Jaka jest różnica między wersją alfa a wersją beta?

W finansach alfa i beta są dwoma najczęściej stosowanymi pomiarami służącymi do oceny skuteczności zarządzających portfelami w porównaniu z ich odpowiednikami. Mówiąc wprost, alfa to nadwyżka zwrotu (znana również jako aktywny zwrot), inwestycja lub portfel inwestycji wprowadzający, powyżej i poza indeks rynkowy lub punkt odniesienia, które reprezentują szersze ruchy rynku.

Beta jest miarą zmienności lub systematycznego ryzyka papieru wartościowego lub portfela w porównaniu do całego rynku. Często określany jako współczynnik beta, beta jest kluczowym składnikiem trybu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), który oblicza teoretycznie odpowiednią wymaganą stopę zwrotu z danego składnika aktywów, aby warto go było włączyć do portfela inwestycyjnego.

Alfa i beta to standardowe obliczenia ryzyka technicznego, których zarządzający inwestycjami używają do obliczania i porównywania zysków z inwestycji, wraz ze standardowym odchyleniem, kwadratem R i współczynnikiem Sharpe'a.

Zarówno alfa, jak i beta są miarami historycznymi.

Alfa

Chociaż liczba alfa jest często reprezentowana jako pojedyncza liczba (np. 3 lub -5), w rzeczywistości opisuje procent mierzący wyniki akcji funduszu wspólnego inwestowania w porównaniu z indeksem odniesienia. Wspomniane liczby oznaczałyby, że inwestycja wypadła odpowiednio o 3% lepiej i o 5% gorzej niż na szerszym rynku. W związku z tym wartość alfa 1, 0 oznacza, że ​​inwestycja przewyższyła swój wskaźnik referencyjny o 1%, a odwrotnie wartość alfa 1, 0 oznacza, że ​​inwestycja osiągnęła gorszy wynik niż wskaźnik referencyjny o 1%.

Jaka jest różnica między wersją alfa i beta

Przykłady alfa

Alpha jest niezbędna do oceny prawdziwego sukcesu zarządzającego inwestycjami. Na przykład 8% zwrot z funduszu wspólnego inwestowania wydaje się imponujący, gdy rynki akcji jako całość zwracają 4%. Ale ten sam 8% zwrot byłby uważany za niedoszły, jeśli szerszy rynek zarabia 15%.

W przypadku CAPM alfa jest stopą zwrotu, która przekracza przewidywania modelu. Inwestorzy zazwyczaj preferują inwestycje o wysokiej wartości alfa. Na przykład, jeśli analiza CAPM wskazuje, że portfel powinien był zarobić 5%, w oparciu o ryzyko, warunki ekonomiczne i inne czynniki, ale zamiast tego portfel zarobił zaledwie 3%, alfa portfela byłoby zniechęcające -2% .

Wzór na alfa:

Alpha = cena końcowa + cena początkowa DPS Rozpocznij cennik Gdzie: DPS = dystrybucja na akcję \ początek {wyrównany} i \ text {Alpha} = \ frac {\ text {cena końcowa} + \ text {DPS} - \ text {cena początkowa }} {\ text {Cena początkowa}} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ text {DPS} = \ text {Dystrybucja na akcję} \\ \ end {wyrównany} Alpha = Cena początkowa Cena końcowa + DPS −Start Price gdzie: DPS = Dystrybucja na akcję

Zarządzający portfelami starają się generować alfa poprzez dywersyfikację portfeli w celu wyeliminowania niesystematycznego ryzyka. Ponieważ alfa reprezentuje wydajność portfela w stosunku do benchmarku, reprezentuje wartość, którą zarządzający portfelem dodaje lub odejmuje od zwrotu funduszu. Podstawowa liczba dla alfa wynosi zero, co wskazuje, że portfel lub fundusz doskonale śledzi za pomocą indeksu odniesienia. W takim przypadku można ekstrapolować, że zarządzający inwestycjami nie dodał ani nie utracił żadnej wartości.

Beta

Beta zasadniczo analizuje zmienność aktywów lub portfela w stosunku do całego rynku, aby pomóc inwestorom określić, jakie ryzyko są skłonni podjąć, aby osiągnąć zwrot z przejęcia tego ryzyka. Wartość bazowa dla wersji beta to jeden, co wskazuje, że cena papieru wartościowego zmienia się dokładnie w miarę ruchu rynku. Beta mniejsza niż 1 oznacza, że ​​papier będzie mniej zmienny niż rynek, a beta większy niż 1 oznacza, że ​​cena papieru będzie bardziej niestabilna niż rynek. Jeśli beta akcji wynosi 1, 5, uważa się, że jest ona o 50% bardziej niestabilna niż cały rynek.

Przykłady wersji beta

Oto bety (w momencie pisania) dla trzech popularnych akcji:

Micron Technology Inc. (MU) : beta = 1, 26
Firma Coca-Cola (KO) : beta = 0, 37
Apple Inc. (AAPL): beta = 0, 99

Widzimy, że Micron jest postrzegany jako o 26% bardziej niestabilny niż rynek, podczas gdy Coca-Cola jest o 37% bardziej niestabilny jak rynek, a Apple jest bardziej zgodny z rynkiem lub o 0, 01% mniej zmienny niż rynek.

Wersje różnią się w zależności od firmy i sektora. Na przykład, podczas gdy wiele zapasów komunalnych ma współczynnik beta mniejszy niż 1, wiele zaawansowanych technologicznie zapasów notowanych na giełdzie Nasdaq ma współczynnik beta większy niż 1. Oznacza to, że te ostatnie grupy zapasów oferują możliwość wyższych stóp zwrotu, ale generalnie stanowią większe ryzyko.

Chociaż dodatnia alfa jest zawsze bardziej pożądana niż ujemna alfa, beta nie jest tak jednoznaczna. Inwestorzy niechętni do ryzyka, tacy jak emeryci, którzy szukają stałego dochodu, są zainteresowani niższą wersją beta. Z drugiej strony, tolerujący ryzyko inwestorzy, którzy dążą do wzrostu, często są skłonni inwestować w wyższe akcje beta, których wyższa zmienność często generuje wyższe zyski.

Inwestorzy muszą odróżnić ryzyko krótkoterminowe, w których przydatność beta i zmienność cen są przydatne, od ryzyka długoterminowego, w którym dominują podstawowe czynniki ryzyka o dużym obrazie.

Inwestorzy poszukujący inwestycji niskiego ryzyka mogą skłonić się do niskich zapasów beta, których ceny nie spadną tak bardzo, jak cały rynek spadnie w czasie spowolnienia. Jednak te same zapasy nie wzrosną tak bardzo, jak cały rynek podczas wzrostów. Inwestorzy mogą korzystać z danych beta w celu ustalenia optymalnego stosunku ryzyka do zysku dla swoich portfeli.

Formula dla wersji beta

Jest to przydatna formuła do obliczania beta:

Beta = CRVariance zwrotu z rynku gdzie: CR = kowariancja zwrotu aktywów ze zwrotem z rynku \ begin {aligned} & \ text {Beta} = \ frac {\ text {CR}} {\ text {Wariancja zwrotu z rynku}} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ text {CR} = \ text {Kowariancja zwrotu aktywów z zyskiem rynkowym} \\ \ end {wyrównany} Beta = Odchylenie zwrotu rynkowegoCR, gdzie: CR = Kowariancja zwrotu aktywów ze zwrotem z rynku

• Kowariancja służy do pomiaru korelacji ruchów cen dwóch różnych akcji. Kowariancja mierzy, w jaki sposób dwa stada poruszają się względem siebie. Dodatnia kowariancja oznacza, że ​​stada mają tendencję do poruszania się w fazie blokowania, podczas gdy ujemna kowariancja oznacza, że ​​stada poruszają się w przeciwnych kierunkach.
• Z drugiej strony, wariancja odnosi się do tego, jak daleko przesuwa się zapasy w stosunku do jej średniej, i jest często używana do pomiaru zmienności ceny poszczególnych akcji w czasie.

Wyniki osiągane w przeszłości

Zarówno alfa, jak i beta są wstecznymi wskaźnikami ryzyka i ważne jest, aby pamiętać, że wcześniejsze wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.

Inwestorzy używają alfa do mierzenia wydajności zarządzającego portfelem w stosunku do benchmarku, jednocześnie monitorując ryzyko lub beta związane z inwestycjami składającymi się na portfel. Niektórzy inwestorzy mogą szukać wysokiej lub niskiej wersji beta w zależności od ich tolerancji na ryzyko i oczekiwanej stopy zwrotu.

Kluczowe dania na wynos

• Alfa i beta to powszechne pomiary, które mierzą wydajność zarządzających portfelem w porównaniu z ich odpowiednikami.
• Alpha to nadwyżka zwrotu lub czynny zwrot z inwestycji lub portfela.
• Beta mierzy zmienność papieru wartościowego lub portfela w porównaniu do rynku.
• Zarówno wersja alfa, jak i beta są wsteczne i nie mogą zagwarantować przyszłych wyników.