Wyjaśnienie dolaryzacji

Od czasu porzucenia standardu złota podczas wybuchu I wojny światowej i konferencji Bretton Woods po II wojnie światowej, niektóre kraje desperacko szukają sposobów promowania globalnej stabilności gospodarczej, a tym samym własnego dobrobytu. W większości tych krajów optymalnym sposobem na uzyskanie stabilności walutowej jest ustalenie lokalnej waluty na jednej z głównych walut wymienialnych. Inną opcją jest jednak porzucenie lokalnej waluty na rzecz wyłącznego użycia dolara amerykańskiego (lub innej ważnej waluty międzynarodowej, takiej jak euro). Jest to znane jako pełna dolarizacja.

Jak działa Ustalanie
Ekstremalna metoda ustalania stawek polega na tablicy walut, dzięki której kraje „zakotwiczają” swoje lokalne waluty na walucie wymienialnej (często w dolarach amerykańskich). (Aby dowiedzieć się więcej na ten temat, zobacz temat Co to jest tablica walutowa? Oraz zmienne i stałe kursy walut .) W rezultacie lokalna waluta ma taką samą wartość i stabilność jak obca waluta. Ustalanie wartości jest zazwyczaj sposobem na potwierdzenie wartości lokalnej waluty w stosunku do walut wymienialnych na świecie i ustabilizowanie kursu walutowego.

Alternatywa dla dolaryzacji
Jako alternatywa dla utrzymywania zmiennej waluty lub kołka, kraj może zdecydować się na wprowadzenie pełnej dolaryzacji. Głównym powodem, dla którego kraj to zrobiłby, jest zmniejszenie ryzyka kraju, a tym samym zapewnienie stabilnego i bezpiecznego klimatu gospodarczego i inwestycyjnego. Kraje dążące do pełnej dolaryzacji zwykle rozwijają się lub są gospodarkami przejściowymi, szczególnie te o wysokiej inflacji.

Wiele gospodarek decydujących się na dolaryzacji już nieformalnie korzysta z zagranicznych ofert w transakcjach prywatnych i publicznych, kontraktach i rachunkach bankowych; wykorzystanie to nie jest jednak jeszcze oficjalną polityką, a lokalna waluta jest nadal uważana za główny legalny środek płatniczy. Decydując się na wykorzystanie oferty zagranicznej, osoby fizyczne i instytucje chronią przed ewentualną dewaluacją lokalnego kursu walutowego. Pełna dolarizacja jest jednak rozwiązaniem prawie na zawsze: klimat gospodarczy kraju staje się bardziej wiarygodny, ponieważ możliwość ataków spekulacyjnych na lokalną walutę i rynek kapitałowy praktycznie zanika.

Zmniejszone ryzyko zachęca inwestorów lokalnych i zagranicznych do inwestowania pieniędzy w kraju i na rynku kapitałowym. A fakt, że różnica kursowa nie jest już problemem, pomaga obniżyć oprocentowanie pożyczek zagranicznych.

Wady Dolaryzacji
Przyjęcie waluty obcej wiąże się z poważnymi wadami. Kiedy kraj rezygnuje z możliwości drukowania własnych pieniędzy, traci zdolność bezpośredniego wpływania na gospodarkę, w tym prawo do zarządzania polityką pieniężną i jakąkolwiek formą kursów walutowych.

Bank centralny traci zdolność do zbierania „znaczeń”, zysków uzyskanych z emisji monet (bicie monet kosztuje mniej niż faktyczna wartość monety). Zamiast tego amerykańska rezerwa federalna pobiera znaczenie, a samorząd i produkt krajowy brutto (PKB) jako całość ponoszą utratę dochodów.

W całkowicie dolarowej gospodarce bank centralny traci także rolę pożyczkodawcy ostatniej instancji dla swojego systemu bankowego. Chociaż nadal może być w stanie zapewnić krótkoterminowe fundusze nadzwyczajne z rezerw utrzymywanych bankom znajdującym się w niebezpieczeństwie, niekoniecznie będzie w stanie zapewnić wystarczającą ilość środków na pokrycie wypłat w przypadku uruchomienia depozytów.

Kolejną wadą dla kraju, który decyduje się na pełną dolarizację, jest to, że jego papiery wartościowe należy odkupić w dolarach amerykańskich. Jeśli kraj nie ma wystarczającej ilości rezerw, będzie musiał pożyczyć pieniądze, prowadząc deficyt na rachunku bieżącym lub znaleźć sposób na zgromadzenie nadwyżki na rachunku bieżącym.

Wreszcie, ponieważ lokalna waluta jest symbolem suwerennego państwa, użycie obcej waluty zamiast lokalnej może zniszczyć poczucie dumy narodu.

Zalety dolaryzacji

Oprócz zmniejszenia ryzyka i ochrony przed inflacją i dewaluacją istnieje kilka istotnych powodów, dla których kraj decyduje się zrezygnować z tak dużej kontroli nad swoją gospodarką.

Jak wspomniano powyżej, pełna dolarizacja powoduje pozytywne nastroje inwestorów, niemal gasząc ataki spekulacyjne na lokalną walutę i kurs walutowy. Rezultatem jest bardziej stabilny rynek kapitałowy, koniec nagłych odpływów kapitału i bilans płatności mniej podatny na kryzysy. (Więcej informacji na temat BOP można znaleźć w sekcji Jaki jest bilans płatniczy? )

Wreszcie pełna dolarizacja może poprawić globalną gospodarkę, umożliwiając łatwiejszą integrację gospodarek z rynkiem światowym.

Wniosek
Wiele gospodarek wschodzących już w pewnym stopniu korzysta z dolaryzacji. Jednak wielu unikało tego, ponieważ gospodarki, które rozważałyby pełną dolarizację, wciąż rozwijają się. Dla wielu krajów posiadanie autonomicznej polityki gospodarczej i poczucie indywidualnej państwowości to zbyt wiele, aby zrezygnować z pełnej dolarizacji, co jest skrajną opcją, która w większości jest nieodwracalna.