Transakcja zamiany opcji na aktywa (ASCOT)

Co oznacza transakcja zamiany opcji zamiennych na aktywa?

Transakcja zamiany opcji na aktywa (ASCOT) to struktura, w której opcja obligacji zamiennych jest wykorzystywana do rozdzielenia obligacji zamiennych na dwa składniki. Wydzielone składniki to obligacja z jej regularnymi płatnościami kuponowymi i opcja kapitałowa, która działa jako opcja kupna. Struktura ASCOT pozwala inwestorowi uzyskać ekspozycję na opcję w ramach zamiennych, bez ponoszenia ryzyka kredytowego związanego z obligacją.

Zrozumieć ASCOT

Transakcja zamiany aktywów na zamianę aktywów odbywa się poprzez napisanie amerykańskiej opcji na obligacji zamiennych. To zasadniczo tworzy opcję złożoną, ponieważ obligacja zamienna stanowi samą opcję kapitałową ze względu na funkcję konwersji. Właściciel może skorzystać z opcji amerykańskiej w dowolnym momencie, ale zapłacona cena wykonania musi obejmować wszystkie koszty związane z wycofaniem zamiany aktywów. ASCOT to złożone instrumenty, które pozwalają stronom wcielić się w rolę inwestora kapitałowego i nabywcy ryzyka kredytowego / inwestora obligacji w tym, co początkowo było sprzedawane jako instrument łączony - sama obligacja zamienna.

Jak działa transakcja zamiany opcji na aktywa zamienione w aktywa?

Handlowcy obligacji zamiennych są narażeni na dwa rodzaje ryzyka. Jednym z nich jest ryzyko kredytowe związane z częścią obligacyjną inwestycji. Druga to zmienność rynkowa ceny akcji instrumentu bazowego, ponieważ wpływa ona na to, czy opcja konwersji ma jakąkolwiek wartość. Dla naszych celów załóżmy, że inwestor na obligacje zamienne chce skoncentrować się na kącie kapitału własnego portfela obligacji zamiennych. W tym celu inwestor sprzedaje obligację zamienną bankowi inwestycyjnemu, który będzie pośrednikiem w transakcji.

Bank inwestycyjny tworzy strukturę ASCOT, pisząc amerykańską opcję na wymienialnej części obligacji i odsprzedając ją podmiotowi handlującemu obligacjami zamiennymi. Część obligacji zamiennych obligacji wraz z płatnościami jest następnie sprzedawana innej stronie, która jest gotowa podjąć ryzyko kredytowe w zamian za stałe zwroty. Element obligacji można podzielić na obligacje o mniejszych nominałach i sprzedać wielu inwestorom.

Transakcje opcji zamiennych i fundusze hedgingowe zamienione na aktywa

Gdy obligacja zamienna zostaje pozbawiona ryzyka kredytowego poprzez zamianę aktywów, posiadacz opcji pozostaje z opcją zmienną - ale potencjalnie bardzo cenną -. ASCOT, w szczególności udziały kapitałowe, są kupowane i sprzedawane przez fundusze hedgingowe stosujące wymienialne strategie arbitrażowe. Fundusze hedgingowe są w stanie łatwo zwiększyć dźwignię swoich portfeli ze względu na charakter opcji złożonej w ramach ASCOT, pozostawiając mniej lukratywną stronę obligacji i ryzyko kredytowe poza równaniem.

Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.

Terminy pokrewne

Poznawanie wielu funkcji opcji egzotycznych Opcje egzotyczne to kontrakty opcyjne, które różnią się od tradycyjnych opcji strukturami płatności, datami wygaśnięcia i cenami wykonania. więcej Indeks swapów ryzyka kredytowego (CDX) Indeks swapów ryzyka kredytowego (CDX) - wcześniej Dow Jones CDX - jest instrumentem finansowym składającym się z zestawu kredytowych papierów wartościowych emitowanych przez firmy z Ameryki Północnej lub rynków wschodzących. więcej instrumentów pochodnych - jak działa Ultimate Hedge Play Instrument pochodny jest sekurytyzowaną umową między dwiema lub większą liczbą stron, których wartość jest zależna od jednego lub większej liczby aktywów bazowych lub od nich pochodna. Jego cena zależy od wahań tego składnika aktywów, którymi mogą być akcje, obligacje, waluty, towary lub indeksy rynkowe. więcej Definicja swapu aktywów Swap aktywów to kontrakt pochodny, na mocy którego wymieniane są inwestycje stałe i zmienne. więcej Syntetyczny Syntetyczny to termin nadawany instrumentom finansowym stworzonym w celu symulacji innych instrumentów finansowych przy jednoczesnej zmianie określonych cech, takich jak czas trwania i przepływ środków pieniężnych. więcej Pasek Pasek jest procesem usuwania kuponów z obligacji, a następnie sprzedaży oddzielnych części jako obligacji zerokuponowej i oprocentowanej obligacji odsetkowej. Jest to także strategia opcji, która jest tworzona przez długi czas trwania jednego połączenia i dwie opcje sprzedaży, wszystkie z dokładnie taką samą ceną wykonania. więcej linków partnerskich