Wartość aktywów netto ETF vs. cena rynkowa ETF: jaka jest różnica?
W przeciwieństwie do funduszy inwestycyjnych, które wyceniają kwartalnie lub nawet raz w roku, fundusze notowane na giełdzie (ETF) codziennie wyceniają. Jak więc są wyceniane i jaka jest różnica między ceną rynkową a wartością aktywów netto (NAV)?
Cena rynkowa ETF
Cena rynkowa funduszu giełdowego to cena, po której akcje ETF można kupić lub sprzedać na giełdach w godzinach handlowych.
Wartość aktywów netto ETF
Wartość aktywów netto ETF reprezentuje wartość części aktywów bazowych funduszu i środków pieniężnych na koniec dnia handlowego. Fundusze ETF obliczają NAV o godzinie 16:00 czasu wschodniego, po zamknięciu rynków.
[Ważne: wartość aktywów netto ustalana jest poprzez zsumowanie wartości wszystkich aktywów funduszu, w tym aktywów i środków pieniężnych, odjęcie wszelkich zobowiązań, a następnie podzielenie tej wartości przez liczbę pozostających w obrocie akcji ETF.]
NAV służy do porównywania wyników różnych funduszy, a także do celów księgowych. ETF uwalnia również swoje bieżące dzienne stany posiadania, kwotę gotówki, akcje pozostające do spłaty oraz naliczone dywidendy, jeśli dotyczy. Dla inwestorów ETF mają tę zaletę, że są bardziej przejrzyste. Fundusze wspólnego inwestowania i fundusze zamknięte nie muszą ujawniać swoich dziennych zasobów. W rzeczywistości fundusze wspólnego inwestowania ujawniają zazwyczaj swoje zasoby tylko raz na kwartał.
Mogą istnieć różnice między ceną zamknięcia rynku dla ETF i NAV. Wszelkie odchylenia powinny być jednak stosunkowo niewielkie. Wynika to z mechanizmu wykupu stosowanego przez fundusze ETF. Mechanizmy umorzenia utrzymują wartość rynkową ETF i wartość NAV na względnie zbliżonym poziomie. ETF używa autoryzowanego uczestnika (AP) do tworzenia jednostek tworzenia. W przypadku ETF śledzącego S&P 500 AP tworzyłby jednostkę tworzenia akcji wszystkich spółek S&P 500 o wadze równej indeksowi bazowemu. Punkt dostępu przekazałby następnie jednostkę tworzenia do dostawcy ETF na podstawie równej wartości NAV. W zamian AP otrzymałby podobnie wyceniony pakiet akcji ETF. AP może następnie sprzedać te akcje na otwartym rynku. Jednostki tworzenia są zwykle w dowolnym miejscu od 25 000 do 600 000 akcji ETF.
Mechanizm wykupu pomaga utrzymać wartości rynkowe i NAV zgodnie. AP może z łatwością rozstrzygać wszelkie rozbieżności między wartością rynkową a NAV w ciągu dnia handlowego. Wartość rynkowa akcji ETF w naturalny sposób zmienia się w ciągu dnia handlowego. Jeśli wartość rynkowa stanie się zbyt wysoka w porównaniu do NAV, AP może wkroczyć i kupić podstawowe komponenty ETF, jednocześnie sprzedając akcje ETF.
Alternatywnie, AP może kupić akcje ETF i sprzedać składniki bazowe, jeśli wartość rynkowa ETF spadnie zbyt daleko poniżej NAV. Możliwości te mogą zapewnić szybki i stosunkowo wolny od ryzyka zysk dla AP, jednocześnie utrzymując wartości blisko siebie. Może istnieć wiele punktów dostępowych dla ETF, zapewniając, że więcej niż jedna strona może podjąć decyzję o arbitrażu w przypadku rozbieżności cenowych.
Kluczowe dania na wynos
- Cena rynkowa ETF to cena, po której akcje ETF mogą być kupowane lub sprzedawane na giełdach w godzinach handlowych.
- Wartość aktywów netto (NAV) ETF reprezentuje wartość części aktywów bazowych funduszu i środków pieniężnych na koniec dnia handlowego.
- Wartość aktywów netto określa się, sumując wartość wszystkich aktywów funduszu, w tym aktywów i środków pieniężnych, odejmując wszelkie zobowiązania, a następnie dzieląc tę wartość przez liczbę pozostających w obrocie akcji ETF.