Teoria nowoczesnego portfela (MPT)
Współczesna teoria portfela (MPT) to teoria, w jaki sposób unikający ryzyka inwestorzy mogą budować portfele w celu optymalizacji lub maksymalizacji oczekiwanego zwrotu w oparciu o dany poziom ryzyka rynkowego, podkreślając, że ryzyko jest nieodłączną częścią wyższej nagrody. Zgodnie z teorią możliwe jest zbudowanie „efektywnej granicy” optymalnych portfeli oferujących maksymalny możliwy oczekiwany zwrot przy danym poziomie ryzyka. Teorię tę zapoczątkował Harry Markowitz w swoim artykule „Wybór portfela” opublikowanym w 1952 r. Przez Journal of Finance. Później otrzymał nagrodę Nobla za opracowanie MPT.
1:32Teoria nowoczesnego portfela (MPT)
Zrozumienie teorii nowoczesnego portfela (MPT)
Współczesna teoria portfela dowodzi, że charakterystyki ryzyka i zwrotu z inwestycji nie należy postrzegać osobno, lecz należy je oceniać pod kątem wpływu inwestycji na ryzyko i zwrot z całego portfela.
MPT pokazuje, że inwestor może zbudować portfel wielu aktywów, który zmaksymalizuje zwrot z danego poziomu ryzyka. Podobnie, biorąc pod uwagę pożądany poziom oczekiwanego zwrotu, inwestor może zbudować portfel o najniższym możliwym ryzyku. W oparciu o miary statystyczne, takie jak wariancja i korelacja, zwrot z pojedynczej inwestycji jest mniej ważny niż to, jak zachowuje się inwestycja w kontekście całego portfela.
Ryzyko portfela i oczekiwany zwrot
MPT zakłada, że inwestorzy unikają ryzyka, co oznacza, że wolą portfel mniej ryzykowny od bardziej ryzykownego dla danego poziomu zwrotu. Oznacza to, że inwestor podejmie większe ryzyko tylko wtedy, gdy spodziewa się większej nagrody.
Oczekiwany zwrot z portfela jest obliczany jako ważona suma zysków poszczególnych aktywów. Gdyby portfel zawierał cztery równorzędne aktywa o oczekiwanych zwrotach na poziomie 4, 6, 10 i 14%, oczekiwany zwrot z portfela wyniósłby:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8, 5%
Ryzyko portfela jest skomplikowaną funkcją wariancji każdego składnika aktywów i korelacji każdej pary aktywów. Aby obliczyć ryzyko portfela z czterema aktywami, inwestor potrzebuje każdej z czterech wariancji aktywów i sześciu wartości korelacji, ponieważ istnieje sześć możliwych kombinacji dwóch aktywów z czterema aktywami. Z powodu korelacji aktywów całkowite ryzyko portfela lub odchylenie standardowe jest niższe niż to, co można by obliczyć za pomocą sumy ważonej.
Efficient Frontier
Każda możliwa kombinacja istniejących aktywów może być narysowana na wykresie, z ryzykiem portfela na osi X i oczekiwanym zwrotem na osi Y. Ta fabuła ujawnia najbardziej pożądane portfele. Załóżmy na przykład, że oczekiwany zwrot z portfela A wynosi 8, 5%, a standardowe odchylenie 8%, a oczekiwany zwrot z portfela B 8, 5% i standardowe odchylenie 9, 5%. Portfel A zostałby uznany za bardziej „wydajny”, ponieważ ma taki sam oczekiwany zwrot, ale niższe ryzyko. Można narysować nachyloną w górę hiperbolę, aby połączyć wszystkie najbardziej wydajne portfele, i jest to znane jako efektywna granica. Inwestowanie w portfel nieobjęty tą krzywą nie jest pożądany.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.