Czy Fed naprawdę może spowodować krach giełdowy, jak twierdzi Trump?

Prezydent Donald Trump zajął się podwyżkami stóp procentowych w Rezerwie Federalnej jako głównym powodem wczorajszego spadku cen akcji.

„Myślę, że to korekta spowodowana przez Fed i stopy procentowe” - powiedział dziennikarzom Trump. „Dolar jest bardzo silny, bardzo silny i powoduje trudności w prowadzeniu interesów”. Podczas późniejszej rozmowy telefonicznej z Fox News prezydent powiedział, że Fed „jedzie na loco” i że nie był z tego powodu szczęśliwy. Według Trumpa podwyżki stóp procentowych Fed w tym roku były „zdecydowanie zbyt szybkie, zdecydowanie zbyt sztywne”.

Fed kontroluje mechanizmy gospodarki USA, tworząc politykę, więc rozsądne jest, aby inwestorzy bali się, gdy prezydent krytykuje bank centralny. Ale historia i precedens mówią nam, że zdolność FED do spowodowania nagłego załamania na giełdzie może być ograniczona.

Czy polityka Fed może powodować nagłe krach na giełdzie?

Polityka Federalnej Rezerwy Federalnej ma pośredni wpływ na rynki i gospodarkę. Wzrost stóp procentowych powoduje, że zadłużenie jest droższe, a odpowiedni spadek może sprawić, że będzie tańszy. Ale skutki zmian stóp procentowych nie są natychmiastowe i wymagają czasu, aby przebić się przez całą gospodarkę.

Na przykład niektórzy eksperci twierdzą, że przyczyny kryzysu finansowego w 2008 r. Sięgają 2000 r., Kiedy agencja federalna zaczęła obniżać stopy procentowe. Niskie stopy procentowe napędzały boom mieszkaniowy do 2005 r., Kiedy to agencja rozpoczęła politykę podwyżek stóp w celu ograniczenia wzrostu w przegrzanej gospodarce. (Zobacz także: Przegląd kryzysu finansowego w latach 2007–2008).

Można się spodziewać, że osłabienie wzrostu gospodarczego wywołałoby negatywną reakcję rynków amerykańskich, ponieważ sygnalizuje zbliżający się spadek gospodarczy. Jednak rynki w tym czasie zareagowały pozytywnie na podwyżki stóp i kontynuowały wzrost w górę, osiągając jeszcze wyższe wyceny, gdy agencja podwoiła swoje podwyżki. Kiedy rynki ostatecznie załamały się w 2008 r., Katalizatorem nie był dalszy spadek stawek Fed, ale upadek banku inwestycyjnego Bear Stearns. (Zobacz także: Upadek funduszu The Bear Stearns Hedge Fund Collapse).

Co się stało wczoraj?

Z powodu historycznie niskich stóp bezrobocia, buczącej gospodarki i rekordowej hossy, Fed już trzykrotnie podniósł stopy procentowe w tym roku. W połączeniu z tymi podwyżkami agresywna postawa wskazuje, że agencja federalna może nie być niechętna dalszym podwyżkom stóp w przyszłości.

Podczas wywiadu PBS w zeszłym tygodniu przewodniczący Fed Jerome Powell powiedział, że akomodacyjne stopy procentowe lub niskie stopy w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego nie są już potrzebne. „Stopy procentowe są nadal akomodacyjne, ale stopniowo przechodzimy do miejsca, w którym będą neutralne”, powiedział, dodając, że gospodarka USA była „daleka od neutralnych (stóp procentowych) w tym momencie, prawdopodobnie”.

Neutralna stopa umożliwia wzrost gospodarczy bez ryzyka znaczącej inflacji. Stawka jest wartością szacunkową, a jej obliczenie zależy od wielu czynników, w tym inflacji i stanu światowej gospodarki. Obecna stopa Fed wynosi 2, 25 procent, a komentatorzy oczekują, że agencja zwiększy ją do 3, 4 procent.

Eksperci z JP Morgan Chase International publicznie poparli posunięcia Fed. „Fed nie oszalał. Polityka normalizacji Fed jest dokładnie właściwa - powiedział przewodniczący Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, sekretarz skarbu, powtórzył ten sentyment, odnosząc się do wczorajszego krachu na giełdzie jako „korekty”. „Podstawy gospodarki USA są nadal silne” - powiedział. „Myślę, że to jest powód, dla którego rynek papierów wartościowych nadal dobrze sobie radzi… Fakt, że nastąpiła korekta rynku, nie jest szczególnie zaskakujący”.