niekorzystny efekt zazwyczaj sygnalizuje poważny spadek rentowności lub możliwość poważnego naruszenia działalności lub sytuacji finansowej spółki. Jest to wyraźny sygnał dla inwestorów, że coś jest nie tak.

Załóżmy na przykład, że Industrial Blowdart Inc. ma dużego klienta, który reprezentuje 25% rocznej sprzedaży. Jeśli klient przeniesie swoją działalność w inne miejsce, decyzja będzie miała istotny negatywny wpływ na sprzedaż, rentowność i zdolność do kontynuowania działalności przez Blowdart. Istotny niekorzystny wpływ firmy może brzmieć następująco: „Jeden klient odpowiada za ponad 25% naszej rocznej sprzedaży. Strata będzie miała istotny niekorzystny wpływ na zyski Blowdart i pozostanie niepokojąca”.

Lub załóżmy, że Blowdart ma krytyczną linię kredytową, którą wykorzystuje do finansowania kapitału obrotowego (tj. Zapasów lub należności). Jeśli bank odmówi przedłużenia linii kredytowej, trudność lub niemożność znalezienia innego pożyczkodawcy będą miały istotny negatywny wpływ na przepływy pieniężne operacyjne Blowdart i zdolność do normalnego działania, nie mówiąc już o kontynuowaniu działalności jako rentownej.

Ogólnie przyjęte zasady rachunkowości (GAAP) umożliwiają elastyczność w określaniu, co należy zdefiniować i ujawnić jako istotne zdarzenie niepożądane. Jednak pomimo działań SEC w 1999 r. I zwiększonej kontroli firm, wiele z nich nadal stosuje własne definicje w celu zarządzania zyskami.

Materialność: jeśli ma to znaczenie, to materiał

Informacje są istotne, jeśli można oczekiwać, że ujawnienie tych informacji wpłynie na cenę akcji spółki. Firmy i ich księgowi nadal znajdują sposoby zarządzania zyskami, opracowując własne definicje istotności. Wymaga to ustalenia liczbowego progu (powiedzmy 5%) i podjęcia decyzji, że wszystko, co spadnie poniżej tego progu, nie wpłynie na wynik końcowy, jest nieistotne, a zatem nie wymaga dyskusji. Zdarzają się również przypadki, w których firmy, aby ukryć swoje błędy, zestawiają ze sobą pozycje, aby utrzymać się poniżej progów liczbowych. Powodem tego oszustwa jest zarządzanie zarobkami. (Zobacz także: Co to jest zarządzanie zarobkami? )

W 1998 r. SEC wniosła sprawę przeciwko WR Grace & Co., twierdząc, że w latach 1991–1995 firma wykorzystała „rezerwę” wartości niematerialnych o wartości 60 milionów USD na wyrównanie zysków - przy pełnej wiedzy audytorów firmy. SEC twierdziła, że ​​to wykorzystanie rezerwy było niezgodne z GAAP. W 1999 r. WR Grace zgodziła się zaprzestać stosowania tej praktyki i wpłacić 1 milion USD na fundusz związany z edukacją GAAP.

Niestety wiele firm nadal zarabia na wartościach niematerialnych, aby osiągnąć cele w zakresie zysków. Kompensowanie odbywa się w linii Inne dochody / koszty rachunku zysków i strat. Pozycjami stosowanymi do netto są zyski / straty z inwestycji i rezerw restrukturyzacyjnych.

W 1999 r. SEC podjęła próbę uniemożliwienia firmom ukrywania przedmiotów materialnych, ustanawiając następujące zasady:

• Celowe zniekształcenie, nawet jeśli wiąże się z nieistotną kwotą, jest istotne z powodu zamiaru wprowadzenia w błąd.
• Same progi liczbowe są niedopuszczalne.
• Kierownictwo musi również rozważyć kwestie jakościowe, jeśli zniekształcenie ukryje zmianę zarobków lub dotyczy kluczowego segmentu działalności.
• Firma nie może netto przedmiotów. Kompensowanie skutkuje zniekształceniem sprawozdania finansowego spółki.

To nie jest sygnał wczesnego ostrzeżenia

Istotny niekorzystny efekt nie jest sygnałem wczesnego ostrzegania, ale raczej znakiem, że sytuacja uległa już pogorszeniu do bardzo złego stanu. Zwykle jest to wynik kumulacji zdarzeń w czasie, które łączą się do momentu przekroczenia granicy krytycznej. Ścisłe śledzenie wyników operacyjnych firmy w czasie ostrzega inwestorów o potencjalnych istotnych negatywnych skutkach. Ten rodzaj świadomości wymaga dużego wysiłku, czasu i doświadczenia.

Załóżmy na przykład, że sytuacja finansowa Blowdart pogorszyła się do tego stopnia, że ​​nie wywiązuje się ze swoich zobowiązań kredytowych. Jest to istotne zdarzenie niepożądane, ponieważ oznacza, że ​​jeśli firma i bank nie mogą uzgodnić sposobu restrukturyzacji pożyczki, można ją wezwać, wymagając natychmiastowej spłaty. To spowodowałoby, że Blowdart przestałby działać.

Gdybyś śledził akcje Blowdart, wiedziałbyś, że ma problemy. Będziesz także musiał przejrzeć dokumenty SEC, aby znaleźć umowy pożyczki, a następnie przeczytać te skomplikowane dokumenty, aby znaleźć odpowiednie kowenanty pożyczki i mierniki zastosowane do ustalenia, czy pożyczkobiorca przestrzegał, czy nie dotrzymał zobowiązania.

Możliwe, że Blowdart i jego bankierzy mogą zrestrukturyzować pożyczki i przetrwać trudną sytuację. I odwrotnie, jeśli bank chce wyjść z relacji, Blowdart musi znaleźć innego pożyczkodawcę, co może nie być łatwe ze względu na ostatnią historię działalności firmy lub obecne niekorzystne warunki ekonomiczne.

W tej hipotetycznej sytuacji inwestorzy muszą dokonać przeglądu tych akcji w świetle ich własnej awersji do ryzyka. Chociaż wynik może wynosić nawet 60/40 na korzyść udanej renegocjacji pożyczki, możesz nie chcieć radzić sobie z dodatkowym ryzykiem. Jeśli tak, sprzedaj akcje. Jeśli jednak dokładnie przestudiowałeś firmę i branżę i uważasz, że istnieją poważne fundamentalne powody, dla których posiadanie akcji jest długoterminowe, możesz zdecydować się na to.

Gdzie znaleźć istotne oświadczenia o skutkach ubocznych

Przepisy rządowe wymagają od firm ujawnienia istotnych wydarzeń. Wyrażenie „istotny negatywny efekt” można znaleźć w:

• Informacje dodatkowe do sprawozdań finansowych, zwane przypisami, znajdujące się w 10-Q i 10-K spółki oraz w opinii audytora, które dotyczą kwestii, która może mieć istotny negatywny wpływ. Na przykład oświadczenie o istotnym negatywnym wpływie pojawiłoby się w uwagach do sprawozdania finansowego Blowdart, które omawiają wierzytelności lub koncentrację klientów oraz zadłużenie i kredyty. (Zobacz także: Przypisy: Zacznij czytać drobny druk .)
• Komunikaty prasowe mogą zawierać istotną frazę negatywnego skutku, jeśli informacja dotyczy problemów z finansowaniem lub jeśli firma ogłasza istotne wydarzenie.
• Dyskusja i analiza kierownictwa (MD&A) w raporcie rocznym firmy może zawierać odniesienie do istotnego negatywnego wpływu.

Dolna linia

Omawianie każdego szczegółu działalności w sprawozdaniach finansowych firmy jest trudne. Konieczna jest równowaga między wymaganymi ujawnieniami a żmudnymi obciążeniami sprawozdawczymi. Korporacje powinny pozostać po stronie nadmiernego ujawniania informacji, ponieważ inwestorzy bardziej cenią przejrzystość niż iluzję stałych zysków.