Definicja Z-score
Wynik Z jest miarą numeryczną stosowaną w statystyce stosunku wartości do średniej (średniej) grupy wartości, mierzonej jako standardowe odchylenia od średniej. Jeśli wynik Z wynosi 0, oznacza to, że wynik punktu danych jest identyczny ze średnim wynikiem. Wynik Z wynoszący 1, 0 wskazywałby na wartość stanowiącą jedno standardowe odchylenie od średniej. Wyniki Z mogą być dodatnie lub ujemne, przy czym wartość dodatnia wskazuje, że wynik jest powyżej średniej, a wynik ujemny wskazuje, że jest poniżej średniej.
Z-score są miarami zmienności obserwacji i mogą być stosowane przez traderów w celu ustalenia zmienności rynku. Wynik Z jest bardziej znany jako wynik Z Altmana.
1:55Wynik Z.
Formuła Altman Z-Score to
Wynik Z Altmana jest wynikiem testu zdolności kredytowej, który pomaga ocenić prawdopodobieństwo bankructwa dla spółki produkcyjnej notowanej na giełdzie. Wynik Z opiera się na pięciu kluczowych wskaźnikach finansowych, które można znaleźć i obliczyć na podstawie rocznego raportu firmy 10-K. Obliczenia zastosowane do ustalenia wyniku Z Altmana są następujące:
ζ = 1, 2 A + 1, 4 B + 3, 3 C + 0, 6 D + 1, 0 Gdzie: Zeta (ζ) = Wynik Z Altmana A = Kapitał obrotowy / aktywa ogółem B = Zyski zatrzymane / aktywa ogółem C = Zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT) / totalassetsD = wartość rynkowa kapitału / wartość księgowa sumy zobowiązań \ początek {wyrównany} i \ zeta = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0E \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ text { Zeta} (\ zeta) = \ text {Altman} Z \ text {-score} \\ & A = \ text {Kapitał obrotowy / aktywa ogółem} \\ & B = \ text {Zyski zatrzymane / aktywa ogółem} \\ & C = \ text {Zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT) / ogółem} \\ & \ qquad \ text {aktywa} \\ & D = \ text {Wartość rynkowa kapitału / wartość księgowa sumy zobowiązań} \\ & E = \ text {Sprzedaż / aktywa ogółem} \ end {wyrównane} ζ = 1, 2 A + 1, 4 B + 3, 3 C + 0, 6 D + 1, 0 Gdziekolwiek: Zeta (ζ) = Wynik Z Altmana A = Kapitał obrotowy / aktywa ogółem B = Zyski zatrzymane / aktywa ogółem C = Zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT) / suma aktywówD = wartość rynkowa kapitału / wartość księgowa sumy zobowiązań
Zazwyczaj wynik poniżej 1, 8 wskazuje, że firma prawdopodobnie zmierza w kierunku upadłości lub jest pod jej ciężarem. I odwrotnie, firmy z wynikiem powyżej 3 są mniej narażone na bankructwo.
Co mówią Ci wyniki Z?
Wyniki Z ujawniają statystykom i handlowcom, czy wynik jest typowy dla określonego zestawu danych, czy jest nietypowy. Oprócz tego, wyniki Z umożliwiają także analitykom dostosowanie wyników z różnych zestawów danych, aby umożliwić dokładne porównywanie wyników. Testy użyteczności są jednym z przykładów zastosowania Z-score w prawdziwym życiu.
Edward Altman, profesor z New York University, opracował i wprowadził formułę Z-score pod koniec lat 60. XX wieku jako rozwiązanie czasochłonnego i nieco mylącego procesu, który inwestorzy musieli przejść, aby ustalić, jak blisko firmy znajduje się bankructwo. W rzeczywistości opracowana przez Altmana formuła Z-score zapewniła inwestorom wyobrażenie o ogólnej kondycji finansowej firmy.
Różnica między wynikami Z a odchyleniem standardowym
Odchylenie standardowe jest zasadniczo odzwierciedleniem wielkości zmienności w danym zbiorze danych. Aby obliczyć odchylenie standardowe, najpierw oblicz różnicę między każdym punktem danych a średnią. Różnice są następnie zwiększane do kwadratu, sumowane i uśredniane w celu uzyskania wariancji. Odchylenie standardowe jest po prostu pierwiastkiem kwadratowym wariancji, co przywraca go do pierwotnej jednostki miary.
Z-score, przeciwnie, jest liczbą standardowych odchyleń, które dany punkt danych leży w stosunku do średniej. Aby obliczyć wynik Z, wystarczy odjąć średnią z każdego punktu danych i podzielić wynik przez odchylenie standardowe.
W przypadku punktów danych poniżej średniej wynik Z jest ujemny. W większości dużych zestawów danych 99% wartości ma wynik Z między -3 a 3, co oznacza, że mieszczą się w trzech standardowych odchyleniach powyżej i poniżej średniej.
Altman Z-Score Plus
Altman opracował i wydał Altman Z-Score Plus w 2012 roku. Ta formuła służy do oceny zarówno firm publicznych, jak i prywatnych i może być stosowana zarówno w przypadku firm nieprodukcyjnych, jak i firm produkcyjnych. Z-Score Plus jest odpowiedni dla firm w Stanach Zjednoczonych, a także firm spoza USA, w tym w gospodarkach wschodzących, takich jak Chiny.
- Z-score są wykorzystywane w statystykach do pomiaru odchylenia obserwacji od średniej wartości grupy.
- Wyniki Z ujawniają statystykom i handlowcom, czy wynik jest typowy dla określonego zestawu danych, czy jest nietypowy.
- Altman Z-Score jest często wykorzystywany do testowania siły kredytowej.
Ograniczenia wyników Z.
Niestety, wynik Z nie jest idealny i należy go ostrożnie obliczać i interpretować. Po pierwsze, wynik Z nie jest odporny na fałszywe praktyki księgowe. Ponieważ firmy znajdujące się w trudnej sytuacji mogą ulec pokusie wprowadzenia w błąd w zakresie finansów, wynik Z jest tak dokładny, jak dane w nim zawarte.
Z-score nie jest również zbyt użyteczny dla nowych firm, które mają niewielkie lub żadne zarobki. Firmy te, niezależnie od ich kondycji finansowej, będą miały niskie wyniki. Ponadto wynik Z nie odnosi się bezpośrednio do kwestii przepływów pieniężnych, a jedynie wskazuje na to poprzez zastosowanie wskaźnika kapitału obrotowego netto do aktywów. W końcu opłacenie rachunków wymaga gotówki.
Wreszcie, wyniki Z mogą zmieniać się z kwartału na kwartał, gdy firma odnotowuje jednorazowe odpisy. Mogą one zmienić ostateczny wynik, co sugeruje, że firma, która tak naprawdę nie jest zagrożona, znajduje się na skraju bankructwa.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.