Analiza zapasów detalicznych

Mimo że produkty detaliczne mogą wydawać się stosunkowo łatwe do zrozumienia i nawiązania do nich, firmom detalicznym może być trudna właściwa analiza dla przeciętnego inwestora. Ale dobrą wiadomością jest to, że jeśli inwestor wie, jakich wskaźników szukać, proces wyboru akcji będzie znacznie łatwiejszy.

W tym celu poniżej znajduje się lista dziewięciu wskazówek, z których wszyscy inwestorzy powinni skorzystać przy ustalaniu, czy akcje detaliczne są warte inwestycji.

Kluczowe dania na wynos

• Podczas gdy firmy detaliczne mogą być trudne do przeanalizowania pod kątem możliwości inwestycyjnych, istnieje kilka kluczowych wskaźników, które mogą ułatwić proces.
• Inwestorzy mogą odwiedzać lokalizacje sklepów fizycznych i sklepów internetowych, analizować działania promocyjne, badać trendy marży brutto i przeglądać dane dotyczące sprzedaży na metr kwadratowy.
• Inne dobre wskaźniki, które inwestor może sprawdzić, obejmują trendy w zapasach / należnościach, sprzedaż w tym samym sklepie, wskaźniki ceny do zysku oraz namacalne wartości księgowe.

1. Odwiedź sklepy

Inwestor może się wiele nauczyć, przeglądając przejścia w określonej lokalizacji detalicznej. Informacje, które można łatwo znaleźć, obejmują układ sklepu, dostępność i wygląd towarów oraz naliczane ceny.

Z reguły inwestorzy powinni przychylnie patrzeć na sklepy, które są dobrze oświetlone, sprzedają terminowe i modne towary, mają zgrabne ekspozycje i oferują bardzo niewiele artykułów rabatowych.

Wytrawny inwestor zwróci również uwagę na ruch pieszy w sklepie. Czy jest tłoczno? Czy w rejestrach są wiersze? Czy kupujący kupują produkty kupowane hurtowo lub po prostu czają się wokół regałów ze zniżkami, szukając okazji? Są to wszystkie pytania, które inwestorzy powinni rozważyć, aby pomóc im określić ogólny stan firmy.

Jeśli firma ma silną obecność online - lub w niektórych przypadkach tylko obecność online - zrób to samo ze stroną internetową firmy. „Spaceruj” po wirtualnych przejściach i zobacz, jak atrakcyjny jest układ, ceny oferowanych produktów, łatwość realizacji transakcji i jakość obsługi klienta. Znajdź w Internecie opinie osób trzecich na temat tego, jak inni oceniają witrynę.

2. Analizuj działania promocyjne

Czy firma promuje swoje towary, aby zwiększyć ruch pieszy lub zarobki? Czy stara się wydobyć każdego ostatniego dolara od konsumenta z desperacji lub słabości (ponieważ nie może sprzedać swoich towarów)? Jest to ważne, ponieważ firmy, które są skłonne sprzedawać swoje towary z dużymi rabatami tylko po to, by je rozładować przed końcem sezonu sprzedaży, często robią to kosztem marży i zysków.

Odwiedzanie sklepu i sprawdzanie cotygodniowych okólników lub reklam internetowych może dać inwestorowi pojęcie, czy firma błaga kupujących, dosłownie czy w przenośni, o wejście do sklepu, co może być znakiem, że firma zmierza w kierunku niedoboru dochodów.

3. Sprawdź trendy marży brutto

Inwestorzy powinni poszukiwać wzrostu marż brutto zarówno w ujęciu sekwencyjnym, jak i rocznym. Inwestorzy powinni jednak pamiętać o skutkach sezonowości. Większość detalistów widzi wzrost przychodów w czwartym kwartale w porównaniu do trzeciego kwartału z powodu sezonu wakacyjnego. W każdym razie trendy marży brutto dadzą inwestorowi lepszy obraz tego, jak dobre będą bieżące i / lub przyszłe zyski okresu.

Inwestorzy powinni bardzo uważać na spółki, które odnotowują spadek marży brutto (sekwencyjnie lub rok do roku). Wynika to z faktu, że firmy te prawdopodobnie odczuwają spadek przychodów lub ruch pieszy, wzrost kosztów produktów i / lub znaczne obniżki cen swoich towarów, które mogą mieć negatywny wpływ na wzrost zysków.

4. Skoncentruj się na danych dotyczących sprzedaży na stopę kwadratową

Ten wskaźnik (który niektóre firmy ujawniają podczas połączeń konferencyjnych, a inne ujawniają w swoich formularzach SEC 10-K lub 10-Q) jest wiarygodnym wskaźnikiem tego, jak dobre zarządzanie korzysta z przestrzeni dyskowej i alokacji zasobów. Im wyższe dane dotyczące sprzedaży na metr kwadratowy, tym lepiej dla firmy.

Na przykład sprzedaż Target Corporation (NYSE: TGT) na stopę kwadratową wyniosła około 314 USD w 2018 r., Co ma sens, ponieważ Target często sprzedaje towary o niskich i umiarkowanych cenach z ogromnych super centrów. Z drugiej strony spektrum, ekskluzywny sprzedawca detaliczny, Coach - będący własnością spółki dominującej Tapestry, Inc. (TPR) - odnotował sprzedaż na stopę kwadratową w wysokości około 1 224 USD w 2018 roku. Korzystając z tych danych, inwestor mógłby stwierdzić, że Kierownictwo autokaru lepiej wykorzystuje swoją powierzchnię podłogową niż jej odpowiednicy w Target. Może to również sugerować, że Target ma bardziej zróżnicowany asortyment towarów i może mieć większą elastyczność w zakresie marży, chociaż inne czynniki musiałyby zostać zbadane, aby ustalić, czy tak jest w rzeczywistości.

5. Sprawdź trendy w zapasach / odbiorach

Inwestorzy powinni zbadać sekwencyjne i roczne zmiany zarówno zapasów, jak i należności. Jeśli wszystko jest w porządku, te dwa konta powinny rosnąć mniej więcej w tym samym tempie co przychody. Jeśli jednak zapasy rosną szybciej niż przychody, może to oznaczać, że firma nie jest w stanie sprzedać niektórych towarów. Niestety, kiedy tak się dzieje, firmy zwykle mają tylko dwie opcje: mogą albo sprzedać towar po naprawdę niskiej cenie i poświęcić marże, albo całkowicie odpisać towar. Ta druga opcja może mieć znaczący negatywny wpływ na zarobki.

Jeśli należności rosną w szybszym tempie niż przychody, może to oznaczać, że firma nie otrzymuje płatności w terminie. Może to prowadzić do spowolnienia sprzedaży w pewnym przyszłym okresie. Krótko mówiąc, zmiany w zapasach i rachunkach naleŜności powinny przyciągnąć duŜą uwagę, poniewaŜ często mogą sygnalizować przyszłe wahania przychodów i zysków.

6. Dokładnie sprawdź dane sprzedaży w tym samym sklepie

Jest to najważniejszy wskaźnik w analizie sprzedaży detalicznej. Dane dotyczące sprzedaży w tym samym sklepie pokazują, jak sklep lub kilka sklepów radzi sobie w poszczególnych okresach. Idealnie byłoby, gdyby inwestor widział wzrost sprzedaży w tym samym sklepie zarówno w ujęciu sekwencyjnym, jak i rocznym. Taki wzrost oznaczałby, że koncepcja firmy działa, a jej towary są świeże.

I odwrotnie, jeśli liczba sprzedaży w tym samym sklepie spada, może to oznaczać, że istnieje wiele problemów, takich jak zwiększona konkurencja, słaby asortyment towarów lub inne czynniki, które mogą ograniczać ruch pieszy.

7. Oblicz i porównaj wskaźniki P / E w porównaniu z oczekiwanymi stopami wzrostu zysków

Kiedy analitycy dokonują przeglądu firm detalicznych w celu ustalenia, czy są „tanie”, zwykle obliczają bieżący stosunek ceny do zysków (stosunek P / E) konkretnej firmy, a następnie porównują ją z oczekiwaną stopą wzrostu zysków dla tej samej firmy . Firmy, które handlują z wielokrotnością zysku mniejszą niż oczekiwana stopa wzrostu, są uważane za „tanie” i mogą być warte dalszego przyjrzenia się.

Spójrzmy na przykład: w sierpniu 2019 r. Firma Target przekroczyła oczekiwania dotyczące zysków w drugim kwartale, zgłaszając zysk na akcję w wysokości 1, 82 USD w porównaniu do oczekiwanego 1, 62 USD. Wartość docelowa transakcji wyniosła około 18 razy więcej niż jej prognozy wyników finansowych na 2018 rok.

Stosując tę ​​metodę oceny, analitycy prawdopodobnie nie sądzą, że akcje Targetu są tanie. Istnieje jednak prawdopodobnie wiele czynników, dlatego uzasadniona jest dokładniejsza analiza firmy, a także porównania z jej konkurentami (takimi jak Walmart) i całą branżą. Mając to na uwadze, należy ostrzec inwestorów, że jest to tylko jedna miara. Nie trzeba dodawać, że przy wyborze magazynu detalicznego do inwestycji należy również wziąć pod uwagę liczby sprzedaży w tym samym sklepie, trendy w zapasach i marże (oprócz kilku innych czynników).

8. Tabelaryczna wartość księgowa

Namacalna wartość księgowa spółki na akcję ujawni, ile warte są jej aktywa i co inwestorzy otrzymują za swoje pieniądze.

Aby ustalić tę liczbę, inwestorzy powinni pobrać całkowitą liczbę „kapitału własnego akcjonariusza” z bilansu spółki, a następnie odjąć wszelkie wartości niematerialne, takie jak wartość firmy, licencje, rozpoznawalność marki lub inne aktywa, których nie można łatwo zdefiniować ani wycenić. Wynikową liczbę należy następnie podzielić przez całkowitą liczbę akcji pozostających w obrocie. Firmy, które handlują według wartości księgowej na akcję lub w jej pobliżu, uznaje się za dobrą wartość.

Na przykład:

Powiedzmy, że firma ma 20 milionów dolarów w kapitale własnym oraz wartość firmy i rozpoznawalność marki o wartości 2 milionów dolarów każda. Przy dwóch milionach akcji, rzeczywista wartość księgowa na akcję wyglądałaby następująco:

Mając to wszystko na uwadze, czasami firmy, które handlują przy bardzo niskiej wielokrotności konkretnej wartości księgowej, handlują tak nisko z jakiegoś powodu. Coś może być nie tak. Warto to zbadać, ponieważ da inwestorom poczucie, ile firma naprawdę jest warta (na podstawie aktywów).

9. Sprawdź ślad geograficzny

Jeśli inwestor porównuje dwie firmy, które w innym przypadku są identyczne, inwestor powinien wybrać tę do inwestycji o najbardziej zróżnicowanej bazie przychodów i lokalizacjach sklepów. Dlaczego?

Rozważ przypadek sieci aptek Duane Reade, która w 2010 roku stała się filią Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). W 2001 roku Duane Reade był bardzo obecny w Nowym Jorku. Biznes wraz z lokalną gospodarką prosperował. Następnie miały miejsce ataki terrorystyczne z 11 września. W wyniku wąskiego zasięgu geograficznego firmy spadła sprzedaż w całej firmie. Niektóre z jego lokalizacji zostały zamknięte lub stały się niedostępne z powodu budowy.

Jednak jego poprzedni rywal Walgreens utrzymywał tysiące sklepów w wielu stanach w całym kraju (a także w rejonie Nowego Jorku). Dlatego był znacznie bardziej izolowany od regionalnych trudności i nie odczuł takiego samego spadku dochodów.

Innymi słowy, staraj się nie inwestować w firmy o zbyt dużych stawkach w jednym regionie geograficznym.

Dolna linia

Aby przeanalizować zapasy detaliczne, inwestorzy muszą zdawać sobie sprawę z najczęściej stosowanych wskaźników, a także specyficznych dla firmy i czynników makroekonomicznych, które mogą mieć wpływ na bazowe ceny akcji.