Deleverage
Delewarowanie ma miejsce, gdy firma lub osoba stara się zmniejszyć całkowitą dźwignię finansową. Innymi słowy, jest to redukcja długu. Najbardziej bezpośrednim sposobem delewarowania jednostki jest natychmiastowa spłata wszelkich istniejących długów i zobowiązań w jej bilansie. Jeśli nie będzie w stanie tego zrobić, firma lub osoba może być narażona na zwiększone ryzyko niewykonania zobowiązania.
Delewarowanie oznacza spłatę długów bez zaciągania nowych.
Zrozumieć Deleverage
Dźwignia finansowa (lub dług) stała się integralnym aspektem naszego społeczeństwa. Na najbardziej podstawowym poziomie firmy używają go do finansowania swojej działalności, rozszerzania funduszy oraz płacenia za badania i rozwój. Korzystając z długów, firmy mogą płacić rachunki bez emisji większej liczby akcji, zapobiegając w ten sposób osłabieniu zysków akcjonariuszy.
Na przykład, jeśli firma powstała z inwestycji w wysokości 5 milionów USD od inwestorów, jej kapitał własny wynosi 5 milionów USD - pieniądze, które firma wykorzystuje do prowadzenia działalności. Jeśli firma dodatkowo włączy finansowanie dłużne poprzez pożyczenie 20 milionów dolarów, firma ma teraz 25 milionów dolarów na inwestycje w projekty budżetowania kapitału i więcej możliwości zwiększenia wartości dla określonej liczby akcjonariuszy.
Firmy często podejmują nadmierne kwoty zadłużenia, aby zapoczątkować wzrost. Jednak zastosowanie dźwigni znacznie zwiększa ryzyko firmy. Jeśli dźwignia nie wzrośnie zgodnie z planem, ryzyko może stać się zbyt duże, aby mogła je ponieść firma. W takich sytuacjach wszystko, co firma może zrobić, to delever, spłacając dług. Delewarowanie może być czerwoną flagą dla inwestorów, którzy wymagają wzrostu w swoich spółkach.
Celem delewarowania jest zmniejszenie względnego odsetka bilansu firmy, który jest finansowany ze zobowiązań. Zasadniczo można to osiągnąć na dwa sposoby. Po pierwsze, firma lub osoba fizyczna może gromadzić środki pieniężne poprzez operacje biznesowe i wykorzystywać tę nadwyżkę w celu eliminacji zobowiązań. Po drugie, istniejące aktywa, takie jak sprzęt, akcje, obligacje, nieruchomości, broń biznesowa, żeby wymienić tylko kilka, mogą zostać sprzedane, a uzyskane zyski mogą zostać przeznaczone na spłatę zadłużenia. W obu przypadkach część zadłużenia bilansu zostanie zmniejszona.
Indywidualna stopa oszczędności jest jednym ze wskaźników delewarowania, ponieważ ludzie oszczędzają więcej pieniędzy, których nie pożyczają.
Wall Street może pozytywnie powitać pomyślne delewarowanie. Na przykład ogłoszenia o poważnych zwolnieniach mogą spowodować wzrost cen akcji. Jednak delewarowanie nie zawsze przebiega zgodnie z planem. Kiedy potrzeba pozyskania kapitału w celu obniżenia poziomu zadłużenia zmusza firmy do sprzedaży aktywów, których nie chcą sprzedawać po cenach sprzedaży nadzwyczajnej, cena akcji spółki zazwyczaj cierpi w krótkim okresie.
Co gorsza, gdy inwestorzy mają wrażenie, że firma ma nieściągalne długi i nie jest w stanie zmniejszyć zadłużenia, wartość tego długu spada jeszcze bardziej. Firmy są następnie zmuszone do sprzedaży ze stratą, jeśli w ogóle mogą to sprzedać. Niemożność sprzedaży lub obsługi długu może doprowadzić do niepowodzenia działalności. Firmy, które posiadają toksyczny dług upadających firm, mogą ponieść poważny cios w swoich bilansach w związku z załamaniem rynku tych instrumentów o stałym dochodzie. Tak było w przypadku firm posiadających dług Lehman Brothers przed upadkiem w 2008 r.
Kluczowe dania na wynos
- Delewarowanie oznacza zmniejszenie niespłaconego zadłużenia bez zaciągania nowych.
- Celem delewarowania jest zmniejszenie względnego odsetka bilansu firmy finansowanego przez zobowiązania.
- Zbyt duże systemowe zmniejszenie zadłużenia może prowadzić do recesji finansowej i zapaści kredytowej.
Przykłady delewarowania i wskaźników finansowych
Załóżmy na przykład, że firma X ma aktywa w wysokości 2 000 000 USD, z czego 1 000 000 USD jest finansowane z zadłużenia, a 1 000 000 USD z kapitału własnego. W ciągu roku Firma X osiąga dochód netto w wysokości 500 000 USD. W tym scenariuszu zwrot z aktywów spółki, zwrot z kapitału własnego i wartość zadłużenia do kapitału są następujące:
- Zwrot z aktywów = 500 000 USD / 2 000 000 USD = 25%
- Zwrot z kapitału własnego = 500 000 USD / 1 000 000 USD = 50%
- Dług do kapitału własnego = 1 000 000 USD / 1 000 000 USD = 100%
Zamiast powyższego scenariusza załóżmy, że na początku roku firma zdecydowała się wykorzystać 800 000 USD aktywów na spłatę 800 000 USD zobowiązań. W tym scenariuszu Spółka X miałaby teraz 1 200 000 USD aktywów, z czego 200 000 USD jest finansowane z zadłużenia, a 1 000 000 USD z kapitału własnego. Jeśli firma zarobiła w ciągu roku te same 500 000 USD, jej zwrot z aktywów, zwrot z kapitału własnego i wartości zadłużenia do kapitału byłyby następujące:
- Zwrot z aktywów = 500 000 USD / 1 200 000 USD = 41, 7%
- Zwrot z kapitału własnego = 500 000 USD / 1 000 000 USD = 50%
- Dług do kapitału własnego = 200 000 USD / 1 000 000 USD = 20%
Drugi zestaw wskaźników pokazuje, że firma jest znacznie zdrowsza, a inwestorzy lub pożyczkodawcy uznaliby drugi scenariusz za bardziej korzystny.
Negatywne skutki delewarowania
Pożyczki i kredyty są integralnymi elementami wzrostu gospodarczego i ekspansji przedsiębiorstw. Gdy zbyt wiele osób i firm decyduje się na spłatę długów naraz i nie bierze na siebie więcej, gospodarka może ucierpieć. Kiedy delewarowanie tworzy spiralę w gospodarce, rząd jest zmuszony do wkroczenia.
Rządy biorą na siebie dług (dźwignię finansową), aby kupować aktywa i obniżać ceny lub zachęcać do wydawania pieniędzy. Może to przybierać różne formy, w tym kupować papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, aby podeprzeć ceny mieszkań i zachęcać do udzielania pożyczek bankowych, udzielać gwarancji zabezpieczonych przez rząd, aby podnosić wartość niektórych papierów wartościowych, zajmować pozycje finansowe w upadających spółkach, udzielać rabatów podatkowych bezpośrednio konsumentom, dofinansowując zakup urządzeń lub samochodów poprzez ulgi podatkowe lub szereg podobnych działań.
Podatnicy są odpowiedzialni za spłatę długu federalnego, gdy sektor biznesu zmniejsza zadłużenie, ponieważ rząd nie może przejąć nadmiernej dźwigni.
Rezerwa Federalna może również obniżyć stopę funduszy federalnych, aby banki były tańsze w pożyczaniu pieniędzy od siebie, obniżaniu stóp procentowych i zachęcaniu banków do udzielania pożyczek konsumentom i przedsiębiorstwom.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.