Nabycie
Przejęcie ma miejsce, gdy jedna firma kupuje większość lub wszystkie akcje innej spółki, aby przejąć kontrolę nad tą firmą. Zakup ponad 50% akcji i innych aktywów firmy docelowej pozwala nabywcy na podejmowanie decyzji dotyczących nowo nabytych aktywów bez zgody akcjonariuszy spółki. Przejęcia, które są bardzo powszechne w biznesie, mogą nastąpić za zgodą firmy docelowej lub pomimo jej odrzucenia. Za zgodą często w trakcie procesu występuje klauzula o braku zakupów.
Najczęściej słyszymy o przejęciach dużych znanych firm, ponieważ te ogromne i znaczące transakcje zdominowały wiadomości. W rzeczywistości fuzje i przejęcia (M&A) występują częściej między małymi i średnimi firmami niż między dużymi firmami.
1:48Co to jest przejęcie?
Dlaczego warto dokonać akwizycji?
Firmy przejmują inne firmy z różnych powodów. Mogą szukać korzyści skali, dywersyfikacji, większego udziału w rynku, większej synergii, redukcji kosztów lub nowych ofert niszowych. Inne powody przejęć to te wymienione poniżej.
Jako sposób na wejście na rynek zagraniczny
Jeśli firma chce rozszerzyć swoją działalność na inny kraj, zakup istniejącej firmy w tym kraju może być najłatwiejszym sposobem wejścia na rynek zagraniczny. Zakupiony biznes będzie już posiadał własny personel, markę i inne wartości niematerialne, co może pomóc zapewnić, że spółka przejmująca zacznie działalność na nowym rynku z solidną bazą.
Jako strategia wzrostu
Być może firma napotkała ograniczenia fizyczne lub logistyczne lub wyczerpała swoje zasoby. Jeśli firma jest obciążona w ten sposób, często rozsądniej jest nabyć inną firmę niż rozwinąć własną. Taka firma mogłaby szukać obiecujących młodych firm do zdobycia i włączenia do swojego strumienia przychodów jako nowego sposobu na zysk.
Aby zmniejszyć nadwyżkę wydajności i zmniejszyć konkurencję
Jeśli istnieje zbyt duża konkurencja lub podaż, firmy mogą szukać przejęć w celu zmniejszenia nadwyżki mocy produkcyjnych, wyeliminowania konkurencji i skoncentrowania się na najbardziej produktywnych dostawcach.
Aby zyskać nową technologię
Czasami może być bardziej opłacalne dla firmy zakup innej firmy, która już z powodzeniem wdrożyła nową technologię, niż poświęcenie czasu i pieniędzy na sam rozwój nowej technologii.
Funkcjonariusze spółek mają obowiązek powierniczy przeprowadzić staranną analizę due diligence spółek docelowych przed dokonaniem jakiegokolwiek przejęcia.
Przejęcie, przejęcie czy fuzja?
Chociaż technicznie słowa „przejęcie” i „przejęcie” oznaczają prawie to samo, mają różne niuanse na Wall Street. Ogólnie „przejęcie” opisuje przede wszystkim polubowną transakcję, w której obie firmy współpracują; „przejęcie” sugeruje, że firma docelowa opiera się lub zdecydowanie sprzeciwia się zakupowi; terminu „połączenie” stosuje się, gdy spółki nabywające i docelowe łączą się, tworząc zupełnie nowy podmiot. Ponieważ jednak każde przejęcie, przejęcie i połączenie jest wyjątkowym przypadkiem, z jego osobliwościami i powodami podjęcia transakcji, stosowanie tych warunków zazwyczaj się pokrywa.
Przejęcia: głównie przyjazne
Przyjazne przejęcia mają miejsce, gdy firma docelowa zgadza się na przejęcie; jego zarząd (B of D lub zarząd) zatwierdza przejęcie. Przyjazne przejęcia często działają na korzyść firm przejmujących i docelowych. Obie firmy opracowują strategie mające na celu zapewnienie, że spółka przejmująca kupuje odpowiednie aktywa, i dokonują przeglądu sprawozdań finansowych i innych wycen pod kątem wszelkich zobowiązań, które mogą wynikać z tych aktywów. Gdy obie strony wyrażą zgodę na warunki i spełnią wszelkie warunki prawne, zakup zostanie zrealizowany.
Przejęcia: zwykle niegościnne, często wrogie
Nieprzyjazne przejęcia, powszechnie znane jako „wrogie przejęcia”, mają miejsce, gdy firma docelowa nie wyraża zgody na przejęcie. Wrogie przejęcia nie mają tej samej umowy od firmy docelowej, dlatego firma przejmująca musi aktywnie kupować duże udziały w spółce docelowej, aby uzyskać pakiet kontrolny, co wymusza przejęcie.
Nawet jeśli przejęcie nie jest do końca wrogie, oznacza to, że firmy nie są równe na jeden lub kilka znaczących sposobów.
Fuzje: wzajemne, tworzy nowy byt
Połączenie dwóch firm w jeden nowy podmiot prawny stanowi połączenie bardziej niż przyjazne. Fuzje zwykle występują między firmami, które są mniej więcej równe pod względem ich podstawowych cech - wielkości, liczby klientów, skali działalności i tak dalej. Łączące się firmy mocno wierzą, że ich połączony podmiot byłby bardziej wartościowy dla wszystkich stron (zwłaszcza akcjonariuszy) niż każda z nich mogłaby być sama.
Ocena kandydatów do przejęcia
Przed dokonaniem przejęcia konieczne jest, aby firma oceniła, czy firma docelowa jest dobrym kandydatem.
- Czy cena jest odpowiednia? Wskaźniki stosowane przez inwestorów do wyceny kandydata do przejęcia różnią się w zależności od branży. Gdy przejęcia nie powiodą się, często dzieje się tak, ponieważ cena wywoławcza dla firmy docelowej przekracza te wskaźniki.
- Sprawdź obciążenie długiem . Docelową firmę o niezwykle wysokim poziomie zobowiązań należy postrzegać jako ostrzeżenie o potencjalnych problemach przed nami.
- Nieuzasadnione spory sądowe . Chociaż procesy sądowe są powszechne w biznesie, dobry kandydat do przejęcia nie zajmuje się poziomem sporów przekraczającym rozsądny i normalny dla jego wielkości i branży.
- Sprawdź finanse. Dobry cel przejęcia będzie miał jasne, dobrze zorganizowane sprawozdania finansowe, co pozwoli nabywcy na sprawne zachowanie należytej staranności. Kompletne i przejrzyste finanse pomagają również zapobiegać niechcianym niespodziankom po zakończeniu przejęcia.
Szał przejęć lat 90
W korporacyjnej Ameryce lata 90. zostaną zapamiętane jako dekada bańki internetowej i megadealu. Zwłaszcza pod koniec lat 90. XX w. Nastąpiła seria przejęć o wartości wielu miliardów dolarów, których nie można było zobaczyć na Wall Street od czasu festynów obligacji śmieciowych w latach 80. Od zakupu Broadcast.com za 6 miliardów dolarów przez Yahoo w 1999 r. Po prawie 7 miliardów dolarów zakupu Excite w At Home Corporation, firmy omijały zjawisko „wzrost teraz, rentowność później”. Takie przejęcia osiągnęły szczyt w pierwszych tygodniach 2000 roku.
Kluczowe dania na wynos
- Przejęcie ma miejsce, gdy jedna firma kupuje większość lub wszystkie akcje innej spółki.
- Jeśli firma kupi więcej niż 50% udziałów w spółce docelowej, skutecznie przejmie kontrolę nad tą firmą.
- Przejęcie jest często przyjazne, a przejęcie może być wrogie; fuzja tworzy zupełnie nowy podmiot z dwóch oddzielnych firm.
Przykład przejęć w świecie rzeczywistym
AOL i Time Warner (2000)
AOL Inc. (pierwotnie America Online) to najpopularniejsza usługa internetowa swoich czasów, często wychwalana jako „firma, która wprowadziła Internet do Ameryki”. Firma AOL, założona w 1985 roku, u szczytu popularności w 2000 roku, była największym dostawcą Internetu w Stanach Zjednoczonych. W międzyczasie konglomerat medialny Time Warner, Inc. został uznany za firmę „starych mediów”, pomimo jej materialnych interesów, takich jak wydawnictwo i telewizja oraz godne pozazdroszczenia rachunek zysków i strat.
W 2000 r., W mistrzowskim przejawie przeważającej pewności siebie, młody zapoczątkowany AOL kupił czcigodnego giganta Time Warner za 165 miliardów dolarów; to przewyższyło wszystkie rekordy i stało się największym połączeniem w historii. Wizja była taka, że nowy podmiot, AOL Time Warner, stanie się dominującą siłą w branży prasowej, wydawniczej, muzycznej, rozrywkowej, kablowej i internetowej. Po połączeniu AOL stała się największą firmą technologiczną w Ameryce.
Jednak wspólny etap trwał mniej niż dekadę. Gdy AOL straciło wartość i pękła bańka internetowa, spodziewane sukcesy fuzji się nie ziściły, a AOL i Time Warner rozwiązały związek:
- W 2009 r. AOL Time Warner rozwiązał się w ramach umowy spin-off.
- Od 2009 do 2016 r. Time Warner pozostawał całkowicie niezależną firmą.
- W 2015 r. Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) nabył AOL za 4, 4 mld USD.
AT&T i Time Warner (2018)
W październiku 2016 r. AT&T (NYSE: T) i Time Warner (TWX) ogłosiły umowę, w ramach której AT&T kupi Time Warner za 85, 4 mld USD, zmieniając AT&T w medialnego hita. W czerwcu 2018 r., Po przedłużającej się bitwie sądowej, AT&T sfinalizował przejęcie Time Warner.
Z pewnością transakcja przejęcia AT & T-Time Warner z 2018 r. Będzie równie historycznie znacząca, jak umowa AOL-Time Warner z 2000 r .; po prostu nie możemy jeszcze dokładnie wiedzieć, jak to zrobić. Obecnie 18 lat to wiele wcieleń - szczególnie w mediach, komunikacji i technologii - i wiele się zmieni. Na razie jednak dwie rzeczy wydają się pewne:
- Zakończenie połączenia AT & T-Time Warner już zaczęło przekształcać znaczną część branży medialnej.
- Przedsiębiorstwo fuzji i przejęć wciąż żyje i ma się dobrze.