Master Limited Partnership - MLP
Główne spółki komandytowe (MLP) to przedsięwzięcie biznesowe, które istnieje w formie spółki komandytowej notowanej na giełdzie. Łączą korzyści podatkowe spółki prywatnej - zyski są opodatkowane tylko wtedy, gdy inwestorzy otrzymują wypłaty - z płynnością spółki giełdowej (PTP).
Główna spółka komandytowa handluje na giełdach krajowych. MLP są rozmieszczone w taki sposób, aby czerpać korzyści z przepływów pieniężnych, ponieważ są zobowiązane do przekazywania wszystkich dostępnych środków pieniężnych inwestorom. Mogą również pomóc obniżyć koszty kapitału w przedsiębiorstwach kapitałochłonnych, takich jak sektor energetyczny.
Pierwszy MLP został zorganizowany w 1981 r. Jednak do 1987 r. Kongres skutecznie ograniczył ich stosowanie do sektora nieruchomości i zasobów naturalnych. Ograniczenia te zostały wprowadzone w trosce o zbyt dużo utraconych dochodów z podatku od osób prawnych, ponieważ MLP nie płacą federalnych podatków dochodowych.
1:40Master Limited Partnership (MLP)
Zrozumienie Master Limited Partnership
MLP to unikalna hybrydowa struktura prawna, która łączy elementy partnerstwa z elementami korporacji. Przede wszystkim uważa się go za agregat partnerów, a nie oddzielny podmiot prawny - jak ma to miejsce w przypadku korporacji. Po drugie, technicznie nie ma pracowników. Komplementariusze są odpowiedzialni za zapewnienie wszystkich niezbędnych usług operacyjnych. Komplementariusze zwykle posiadają 2% udziałów w przedsięwzięciu i mają możliwość zwiększenia ich własności.
Podobnie jak partnerstwo, MLP emituje jednostki zamiast akcji. Jednostki te są jednak często przedmiotem obrotu na krajowych giełdach papierów wartościowych. Dostępność giełd oferuje znaczną płynność, której nie oferują tradycyjne partnerstwa. Ponieważ te jednostki będące przedmiotem publicznego obrotu nie są akcjami, inwestorzy w MLP są zwykle określani jako posiadacze jednostek, a nie akcjonariusze. Ci, którzy kupują w MLP, są również nazywani komandytariuszami. Tacy posiadacze przydzielają część dochodu, odliczeń, strat i kredytów MLP.
MLP mają dwie klasy partnerów:
- Komandytariuszami są inwestorzy, którzy kupują akcje MLP i zapewniają kapitał na działalność jednostki. Otrzymują okresowe wypłaty z MLP, zwykle co kwartał. Ograniczeni partnerzy są również nazywani cichymi partnerami.
- Komplementariuszami są właściciele odpowiedzialni za zarządzanie codziennymi operacjami MLP. Otrzymują rekompensatę na podstawie wyników biznesowych partnerstwa.
Kluczowe dania na wynos
- Master spółka komandytowa (MLP) jest spółką zorganizowaną jako spółka publiczna.
- MLP łączą korzyści podatkowe spółki prywatnej z płynnością akcji.
- MLP mają dwa rodzaje partnerów: ogólnych - zarządzających - i ograniczonych - inwestorów.
- Inwestorzy otrzymują od MLP wypłaty chronione podatkami.
- MLP są uważane za długoterminowe inwestycje niskiego ryzyka, zapewniające powolny, ale stały strumień dochodów.
- MLP są ograniczone do sektora zasobów naturalnych i nieruchomości.
Traktowanie podatkowe Master Limited Partnerships
MLP jest traktowany jako spółka komandytowa do celów podatkowych. Spółka komandytowa ma strukturę podatkową typu „pass-through” lub „flow-through”. Ta metoda opodatkowania oznacza, że wszystkie zyski i straty są przenoszone na komandytariuszy. Innymi słowy, sama MLP nie jest zobowiązana do płacenia podatków dochodowych od osób prawnych, podobnie jak większość zarejestrowanych przedsiębiorstw. Zamiast tego właściciele lub inwestorzy niebędący inwestorami ponoszą osobistą odpowiedzialność jedynie za podatki dochodowe od części zysków MLP.
Ten program podatkowy zapewnia MLP znaczącą korzyść podatkową. Zyski nie podlegają podwójnemu opodatkowaniu z tytułu podatków dochodowych od osób prawnych i od osób fizycznych. Standardowe korporacje płacą podatek od osób prawnych, a następnie akcjonariusze muszą również płacić podatki osobiste od dochodów z ich udziałów. Ponadto odliczenia, takie jak amortyzacja i wyczerpanie, przenoszone są również na komandytariuszy. Ograniczeni partnerzy mogą wykorzystać te odliczenia w celu zmniejszenia dochodu podlegającego opodatkowaniu.
Aby utrzymać status tranzytowy, co najmniej 90% dochodu MLP musi stanowić dochód kwalifikowany. Dochód kwalifikowany obejmuje dochód uzyskany z poszukiwania, produkcji lub transportu zasobów naturalnych lub nieruchomości. Innymi słowy, aby zakwalifikować się jako główna spółka komandytowa, firma musi mieć wszystkie oprócz 10% przychodów ze sprzedaży towarów, zasobów naturalnych lub nieruchomości. Ta definicja dochodu kwalifikowanego ogranicza sektory, w których mogą działać MLP.
Kwartalne wypłaty z MLP są podobne do kwartalnych dywidend z akcji. Ale są one traktowane jako zwrot kapitału (ROC), w przeciwieństwie do dochodu z dywidendy. Posiadacz rachunku nie płaci więc podatku dochodowego od deklaracji. Większość zarobków jest odroczona do momentu odliczenia podatku, dopóki podmiot nie sprzedaje swojej części. Następnie zyski otrzymują niższą stawkę podatku od zysków kapitałowych niż wyższą stopę dochodu osobistego. Ta kategoryzacja oferuje znaczne dodatkowe korzyści podatkowe.
Zalety i wady MLP
Jak każda inwestycja, MLP mają swoje zalety i wady. MLP mogą nie działać dla wszystkich inwestorów. Ponadto inwestor musi zrównoważyć wady wszelkich korzyści wynikających z posiadania jednostek MLP przed dokonaniem inwestycji.
Plusy MLP
MLP są znane z możliwości powolnych inwestycji. Powolne zwroty wynikają z faktu, że MLP często znajdują się w wolno rozwijających się branżach, takich jak budowa rurociągów. Ten powolny i stały wzrost oznacza, że MLP są niskiego ryzyka. Zarabiają stabilny dochód, często na podstawie długoterminowych umów o świadczenie usług. MLP oferują stałe przepływy pieniężne i spójną dystrybucję środków pieniężnych.
Dystrybucja gotówkowa spółki komandytowej zwykle rośnie nieco szybciej niż inflacja. W przypadku komandytariuszy 80% -90% wypłat jest często odroczone z tytułu podatku. Ogólnie rzecz biorąc, pozwala to MLP oferować atrakcyjne dochody - często znacznie wyższe niż średnia stopa dywidendy z akcji. Ponadto dzięki statusowi podmiotu przepływowego i dzięki unikaniu podwójnego opodatkowania zwiększa się dostępność kapitału na przyszłe projekty. Dostępność kapitału utrzymuje konkurencyjność firmy MLP w branży.
Ponadto w przypadku komandytariusza skumulowane wypłaty środków pieniężnych zwykle przekraczają podatki od zysków kapitałowych oszacowane po sprzedaży wszystkich jednostek.
Istnieją również korzyści z wykorzystania MLP do planowania nieruchomości. Gdy podmioty posiadające darowizny przekazują lub przekazują jednostki MLP beneficjentom, oboje unikną płacenia podatków w czasie transferu. Podstawa kosztów zostanie ponownie dostosowana na podstawie ceny rynkowej w czasie przeniesienia. W przypadku śmierci posiadacza majątku i przekazania inwestycji spadkobiercom, ich godziwą wartością rynkową jest wartość z dnia śmierci. Ponadto wcześniejsze wypłaty nie są opodatkowane.
Plusy
Stały dochód
Niskie ryzyko
Traktowanie preferencyjne podatkowo
Ciekły
Cons
Złożone składanie podatków
Ograniczone uznanie
Ograniczony do dwóch branż
Wady MLP
Być może największym problemem związanym z byciem partnerem komandytowym MLP jest konieczność złożenia niesławnego formularza K-1 Harmonogram Wewnętrznych Usług Skarbowych (IRS). K-1 jest skomplikowaną formą i może wymagać usług księgowego - nawet jeśli nie sprzedałeś żadnych jednostek. Ponadto formularze K-1 są znane z późnego spóźnienia, po tym, jak wielu podatników myślało, że już zaliczyli swoje podatki. Ponadto, jako dodatkowy problem, niektóre MLP działają w wielu stanach. Otrzymane dochody mogą wymagać stanowych deklaracji podatkowych złożonych w kilku stanach, co zwiększy koszty.
Innym negatywnym zjawiskiem podatkowym jest to, że nie można wykorzystać straty netto - większej straty niż zysku - do zrównoważenia innych dochodów. Straty netto mogą jednak zostać przeniesione na następny rok. Kiedy ostatecznie sprzedajesz wszystkie swoje jednostki, stratę netto można następnie wykorzystać jako odliczenie od innych dochodów.
Ostatni negatywny czynnik ma ograniczony potencjał wzrostowy - historycznie - ale należy się tego spodziewać po inwestycji, która będzie generować stopniowy, ale niezawodny strumień dochodów przez kilka lat.
Przykłady rzeczywistych przykładów Master Limited Partnerships
Większość MLP działa obecnie w branży energetycznej. Główny partner w spółce energetycznej (EMLP) zazwyczaj zapewnia zasoby i zarządza nimi dla innych istniejących przedsiębiorstw opartych na energii. Przykłady mogą obejmować firmy świadczące usługi transportu rurociągowego, usługi rafinerii oraz usługi wsparcia dostaw i logistyki dla firm naftowych.
Wiele firm naftowych i gazowych wyda MLP zamiast akcji. Dzięki tej strukturze oboje mogą pozyskiwać kapitał od inwestorów, jednocześnie zachowując udział w operacjach. Niektóre korporacje mogą posiadać spore zainteresowanie swoimi MLP. Zakłada się również oddzielne spółki emitujące akcje, których jedynym interesem są własne jednostki MLP firmy. Ta struktura pozwala na redystrybucję dochodu pasywnego przez korporację jako regularną dywidendę.
Dobrym przykładem tej struktury była Linn Energy Inc., która posiadała zarówno MLP (LINE), jak i korporację, która posiadała udziały w MLP (LNCO). Inwestorzy mieli możliwość wyboru - do celów podatkowych - w jaki sposób chcieliby otrzymywać dochód generowany przez spółkę.
Firma została rozwiązana w 2017 r. Po ogłoszeniu upadłości w 2016 r. W 2018 r. Została zreorganizowana jako dwie nowe spółki Riviera Resources i Roan Resources. Inwestorzy w LINE otrzymali ofertę zamiany, aby zamienić swoje jednostki na akcje nowych podmiotów.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.