Podstawy żelaznych kondorów

Żelazny kondor to zaawansowana strategia opcji, która jest preferowana przez traderów, którzy chcą stałych zysków i nie chcą poświęcać nadmiernej ilości czasu na przygotowanie i wykonanie transakcji. Jako pozycja neutralna może zapewnić wysokie prawdopodobieństwo zwrotu dla tych, którzy nauczyli się prawidłowo ją wykonywać.

Większość nowych traderów uczy się, jak stosować tę strategię, tworząc jednocześnie całą pozycję, która nie maksymalizuje zysku ani nie minimalizuje ryzyka. Alternatywną metodą jest budowanie pozycji w częściach i wykonywanie oddzielnych spreadów kredytowych w zależności od trendów cenowych bazowych papierów wartościowych. Tworzenie pozycji w ten sposób maksymalizuje dostępny kredyt i handluje zakresem zysków.

Handlowcy muszą również zrozumieć, jak negocjować z rynkiem i „dostać się do spreadu bid-ask”. Dzięki zrozumieniu różnych dostępnych technik zarządzania ryzykiem żelazny kondor może zapewnić handlowcom bardzo spójny sposób na utworzenie konta handlowego. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Take Flight With an Iron Condor .)

Co to jest żelazny kondor?

Konstrukcja żelaznego kondora wiąże się z utworzeniem dwóch spreadów kredytowych. Spread kredytowy obejmuje sprzedaż opcji (sprzedaż lub kupna), a następnie zakup innej, która jest bardziej oddalona od pieniędzy. Różnica między premiami otrzymanymi za sprzedaną opcję a kosztem zakupionej opcji zapewnia zysk. Zysk ten jest realizowany poprzez późniejsze odkupienie pozycji w celu uzyskania zysku lub utrzymanie całej premii po wygaśnięciu opcji. (Aby uzyskać kompleksowe spojrzenie na rozkładówki opcji, zobacz Który rozkład opcji w pionie należy zastosować? )

Liczba cen wykonania pomiędzy dwiema opcjami (lub spreadem) określa całkowitą kwotę kapitału obarczonego ryzykiem i kwotę utrzymywaną przez firmę maklerską określoną jako:

Spread - kredyt x 100 x liczba kontraktów = depozyt zabezpieczający

Żelazny kondor składa się z spreadu niedźwiedzia i spreadu byka. Te dwie spready kredytowe są często stosowane łącznie, nie dlatego, że jest to konieczne, ale dlatego, że dzielą tę samą kwotę kapitału zagrożonego. Ponieważ straty nie mogą być zrealizowane za pomocą obu spreadów kredytowych, brokerzy posiadają depozyt zabezpieczający tylko dla jednego z nich.

Żelazny kondor tworzy zakres handlu ograniczony cenami wykonania dwóch sprzedanych opcji. Straty są realizowane tylko wtedy, gdy wartość bazowa wzrośnie powyżej ostrzeżenia kupna lub spadnie poniżej ostrzeżenia sprzedaży. Ponieważ nie ma dodatkowego ryzyka związanego z zajęciem drugiej pozycji, często korzystne jest, aby objąć drugą pozycję i zapewnić dodatkowy zwrot.

Żelazny kondor jest znany jako strategia neutralna, ponieważ inwestor może czerpać zyski, gdy instrument bazowy idzie w górę, w dół lub handluje na boki. Jednak inwestor handluje prawdopodobieństwem sukcesu w stosunku do kwoty potencjalnej straty. Przy tej pozycji potencjalny zwrot jest zwykle znacznie mniejszy niż kapitał zagrożony.

Żelazne kondory są podobne do środków o stałym dochodzie, w których znane są zarówno maksymalne przepływy pieniężne, jak i maksymalne straty. Decyzja o zawarciu określonej transakcji staje się kwestią zarządzania ryzykiem. Kluczem do sukcesu jest uzyskanie jak największej ilości kredytów przy jednoczesnym zwiększeniu zakresu zysków lub odległości między dwoma sprzedanymi ostrzeżeniami. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj artykuł Czy powinieneś gromadzić się na żelaznych kondorach? )

Tradycyjne podejście żelaznego kondora

Wielu nowych lub początkujących traderów uczy się tworzyć pozycję żelaznego kondora, określając wsparcie i opór dla zabezpieczenia, a następnie tworzy pozycję, aby sprzedawane opcje były poza przewidywanym zakresem obrotu. Niektórzy wprowadzą również pozycję, gdy akcje znajdą się w środkowej części zakresu lub w równo odległym punkcie między sprzedanymi opcjami.

Tworząc pozycję w ten sposób, trader uważa, że ​​stworzył najlepszy możliwy scenariusz, ale w rzeczywistości zminimalizował aspekty strategii związane z zarządzaniem kredytem i ryzykiem. Projektując formularze zleceń, które ułatwiają handlowcom wykonanie tej pozycji naraz, wiele internetowych biur maklerskich utrwala handel nią w ten sposób. (Aby uzyskać więcej informacji, zapoznaj się z podstawami pomocy technicznej i odporności ).

Mimo neutralnej pozycji, spready kredytowe w obrocie handlowym są sposobem na wykorzystanie zmienności lub zmienności implikowanej. Tylko wtedy, gdy oczekuje się znacznego przesunięcia instrumentu bazowego lub trendu na giełdzie w jednym kierunku, premie za opcje wzrosną. Z tego powodu jednoczesne utworzenie obu odnóg kondora oznacza nieoptymalizację potencjalnego kredytu jednego lub obu spreadów kredytowych, zmniejszając w ten sposób ogólny zakres zysków pozycji. Aby uzyskać akceptowalny zwrot, wielu handlowców będzie sprzedawać po cenach wykonania, które są bardziej w pieniądzach, niż gdyby spready kredytowe były realizowane w różnych, bardziej rentownych czasach.

Inne podejście żelaznego kondora

Jednym z podejść, które może zmaksymalizować otrzymany kredyt i zakres zysków żelaznego kondora, jest wejście na pozycję. „Legging in” odnosi się do tworzenia spreadu put i spreadu call w czasie, gdy animatorzy rynku podnoszą ceny sprzedanego call lub put. (Aby dowiedzieć się więcej o tej strategii, zobacz Alternatywne połączenie objęte usługą: Dodawanie nogi ).

Najlepszym momentem na utworzenie spreadu byka lub spreadu niedźwiedzia jest moment, gdy instrument bazowy przesunął się znacząco w kierunku oporu (dla spreadu kupna) lub wsparcia (dla spreadu put) lub utrzymał trend przez kilka sesji w ciągu rząd. W miarę upływu czasu instrument bazowy traci na wartości, nabywcy będą uzyskiwać zyski z ubezpieczenia jako zabezpieczenie na wypadek dalszych strat. Gdy tak się stanie, animatorzy rynku znacznie zwiększą koszty sprzedaży, co zwiększa premie dla sprzedawców. I odwrotnie, gdy wartość bazowa rośnie, więcej kupujących idzie długo. Zwiększa to premie za połączenia i kredyty za spread połączeń.

Innym sposobem na zwiększenie kredytu otrzymanego z pozycji jest negocjacja z animatorem rynku. Wielu początkujących traderów akceptuje naturalny spread, jaki zapewnia rynek, nie zdając sobie sprawy, że animatorzy rynku przyjmą zlecenia limitów, które mogą zapewnić im dodatkowy kredyt w wysokości nawet jednej trzeciej spreadu kupna-sprzedaży. Na przykład spread 30 centów może dodać nawet 10 centów na akcję lub 40 dodatkowych centów na akcję dla całej pozycji żelaznego kondora.

Czekając na odpowiedni moment na zawyżenie spreadu naturalnego, a następnie wchodząc w spread bid-ask, trader może sprzedawać po cenach wykonania, które początkowo nie miały żadnego kredytu. Poddając warunki, które są gotowi otrzymać dla pozycji, inwestorzy mogą nawet zamienić ujemne kredyty naturalne (różnica rynkowa między sprzedaną i zakupioną opcją) na kwoty, które zapewniają akceptowalne zwroty skorygowane o ryzyko.

Zarządzanie ryzykiem

Istnieją inne techniki, które można wykorzystać do ograniczenia strat. Jednym ze sposobów jest handel opcjami indeksu (takimi jak S&P 500 lub Russell 2000) zamiast akcji. Pojedyncze akcje mogą potencjalnie gwałtownie wahać się w odpowiedzi na zyski, a inne wiadomości mogą spowodować znaczną lukę w jednym kierunku lub przebić znaczny poziom wsparcia lub oporu w krótkim okresie czasu. Ponieważ indeksy składają się z wielu różnych akcji, zwykle poruszają się wolniej i są łatwiejsze do przewidzenia. Fakt, że są one bardzo płynne i mają opcje zbywalne co 10 punktów, zmniejszają spready kupna i oferują więcej kredytu przy każdej cenie wykonania.

Jedną z najbardziej praktycznych technik zarządzania ryzykiem jest cierpliwość. Określ minimalną kwotę kredytu niezbędną do pokrycia kapitału podwyższonego ryzyka. Znajdź cenę wykonania, po której wygodnie sprzedajesz, ustaw zlecenia z limitem na tej pozycji i pozwól animatorowi rynku podjąć jedną z twoich transakcji, gdy zostanie ustalona wystarczająca ilość kredytu. Nie martw się, jeśli nie możesz od razu dostać drugiej nogi. Czas działa na twoją korzyść: im bliżej wygaśnięcia możesz handlować i nadal otrzymywać akceptowalny kredyt, tym lepiej. Upadek czasu, nemezis kupujących opcje, przynosi korzyści sprzedawcom opcji.

Handlowcy powinni zawsze znać dokładny punkt, w którym powinni spróbować naprawić pozycję, jeśli jest ona zagrożona. Jeśli indeks dotrze do tego punktu lub zagrozi jednemu ze sprzedanych punktów strajku, istnieją alternatywy inne niż likwidacja pozycji z powodu straty. Zawsze możesz wprowadzić nowy spread kredytowy (w wyższe ostrzeżenie za spread kupna lub niższe ostrzeżenie za spread put). Jest to często najlepszy sposób działania, ponieważ można uzyskać dodatkowy kredyt bez konieczności księgowania dodatkowego depozytu zabezpieczającego. Ponieważ indeks musiałby wykazywać tendencję znaczną, aby zagrozić Twojej pozycji, często można znaleźć wystarczającą ilość dodatkowego kredytu, aby znacznie zmniejszyć, a nawet pokryć straty po cenie wykonania jeszcze dalej od pieniędzy.

Dolna linia

Wielu nowych traderów unika zaawansowanych strategii opcji, takich jak żelazny kondor, uważając je za zbyt skomplikowane, aby konsekwentnie handlować. Rzeczywistość jest taka, że ​​większość handlowców dokonuje tylko jednego obrotu kondorem na indeks miesięcznie. Przegląd rynku jest zazwyczaj wystarczający do ustalenia, kiedy należy ustawić lub skorygować zlecenia limitowane. Jeśli wykonano go poprawnie, aby stworzyć maksymalny zakres zysków, żelazny kondor obiecuje wysokie prawdopodobieństwo sukcesu, co powstrzymuje inwestorów przed przyklejeniem do komputerów w celu zarządzania ich transakcjami.