Ryzyko przedłużenia
Ryzyko przedłużenia to ryzyko, że kredytobiorcy odroczą spłatę ze względu na warunki rynkowe. Jest to ryzyko, które jest zasadniczo analizowane w przypadku inwestycji w strukturyzowane produkty kredytowe na rynku wtórnym.
Na przykład wzrost stóp procentowych może zniechęcić właścicieli domów do ponownego finansowania hipotek, zmniejszając przepływ przedpłat. Może to wydłużyć czas trwania pożyczek w zabezpieczeniu hipotecznym (MBS), wykraczając poza to, co początkowo przewidywały modele wyceny i ryzyka.
Zrozumienie ryzyka rozszerzenia
Ryzyko rozszerzenia to ryzyko związane z produktem rynku wtórnego, w wyniku którego pożyczkobiorcy pozostaną w swojej pożyczce dłużej, odraczając średni cykl płatności dla inwestorów na rynku wtórnym. Na rynku pierwotnym pożyczkodawcy koncentrują się głównie na ryzyku skurczu (znanym również jako ryzyko przedpłaty), czyli ryzyku, że pożyczkobiorca zapłaci wcześniej, a tym samym obniży odsetki płacone pożyczkodawcy przez cały okres kredytowania.
Kluczowe dania na wynos
- Ryzyko przedłużenia to ryzyko, że kredytobiorcy odroczą spłatę ze względu na warunki rynkowe.
- Ryzyko rozszerzenia dotyczy przede wszystkim wtórnego rynku kredytowego.
- Na pierwotnym rynku kredytowym ryzyko przedpłaty jest większym problemem dla emitentów.
Ryzyko skurczenia rynku pierwotnego
Pożyczkodawcy z rynku pierwotnego udzielają pożyczkobiorcom pożyczek z nadzieją, że pożyczkobiorca nie spłaci przedterminowo, co zmniejsza odsetki pożyczkodawcy. Niektórzy pożyczkodawcy ustanawiają nawet opłaty za przedterminową spłatę w celu wyrównania strat. W przypadku pożyczek o stałej stopie procentowej pożyczkobiorcy mają większą motywację do spłaty pożyczki, szczególnie z perspektywy refinansowania, gdy stopy procentowe spadają. Powoduje to ryzyko skurczenia się głównych pożyczkodawców, ponieważ większa liczba pożyczkobiorców prawdopodobnie przedpłaty.
W przypadku kredytów o zmiennym oprocentowaniu kredytobiorcy z rynku pierwotnego zobaczą wyższą przedpłatę, gdy stopy rosną, co również zwiększa ryzyko skurczu. Kiedy stopy rosną, kredytobiorcy mają większą motywację do wcześniejszej spłaty, aby zaoszczędzić na spłatach odsetek.
Strukturyzowane produkty kredytowe
Ryzyko rozszerzenia jest zasadniczo najważniejsze dla inwestorów rynku wtórnego w strukturyzowanych produktach kredytowych. Produkty te łączą pożyczki w portfele sprzedawane na rynku wtórnym, zwykle z różnymi transzami reprezentującymi różne rodzaje ryzyka.
Ryzyko przedłużenia można oszacować dla różnych rodzajów strukturyzowanych produktów kredytowych, przy czym zmiany stóp mają różny wpływ na pożyczki o stałej i zmiennej stopie procentowej. Jeśli ustrukturyzowana inwestycja kredytowa składa się z pożyczek o stałej stopie procentowej w środowisku o rosnącej stopie procentowej, ryzyko przedłużenia będzie ogólnie wyższe dla inwestorów, ponieważ pożyczkobiorcy są zadowoleni ze spłacanych przez nich stóp procentowych i mają mniejszą motywację do wcześniejszej spłaty kredytu. Zwiększa to ryzyko przedłużenia, ponieważ inwestorzy muszą dłużej czekać na otrzymanie płatności z pożyczki. Ryzyko rozszerzenia może również obniżyć wartość rynkową rynku wtórnego produktu strukturyzowanego o stałej stopie procentowej w środowisku rosnących stóp procentowych, ponieważ ogólne mechanizmy wyceny będą starały się przypisywać większą wartość inwestycjom płacącym wyższe stopy procentowe.
W przypadku produktów o zmiennej stopie ryzyko jest niższe w środowiskach o rosnącej stopie procentowej. Wynika to z faktu, że inwestorzy mają większą motywację do przedpłaty, gdy rosną stopy oprocentowania pożyczek zmiennych, co powoduje wcześniejsze wypłaty dla inwestorów. Inwestorzy otrzymują przedpłatę, którą mogą następnie inwestować według wyższych stawek.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.