Łatwo analizuj przepływy pieniężne

Rachunek przepływów pieniężnych pokazuje, w jaki sposób firma wydaje pieniądze (wypływy środków pieniężnych) i skąd firma otrzymuje pieniądze (wpływy środków pieniężnych). Rachunek przepływów pieniężnych obejmuje wszystkie wpływy pieniężne, które firma otrzymuje z bieżącej działalności i zewnętrznych źródeł inwestycji, a także wszystkie wypływy pieniężne, które płacą za działalność i inwestycje w danym kwartale. W tym artykule wyjaśnimy rachunek przepływów pieniężnych i to, jak może pomóc w analizie firmy pod kątem inwestycji.

Dlaczego rachunek przepływów pieniężnych jest ważny

Istnieją dwie formy rachunkowości: gotówka i memoriałowa.

Większość spółek publicznych stosuje rachunkowość memoriałową i jest to metoda rachunkowości, w której przychody są wykazywane jako przychód w momencie ich uzyskania, a nie w momencie otrzymania płatności przez firmę. Wydatki są wykazywane w momencie poniesienia, mimo że nie dokonano płatności gotówkowych.

Na przykład, jeśli firma rejestruje sprzedaż, przychód jest ujmowany w rachunku zysków i strat, ale firma może nie otrzymać gotówki do późniejszego terminu. Z punktu widzenia rachunkowości firma zarabiałaby na rachunku zysków i strat i płaciłaby od tego podatek dochodowy. Żadna gotówka nie zostałaby jednak wymieniona. Transakcja początkowo byłaby prawdopodobnie początkowo odpływem gotówki, ponieważ kosztuje ona firmę na zakup zapasów i wytworzenie produktu, który ma zostać sprzedany. Firmy często przedłużają okres trzydziestu, sześćdziesięciu, a nawet dziewięćdziesięciu dni, aby klient zapłacił fakturę. Sprzedaż stanowiłaby należność bez wpływu na gotówkę do momentu jej odzyskania.

Łatwo analizuj przepływy pieniężne

Rachunkowość kasowa jest metodą księgową, w której potwierdzenia płatności są rejestrowane w okresie, w którym są otrzymywane, a wydatki są rejestrowane w okresie, w którym są faktycznie opłacane. Innymi słowy, przychody i koszty są rejestrowane odpowiednio w momencie otrzymania i zapłaty gotówki.

Zysk firmy wykazuje się w rachunku zysków i strat jako zysk netto. Zysk netto jest dolną linią dla firmy. Jednak z powodu rachunkowości memoriałowej dochód netto niekoniecznie oznacza, że ​​wszystkie należności zostały pobrane od ich klientów.

Z punktu widzenia rachunkowości firma może być rentowna, ale jeśli należności staną się przeterminowane lub nie zostaną odzyskane, firma może napotkać problemy finansowe. Nawet rentowne firmy mogą nie być w stanie odpowiednio zarządzać swoimi przepływami pieniężnymi, dlatego rachunek przepływów pieniężnych jest kluczowym narzędziem dla analityków i inwestorów.

Sprawozdanie z przepływów pieniężnych

Rachunek przepływów pieniężnych składa się z trzech odrębnych części, z których każda dotyczy określonego elementu - operacji, inwestowania i finansowania - działalności gospodarczej spółki. Poniżej znajduje się typowy format rachunku przepływów pieniężnych:

Przepływy pieniężne z operacji

W tej sekcji podano kwotę środków pieniężnych z rachunku zysków i strat, która pierwotnie była wykazywana zgodnie z zasadą memoriału. Kilka pozycji zawartych w tej sekcji to należności, zobowiązania i podatki dochodowe.

Jeżeli klient płaci należność, zostanie ona zarejestrowana jako gotówka z operacji. Zmiany aktywów obrotowych lub zobowiązań krótkoterminowych (pozycje należne w ciągu jednego roku lub krócej) są rejestrowane jako przepływy pieniężne z działalności operacyjnej.

Przepływy pieniężne z inwestowania

W tej sekcji rejestrowane są przepływy pieniężne ze sprzedaży i zakupów inwestycji długoterminowych, takich jak środki trwałe, które obejmują rzeczowe aktywa trwałe . Produkty zawarte w tej sekcji to zakupy pojazdów, mebli, budynków lub gruntów.

Zazwyczaj transakcje inwestycyjne generują wypływy środków pieniężnych, takie jak nakłady inwestycyjne na środki trwałe, przejęcia przedsiębiorstw i zakup inwestycyjnych papierów wartościowych. Wpływy pieniężne pochodzą ze sprzedaży aktywów, przedsiębiorstw i papierów wartościowych. Inwestorzy zazwyczaj monitorują nakłady inwestycyjne wykorzystywane na utrzymanie i uzupełnienia aktywów fizycznych spółki w celu wsparcia działalności i konkurencyjności firmy. Krótko mówiąc, inwestorzy mogą zobaczyć, jak firma inwestuje w siebie.

Przepływy pieniężne z finansowania

Transakcje dłużne i kapitałowe są przedstawione w tej sekcji. Wszelkie przepływy pieniężne, które obejmują wypłatę dywidendy, odkup lub sprzedaż akcji oraz obligacji, będą uważane za przepływy pieniężne z tytułu działalności finansowej. Środki pieniężne otrzymane z tytułu zaciągnięcia pożyczki lub środki pieniężne wykorzystane na spłatę długoterminowego długu zostaną zarejestrowane w tej sekcji.

Dla inwestorów, którzy preferują spółki wypłacające dywidendy, sekcja ta jest ważna, ponieważ pokazuje wypłacone dywidendy pieniężne, ponieważ gotówka, a nie dochód netto jest wykorzystywany do wypłacania dywidend akcjonariuszom.

Analiza przepływów pieniężnych

Przepływy pieniężne firmy można zdefiniować jako liczbę, która pojawia się w rachunku przepływów pieniężnych jako przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej lub „przepływy pieniężne z działalności operacyjnej netto”. Nie ma jednak powszechnie przyjętej definicji. Na przykład wielu specjalistów finansowych uważa przepływy pieniężne spółki za sumę jej dochodu netto i amortyzacji (niegotówkowa opłata w rachunku zysków i strat). Skrót ten często zbliża się do przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej netto, ale może być niedokładny, a inwestorzy powinni trzymać się wartości przepływów operacyjnych netto.

Chociaż analiza przepływów pieniężnych może obejmować kilka wskaźników, następujące wskaźniki zapewniają inwestorowi punkt wyjścia do pomiaru jakości inwestycji w przepływy pieniężne firmy:

Operacyjny przepływ gotówki / sprzedaż netto

Ten stosunek, który jest wyrażony jako procent przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej netto firmy do jej sprzedaży netto lub przychodów (z rachunku zysków i strat), mówi nam, ile dolarów gotówki jest generowanych na każdy dolar sprzedaży.

Nie ma dokładnego procentu do wyszukania, ale im wyższy procent, tym lepiej. Należy również zauważyć, że wskaźniki przemysłu i przedsiębiorstw będą się znacznie różnić. Inwestorzy powinni historycznie śledzić wyniki tego wskaźnika, aby wykryć znaczące rozbieżności w średnich przepływach pieniężnych / relacjach sprzedażowych firmy, a także w porównaniu wskaźnika firmy do jej porównywalnych spółek. Konieczne jest również monitorowanie wzrostu przepływów pieniężnych wraz ze wzrostem sprzedaży, ponieważ ważne jest, aby poruszały się one w podobnym tempie w miarę upływu czasu.

Wolne przepływy pieniężne

Wolne przepływy pieniężne (FCF) są często definiowane jako operacyjne przepływy pieniężne netto minus wydatki inwestycyjne. Wolne przepływy pieniężne są ważnym miernikiem, ponieważ pokazują, jak efektywna jest firma w generowaniu środków pieniężnych. Inwestorzy wykorzystują wolne przepływy pieniężne do pomiaru, czy firma może mieć wystarczającą ilość gotówki, po operacjach finansowania i nakładach inwestycyjnych, aby wypłacić inwestorom dywidendy i odkupić akcje.

Aby obliczyć FCF z rachunku przepływów pieniężnych, znajdź przepływ środków pieniężnych z operacji - zwany także „gotówką operacyjną” lub „gotówką netto z działalności operacyjnej” - i odejmij od niego wydatki inwestycyjne wymagane do bieżących operacji.

Możesz pójść o krok dalej, rozszerzając zakres bezpłatnego przepływu środków pieniężnych. Na przykład, oprócz nakładów inwestycyjnych, można również uwzględnić dywidendy od kwoty, którą należy odjąć od przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej netto, aby uzyskać bardziej kompleksową wartość wolnych przepływów pieniężnych. Liczbę tę można następnie porównać ze sprzedażą, jak pokazano wcześniej.

W praktyce, jeśli firma ma historię wypłat dywidendy, nie może jej łatwo zawiesić lub wyeliminować bez powodowania prawdziwego bólu dla akcjonariuszy. Nawet redukcje wypłaty dywidendy, choć mniej szkodliwe, stanowią problem dla wielu akcjonariuszy. W przypadku niektórych branż inwestorzy uważają wypłaty dywidendy za niezbędne nakłady pieniężne podobne do nakładów inwestycyjnych.

Ważne jest monitorowanie wolnych przepływów pieniężnych w wielu okresach i porównywanie danych z firmami z tej samej branży. Jeżeli wolne przepływy pieniężne są dodatnie, powinno to oznaczać, że spółka jest w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań, w tym finansowania działalności operacyjnej i wypłacania dywidend.

Kompleksowe bezpłatne pokrycie przepływów pieniężnych

Możesz obliczyć kompleksowy wskaźnik wolnych przepływów pieniężnych, dzieląc całkowity wolny przepływ środków pieniężnych przez operacyjne przepływy pieniężne netto, aby uzyskać współczynnik procentowy. Ponownie, im wyższy odsetek, tym lepiej.

Dolna linia

Wolne przepływy pieniężne są ważnym wskaźnikiem oceny dla inwestorów. Przechwytuje wszystkie pozytywne cechy produkowanej wewnętrznie gotówki z działalności firmy i monitoruje wykorzystanie gotówki na wydatki inwestycyjne. Jeśli generowanie gotówki przez spółkę jest dodatnie, jest to mocny wskaźnik, że firma jest w stanie uniknąć nadmiernego zaciągania pożyczek, rozwinąć działalność, wypłacić dywidendy i trudne warunki pogodowe.

Termin „krowa gotówkowa”, który ma zastosowanie do firm o dużym wolnym przepływie pieniężnym, nie jest zbyt eleganckim terminem, ale z pewnością jest jedną z bardziej atrakcyjnych cech inwestycyjnych, jakie można zastosować do firmy o tej charakterystyce.