Wahania kursów walut: jak wpływają na gospodarkę

Wahania kursów walut są naturalnym wynikiem systemu płynnego kursu walutowego, który jest normą dla większości głównych gospodarek. Liczne podstawowe i techniczne czynniki wpływają na kurs jednej waluty w porównaniu do innej. Obejmują one względną podaż i popyt obu walut, wyniki gospodarcze, perspektywy inflacji, różnice stóp procentowych, przepływy kapitału, poziom wsparcia technicznego i poziomy oporu itd. Ponieważ czynniki te są na ogół w ciągłym przepływie, wartości walutowe zmieniają się z jednej chwili na drugą.

Chociaż poziom waluty powinien być determinowany przez leżącą u podstaw gospodarkę, tabele są często odwracane, ponieważ ogromne ruchy w walucie mogą dyktować losy całej gospodarki - ogon waluty machający psem ekonomicznym.

Kluczowe dania na wynos

• Od czasu, gdy kraje porzuciły standard złota, waluty krajowe pływały przeciwko sobie na rynku globalnym.
• Wartości walut zmieniają się w zależności od kilku czynników, w tym działalności gospodarczej i perspektyw wzrostu, stóp procentowych i ryzyka geopolitycznego.
• Waluty, które zmieniają się gwałtownie, mogą powodować niepewność gospodarczą i niestabilność, wpływając na przepływy kapitału i handel międzynarodowy.

Wpływ wahań kursów walut na gospodarkę

Dalekosiężne skutki walutowe

Podczas gdy wpływ wahań waluty na gospodarkę jest daleko idący, większość ludzi nie zwraca szczególnej uwagi na kursy walut, ponieważ większość ich działalności prowadzona jest w walucie krajowej. W przypadku typowego konsumenta kursy wymiany walut koncentrują się tylko na okazjonalnych działaniach lub transakcjach, takich jak podróże zagraniczne, płatności importowe lub przekazy zagraniczne.

Powszechnym błędem, że większość ludzi uważa, że ​​silna waluta krajowa jest dobra, ponieważ sprawia, że ​​taniej jest podróżować na przykład do Europy lub płacić za importowany produkt. Realistycznie rzecz biorąc, nadmiernie silna waluta może wywrzeć znaczny opór na gospodarkę leżącą u podstaw długoterminowej gospodarki, ponieważ całe gałęzie przemysłu stają się niekonkurencyjne, a tysiące miejsc pracy tracone. Podczas gdy konsumenci mogą gardzić słabszą walutą krajową, słaba waluta może przynieść więcej korzyści ekonomicznych.

Wartość waluty krajowej na rynku walutowym jest ważnym instrumentem w zestawie narzędzi banku centralnego, a także kluczowym czynnikiem przy ustalaniu polityki pieniężnej. Bezpośrednio lub pośrednio poziomy walut wpływają na szereg kluczowych zmiennych ekonomicznych. Mogą odgrywać rolę w oprocentowaniu kredytu hipotecznego, zwrotach z portfela inwestycyjnego, cenie artykułów spożywczych w lokalnym supermarkecie, a nawet w perspektywach zatrudnienia.

Wpływ waluty na gospodarkę

Poziom waluty ma bezpośredni wpływ na następujące aspekty gospodarki:

Handel towarem

Odnosi się to do międzynarodowego handlu danego kraju lub jego eksportu i importu. Ogólnie rzecz biorąc, słabsza waluta pobudzi eksport i spowoduje, że import będzie droższy, co z czasem zmniejszy deficyt handlowy kraju (lub zwiększy nadwyżkę).

Załóżmy na przykład, że jesteś eksporterem z USA, który sprzedał milion widżetów po 10 USD każdemu nabywcy w Europie dwa lata temu, kiedy kurs wymiany wynosił 1 EUR = 1, 25 USD. Koszt dla europejskiego nabywcy wyniósł zatem 8 EUR za widżet. Twój kupujący negocjuje teraz lepszą cenę za duże zamówienie, a ponieważ dolar spadł do 1, 35 za euro, możesz pozwolić sobie na obniżkę ceny, jednocześnie rozliczając co najmniej 10 USD za widżet.

Nawet jeśli twoja nowa cena wynosi 7, 50 €, co stanowi 6, 25% rabatu od poprzedniej ceny, cena w dolarach wyniósłaby 10, 13 $ przy aktualnym kursie wymiany. Deprecjacja waluty krajowej jest głównym powodem, dla którego działalność eksportowa pozostała konkurencyjna na rynkach międzynarodowych.

I odwrotnie, znacznie silniejsza waluta może zmniejszyć konkurencyjność eksportu i sprawić, że import będzie tańszy, co może spowodować dalszy wzrost deficytu handlowego, ostatecznie osłabiając walutę w ramach mechanizmu samoregulacji. Ale zanim to nastąpi, sektory przemysłu, które są wysoce zorientowane na eksport, mogą zostać zdziesiątkowane przez nadmiernie silną walutę.

Rozwój ekonomiczny

Podstawowa formuła PKB gospodarki to:

PKB = C + I + G + (X − M) gdzie: C = konsumpcja lub wydatki konsumpcyjne, największa I = inwestycja kapitałowa przedsiębiorstw i gospodarstw domowych G = wydatki rządowe (X − M) = eksport − import lub eksport netto \ początek { wyrównane} i PKB = C + I + G + (XM) \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ begin {aligned} C = & \ text {Konsumpcja lub wydatki konsumenckie, największe} \\ & \ text { element gospodarki} \ end {wyrównany} \\ i I = \ text {Inwestycje kapitałowe przedsiębiorstw i gospodarstw domowych} \\ & G = \ text {Wydatki rządowe} \\ & (XM) = \ text {Eksport {} { Import lub eksport netto} \\ \ end {wyrównany} PKB = C + I + G + (X − M) gdzie: C = Konsumpcja lub wydatki konsumpcyjne, największa I = Inwestycja kapitałowa przedsiębiorstw i gospodarstw domowych G = Wydatki rządowe (X − M) = Eksport − Import lub eksport netto

Z tego równania wynika, że ​​im wyższa wartość eksportu netto, tym wyższy PKB danego kraju. Jak wspomniano wcześniej, eksport netto wykazuje odwrotną korelację z siłą waluty krajowej.

Przepływy kapitałowe

Kapitał zagraniczny napływa do krajów o silnych rządach, dynamicznych gospodarkach i stabilnych walutach. Naród musi mieć stosunkowo stabilną walutę, aby przyciągać kapitał inwestycyjny od inwestorów zagranicznych. W przeciwnym razie perspektywa strat kursowych spowodowanych deprecjacją waluty może zniechęcać inwestorów zagranicznych.

Przepływy kapitału można podzielić na dwa główne typy - bezpośrednie inwestycje zagraniczne (BIZ), w których inwestorzy zagraniczni biorą udziały w istniejących spółkach lub budują nowe obiekty za granicą; oraz zagraniczne inwestycje portfelowe, w których inwestorzy zagraniczni kupują, sprzedają i handlują zagranicznymi papierami wartościowymi. BIZ są kluczowym źródłem finansowania dla rozwijających się gospodarek, takich jak Chiny i Indie.

Rządy zdecydowanie wolą bezpośrednie inwestycje zagraniczne od zagranicznych inwestycji portfelowych, ponieważ te ostatnie są często podobne do „gorących pieniędzy”, które mogą opuścić kraj, gdy sytuacja będzie trudna. Zjawisko to, nazywane „ucieczką kapitału”, może być wywołane każdym negatywnym zdarzeniem, w tym oczekiwaną lub przewidywaną dewaluacją waluty.

Inflacja

Dewaluowana waluta może powodować „importowaną” inflację w krajach, które są znaczącymi importerami. Nagły spadek o 20% w walucie krajowej może spowodować, że importowane produkty kosztują o 25% więcej, ponieważ spadek o 20% oznacza wzrost o 25% w celu powrotu do pierwotnej ceny.

Stopy procentowe

Jak wspomniano wcześniej, poziom kursu walutowego ma kluczowe znaczenie dla większości banków centralnych przy ustalaniu polityki pieniężnej. Na przykład były prezes Banku Kanady Mark Carney powiedział w przemówieniu z września 2012 r., Że bank bierze pod uwagę kurs dolara kanadyjskiego przy ustalaniu polityki pieniężnej. Carney powiedział, że utrzymująca się siła dolara kanadyjskiego była jednym z powodów, dla których polityka pieniężna jego kraju była „wyjątkowo przychylna” tak długo.

Silna waluta krajowa wywiera negatywny wpływ na gospodarkę, osiągając taki sam efekt końcowy jak zaostrzona polityka pieniężna (tj. Wyższe stopy procentowe). Ponadto dalsze zaostrzenie polityki pieniężnej w czasie, gdy waluta krajowa jest już nadmiernie silna, może zaostrzyć ten problem, przyciągając więcej gorących pieniędzy od inwestorów zagranicznych, którzy szukają inwestycji o wyższej stopie zwrotu (co spowodowałoby dalszy wzrost waluty krajowej).

Globalny wpływ walut: przykłady

Globalny rynek Forex jest zdecydowanie największym rynkiem finansowym, którego dzienny wolumen obrotu wynosi ponad 5 trylionów dolarów - znacznie przekraczając obroty na rynkach akcji, obligacji i towarów. Pomimo tak ogromnych wolumenów handlowych waluty zwykle pozostają poza pierwszymi stronami. Są jednak chwile, w których waluty poruszają się dramatycznie; pogłoski tych ruchów można dosłownie odczuć na całym świecie. Poniżej przedstawiamy kilka przykładów:

Kryzys azjatycki 1997–98

Kryzys azjatycki, będący doskonałym przykładem spustoszenia, jakie może wywołać gospodarka w wyniku niekorzystnych ruchów walutowych, rozpoczął się od dewaluacji tajlandzkiego bahtu w lipcu 1997 r. Dewaluacja nastąpiła po intensywnym ataku spekulacyjnym, zmuszając bank centralny Tajlandii do zrezygnuj z kołka do dolara amerykańskiego i wypuść walutę. Spowodowało to załamanie finansowe, które rozprzestrzeniło się jak pożar na sąsiednie gospodarki Indonezji, Malezji, Korei Południowej i Hongkongu. Zarażenie walutami doprowadziło do poważnego skurczenia się tych gospodarek, ponieważ bankructwa gwałtownie wzrosły, a rynki akcji spadły.

Niedoceniany juan w Chinach

Chiny utrzymywały juana przez dekadę w latach 1994-2004, umożliwiając swemu eksportowemu juggernautowi nabycie ogromnego impetu z niedocenianej waluty. To wywołało rosnący chór skarg ze Stanów Zjednoczonych i innych narodów (Chiny sztucznie tłumiły wartość swojej waluty, aby zwiększyć eksport). Od tego czasu Chiny pozwoliły na wzrost wartości juana w umiarkowanym tempie, od ponad ośmiu do dolara w 2005 r. Do nieco ponad sześciu w 2018 r.

Gyrations japońskiego jena Od 2008 do połowy 2013 roku

Jen japoński był jedną z najbardziej niestabilnych walut w ciągu pięciu lat w latach 2008–2013. W miarę intensyfikacji globalnego kredytu od sierpnia 2008 r. Jen - który był ulubioną walutą dla transakcji typu carry trade z powodu japońskiej polityki stóp procentowych bliskiej zeru - zaczął gwałtownie zyskiwać na wartości, gdy spanikowani inwestorzy kupowali walutę w kupach, aby spłacać pożyczki denominowane w jenach. W rezultacie jen zyskał ponad 25% w stosunku do dolara amerykańskiego w okresie pięciu miesięcy do stycznia 2009 r. W 2013 r. Bodźce monetarne i plany bodźców fiskalnych premiera Abe - nazywane „Abenomiką” - spadły do ​​16% jena w ciągu pierwszych pięciu miesięcy roku.

Euro Fears (2010-12)

Obawy, że głęboko zadłużone narody Grecji, Portugalii, Hiszpanii i Włoch zostaną ostatecznie zmuszone do opuszczenia Unii Europejskiej, spowodowały, że euro spadło o 20% w ciągu siedmiu miesięcy z poziomu 1, 51 w grudniu 2009 r. Do około 1, 19 w czerwcu 2010 r. A wytchnienie, które spowodowało, że waluta odzyskała wszystkie swoje straty w ciągu następnego roku, okazało się tymczasowe, ponieważ ponowne pojawienie się obaw związanych z rozpadem UE ponownie doprowadziło do 19% spadku euro w okresie od maja 2011 r. do lipca 2012 r.

Jak inwestor może skorzystać?

Oto kilka sugestii, aby skorzystać z ruchów walut:

Inwestuj za granicą

Jeśli jesteś inwestorem z siedzibą w USA i uważasz, że USD gwałtownie spada, zainwestuj w silne rynki zagraniczne, ponieważ zyski zostaną zwiększone przez aprecjację walut obcych. Rozważ przykład kanadyjskiego indeksu porównawczego - TSX Composite - w pierwszej dekadzie tego tysiąclecia. Podczas gdy S&P 500 był praktycznie płaski w tym okresie, TSX wygenerował całkowity zwrot około 72% (w dolarach kanadyjskich) w tej dekadzie. Ale gwałtowna aprecjacja dolara kanadyjskiego w stosunku do dolara amerykańskiego w ciągu tych 10 lat prawie podwoiłaby zwrot z inwestycji dla amerykańskiego inwestora do około 137% łącznie lub 9% rocznie.

Inwestuj w amerykańskie koncerny międzynarodowe

USA ma największą liczbę międzynarodowych firm, z których wiele czerpie znaczną część swoich przychodów i zysków z zagranicy. Przychody amerykańskich korporacji międzynarodowych są wzmacniane przez słabszego dolara, co powinno przełożyć się na wyższe ceny akcji, gdy dolar jest słaby.

Powstrzymaj się od zaciągania pożyczek w walutach obcych o niskim oprocentowaniu

To prawda, że ​​od 2000 r. Nie było to palącym problemem, ponieważ amerykańskie stopy procentowe są od lat rekordowo niskie. Jednak znów są w ruchu; w pewnym momencie powrócą do historycznie wyższych poziomów. W takich momentach inwestorzy, którzy mają pokusę zaciągania pożyczek w walutach obcych o niższych stopach procentowych, z pewnością dobrze pamiętają sytuację tych, którzy musieli spłacić pożyczony jen w 2008 roku. Morał tej historii: Nigdy nie pożyczaj w obcej walucie, jeśli jest wdzięczny i nie rozumiesz lub nie możesz zabezpieczyć się przed ryzykiem kursowym.

Zabezpiecz ryzyko walutowe

Niekorzystne ruchy walutowe mogą znacząco wpłynąć na twoje finanse, szczególnie jeśli masz znaczną ekspozycję na rynku Forex. Istnieje jednak wiele opcji zabezpieczających ryzyko walutowe, od kontraktów terminowych i forwardów walutowych po opcje walutowe i fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego, takie jak Euro Currency Trust (FXE) i CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY). Jeśli lubisz spać w nocy, rozważ zabezpieczenie na ryzyko walutowe w ten sposób.

Dolna linia

Ruchy walutowe mogą mieć szeroki wpływ nie tylko na gospodarkę krajową, ale także na globalną. Inwestorzy mogą wykorzystać takie posunięcia na swoją korzyść, inwestując za granicą lub w międzynarodowe korporacje amerykańskie, gdy greenback jest słaby. Ponieważ ruchy walut mogą stanowić duże ryzyko, gdy ktoś ma dużą ekspozycję na rynku Forex, najlepiej zabezpieczyć to ryzyko za pomocą wielu dostępnych instrumentów zabezpieczających.