4 wskaźniki dźwigni stosowane w ocenie przedsiębiorstw energetycznych

Inwestorzy w przemyśle naftowym i gazowym powinni mieć na oku poziom zadłużenia w bilansie. Jest to tak kapitałochłonna branża, że ​​wysoki poziom zadłużenia może obciążyć ratingi kredytowe firmy, osłabiając jej zdolność do zakupu nowego sprzętu lub finansowania innych projektów kapitałowych. Słaba zdolność kredytowa może również zaszkodzić jej zdolności do pozyskiwania nowych firm. (Zobacz także : Wskaźniki zadłużenia: wprowadzenie .)

W tym miejscu analitycy, aby lepiej zrozumieć, jak te firmy radzą sobie z konkurencją, wykorzystują określone wskaźniki dźwigni w ocenie kondycji finansowej firmy. Dzięki podstawowemu zrozumieniu tych wskaźników w ropie i gazie inwestorzy mogą lepiej zrozumieć podstawy tych zapasów energii.

Należy zauważyć, że dług nie jest z natury zły. Zastosowanie dźwigni finansowej może zwiększyć zwrot z zysków akcjonariuszy, ponieważ koszt zadłużenia jest niższy niż koszt kapitału własnego. To powiedziawszy, zbyt duży dług może stać się uciążliwy. Ponieważ ważne jest, aby wiedzieć, jak dobrze firma zarządza swoim długiem, stosuje się następujące wskaźniki dźwigni: dług / EBITDA, EBIT / koszt odsetek, dług / limit oraz stosunek zadłużenia do kapitału własnego. EBIT i EBITDA to dwa wskaźniki, które teoretycznie mogą być wykorzystane do spłaty odsetek od zadłużenia i spłaty kapitału.

4 wskaźniki dźwigni stosowane w ocenie przedsiębiorstw energetycznych

Zadłużenie do EBITDA:

Wskaźnik dźwigni do EBITDA mierzy zdolność firmy do spłaty zaciągniętego zadłużenia. Powszechnie stosowany przez agencje kredytowe, określa prawdopodobieństwo niewypłacalności wyemitowanego długu. Ponieważ przedsiębiorstwa naftowe i gazowe zwykle mają duże zadłużenie w swoich bilansach, wskaźnik ten jest użyteczny do ustalenia, ile lat EBITDA byłoby konieczne, aby spłacić całe zadłużenie. Zazwyczaj może to być niepokojące, jeśli stosunek przekroczy 3, ale może się różnić w zależności od branży.

Inną odmianą wskaźnika Dług / EBITDA jest wskaźnik Dług / EBITDAX, który jest podobny, z tym wyjątkiem, że EBITDAX to EBITDA przed kosztami poszukiwawczymi dla firm, które odniosły sukces. Jest powszechnie stosowany w Stanach Zjednoczonych do znormalizowania różnych metod księgowania kosztów poszukiwań (metoda pełnego kosztu w porównaniu z metodą udanych wysiłków). Koszty poszukiwania są zwykle wykazywane w sprawozdaniach finansowych jako koszty poszukiwania, porzucenia i suchych dziur. Inne wydatki niezwiązane z gotówką, które należy ponownie dodać, to utrata wartości, naliczanie zobowiązań emerytalnych i odroczonych podatków.

Jednak stosowanie tego współczynnika ma kilka wad. Po pierwsze, ignoruje wszystkie wydatki podatkowe, gdy rząd zawsze otrzymuje pierwszą. Ponadto spłaty kwoty głównej nie podlegają odliczeniu od podatku. Niski wskaźnik wskazuje, że firma będzie w stanie szybciej spłacić swoje długi. Oprócz tego mnożniki zadłużenia / EBITDA mogą się różnić w zależności od branży. Dlatego ważne jest, aby porównywać tylko firmy z tej samej branży, takie jak ropa i gaz. (Zobacz także: Przejrzyste spojrzenie na EBITDA .)

EBIT / Koszty odsetkowe

Współczynnik pokrycia odsetek jest wykorzystywany przez analityków ds. Ropy i gazu do określania zdolności firmy do regulowania odsetek od niespłaconego długu. Im większa wielokrotność, tym mniejsze ryzyko dla pożyczkodawcy i zazwyczaj, jeśli firma ma wielokrotność wyższą niż 1, uważa się, że dysponują wystarczającym kapitałem na spłatę kosztów odsetek. Firma naftowa i gazowa powinna pokryć swoje odsetki i opłaty stałe co najmniej 2: 1, a jeszcze lepiej 3: 1. Jeśli nie, jego zdolność do regulowania płatności odsetek może być wątpliwa. Należy również pamiętać, że metryka EBIT / Koszty odsetkowe nie uwzględnia podatków. (Zobacz także: Dlaczego pokrycie odsetek ma znaczenie dla inwestorów .)

Dług do kapitału:

Wskaźnik zadłużenia do kapitału jest miarą dźwigni finansowej firmy. Jest to jeden z bardziej znaczących wskaźników zadłużenia, ponieważ koncentruje się na relacji zobowiązań dłużnych jako składniku całkowitej bazy kapitałowej firmy. Dług obejmuje wszystkie zobowiązania krótko- i długoterminowe. Kapitał obejmuje dług spółki i kapitał własny akcjonariusza.

Współczynnik służy do oceny struktury finansowej firmy i sposobu jej finansowania. Zazwyczaj, jeśli firma ma wysoki wskaźnik zadłużenia do kapitału w porównaniu do swoich konkurentów, może mieć wyższe ryzyko niewywiązania się ze zobowiązań ze względu na wpływ długu na swoją działalność. Wydaje się, że przemysł naftowy ma około 40% próg zadłużenia do kapitału. Powyżej tego poziomu koszty długu znacznie wzrosną.

Dług do kapitału własnego:

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, prawdopodobnie jeden z najczęstszych wskaźników dźwigni finansowej, jest obliczany poprzez podzielenie sumy zobowiązań przez kapitał własny. Zazwyczaj jako zobowiązanie w tym obliczeniu stosuje się wyłącznie oprocentowane zadłużenie długoterminowe. Analitycy mogą jednak wprowadzać korekty w celu uwzględnienia lub wyłączenia niektórych pozycji. Wskaźnik wskazuje, jaki odsetek kapitału własnego i zadłużenia firma wykorzystuje do finansowania swoich aktywów. Należy jednak zauważyć, że stosunek ten może się znacznie różnić między firmami naftowymi i gazowymi, w zależności od ich wielkości.

Dolna linia

Dług, jeśli jest właściwie stosowany, może zwiększyć zwrot z akcji dla akcjonariuszy. Jednak zbyt duże zadłużenie naraża firmy na spowolnienie gospodarcze i podwyżki stóp procentowych. Zbyt duży dług może również zwiększyć postrzegane ryzyko związane z biznesem i zniechęcić inwestorów do inwestowania większego kapitału.

Korzystanie z tych czterech wskaźników dźwigni stosowanych w ropie i gazie może pomóc inwestorom w wewnętrznej analizie tego, jak dobrze firmy zarządzają swoim długiem. Są oczywiście inne i jeden stosunek nigdy nie powinien być stosowany w izolacji; raczej z powodu różnych struktur kapitałowych więcej niż jedna powinna być wykorzystana do oceny zdolności spółki naftowej do spłacania swoich długów. (Zobacz także: Ocena struktury kapitałowej spółki .)