Konsument pokazujący „wczesne oznaki pękania” podnosi czerwoną flagę dla zapasów

Według kwartalnego badania przeprowadzonego przez UBS wielu amerykańskim konsumentom trudno jest związać koniec z końcem, co zagraża ekspansji gospodarczej, biorąc pod uwagę, że wydatki konsumenckie wynoszą około 70% amerykańskiego PKB, podaje Bloomberg. Tymczasem rosnące zadłużenie gospodarstw domowych skłoniło analityka ds. Finansów konsumenckich Richarda Shane'a z JPMorgan do obniżenia docelowych cen dla wszystkich akcji, które obejmuje.

„Chociaż do końca roku sektor powinien nadal cieszyć się solidnymi podstawami, nasze prognozy na 2020 r. Stają się bardziej ostrożne”, pisze Shane w niedawnym raporcie cytowanym przez Barrona. „W szczególności perspektywa spowolnienia gospodarki, oznaki słabości siły roboczej i zwiększonej niepewności politycznej mogą mieć wpływ na całą grupę” - dodał. Trzy akcje, o których jest bardziej pesymistyczny, to American Express Co. (AXP), Capital One Financial Corp. (COF) i pożyczkodawca samochodowy Ally Financial Inc. (ALLY).

Znaczenie dla inwestorów

Ankieta UBS przyciągnęła 2100 respondentów w USA. Spośród nich 44% albo wydaje więcej niż dochód, albo praktycznie całość. Tymczasem 40% stwierdziło, że w ostatnim roku mieli problem z kredytem, ​​na przykład trudności w uzyskaniu karty kredytowej lub niespłacenie pożyczki, w porównaniu z 37% rok temu. Tylko 17% odnotowuje poprawę sytuacji finansowej w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, w porównaniu z 20% rok temu.

Podczas gdy 75% uważa, że ​​mogą łatwo uzyskać kredyt hipoteczny, jest to o 81% mniej niż w ubiegłym roku i najniższy odsetek od końca 2014 r. W miarę zaostrzania się przez banki standardów kredytowych, 21% przyznaje, że sfałszowało informacje na temat wniosków kredytowych, w porównaniu z 19% w zeszłym roku.

Wzrosły spóźnione płatności kartą kredytową i kredyty studenckie zaległe przez 90 dni lub dłużej. Chociaż zaległe kredyty samochodowe nie wzrosły, pozostają na wysokim poziomie.

„Kohorta o niższych dochodach doprowadziła do pogorszenia sytuacji, co sugeruje, że konsument z niższych poziomów pozostaje pod nieproporcjonalną presją”, stwierdza raport UBS. „Tendencje kredytowe na amerykańskich rynkach konsumenckich są bardziej niepokojące, szczególnie na niezabezpieczonych rynkach kredytowych, ponieważ konsumenci z niższych poziomów znajdują się pod dalszą presją w związku z zaostrzeniem standardów kredytowych, wzrostem zaległości i stóp procentowych zbliżonych do szczytowych” - dodał.

W miarę pogarszania się zdolności kredytowej konsumentów, UBS przewiduje, że rentowność obligacji korporacyjnych wzrośnie w pozostałej części 2019 r. Oczekuje, że średnie premie z tytułu ryzyka w stosunku do długu Skarbu USA wzrosną z 1, 19 do 1, 25 punktu procentowego w przypadku długu o ratingu inwestycyjnym oraz z 4, 19 do 4, 25 punktu procentowego w przypadku obligacje wysokodochodowe.

Shane zauważa, że ​​całkowite zadłużenie gospodarstw domowych w USA wzrosło do 13, 9 bln USD w 2 kw. 2019 r., Co oznacza 20 prostych kwartałów wzrostu. Oznacza to ponad 42 000 USD na mieszkańca. Chociaż większość pożyczek związanych jest z mieszkaniami, wskazuje, że pożyczki samochodowe mają 1, 3 bln USD, salda kart kredytowych 0, 8 bln USD, a zadłużenie studenckie 1, 5 bln USD.

Patrząc w przyszłość

Podczas gdy dług konsumpcyjny jest rekordowo wysoki w wartościach bezwzględnych, nie jest tak w porównaniu do zamożności gospodarstw domowych, zauważa Shane. Zauważa również, że przestępstwa związane z kredytami hipotecznymi, kartami kredytowymi i kredytami samochodowymi są stabilne i mają znacznie niższe stopy procentowe niż utrzymywały się podczas kryzysu finansowego w 2008 r. Ponadto twierdzi, że „bezrobocie pozostaje łagodne na poziomie 3, 5%”, co powinno wspierać wydatki konsumentów. W tym duchu poniżej średniej odsetek respondentów ankiety UBS martwi się utratą pracy.

Pomimo niepokojących trendów w zakresie kredytów konsumenckich wskaźnik ryzyka recesji UBS jest znacznie poniżej jego odczytów przed dwiema ostatnimi recesjami w 2001 i 2007 r. Shane nie spodziewa się również załamania gospodarki USA.