Modele finansowe, które możesz tworzyć za pomocą Excela

W przypadku wszystkich drogich subskrypcji i programów analitycznych ogromną część pracy, którą wykonują analitycy i menedżerowie z Wall Street, wykonuje oprogramowanie Excel, które masz na swoim komputerze. Przy odrobinie wysiłku Ty też możesz stworzyć różnorodne modele finansowe i analityczne, a inwestowanie dodatkowego czasu i energii na poznanie makr daje jeszcze więcej możliwości.

ZOBACZ : Kup boczne vs. Sprzedaj bocznych analityków

Modele finansowe firmy

Podstawą tego, co robi każdy analityk po stronie sprzedającej (i wielu analityków po stronie kupującej), jest kolekcja modeli finansowych firmy. Są to po prostu arkusze kalkulacyjne, które zawierają (i pomagają formułować) opinie analityka na temat prawdopodobnych wyników finansowych dla danej firmy. Mogą być niewiarygodnie szczegółowe i złożone lub względnie uproszczone, ale model nigdy nie będzie lepszy niż jakość pracy, która jest wykorzystywana do formowania szacunków. Innymi słowy, skomplikowane zgadywanie jest wciąż tylko zgadywaniem.

ZOBACZ : Wpływ badań po stronie sprzedaży

Modele finansowe są zwykle budowane z osią X służącą jako czas (kwartały i pełne lata), a oś Y z podziałem wyników według pozycji (tj. Przychodu, kosztu sprzedanych towarów itp.) wszystkie rzadko mają osobny arkusz generujący szacunkowe przychody; bez względu na to, czy jest to podstawa dla segmentu dla dużego konglomeratu, takiego jak United Technologies (UTX) lub General Electric (GE), czy też prostsza cena sprzedaży i sprzedaży dla mniejszych, prostszych firm.

W przypadku tych modeli konstruktor modeli musi wprowadzić dane szacunkowe dla niektórych pozycji (tj. Przychody, COGS / marża brutto, SG & A / sprzedaż), a następnie upewnić się, że formuły matematyczne są poprawne. Z tej bazy można również budować wyrafinowane i powiązane modele rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, a także makr, które pozwalają inwestorom tworzyć scenariusze „byka / niedźwiedzia / bazy”, które można zmieniać jednym kliknięciem lub dwa.

Chociaż większość temu zaprzecza, zaskakująco niewielu analityków po stronie kupna faktycznie buduje własne modele firmowe od podstaw z mojego doświadczenia. Zamiast tego w zasadzie skopiują modele zbudowane przez analityków po stronie sprzedaży i „przetestują je”, aby zobaczyć, w jaki sposób liczby reagują na różne okoliczności.

Modele wyceny

Nawet jeśli nie budujesz własnych modeli firmowych, powinieneś poważnie rozważyć zbudowanie własnych modeli wyceny. Niektórzy inwestorzy są zadowoleni z używania prostych wskaźników, takich jak wzrost cen, wzrost cen lub wzrost EV / EBITDA, a jeśli to Ci odpowiada, nie ma powodu, aby to zmieniać. Inwestorzy, którzy chcą bardziej rygorystycznego podejścia, powinni jednak rozważyć model zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Zdyskontowany przepływ środków pieniężnych (DCF)

Modelowanie DCF jest prawie złotym standardem wyceny i napisano wiele książek na temat tego, w jaki sposób wolne przepływy pieniężne (operacyjne przepływy pieniężne minus nakłady inwestycyjne na najprostszym poziomie) są najlepszym wskaźnikiem wyników finansowych przedsiębiorstw. Jeden wiersz posłuży do przechowywania szacunków przepływów pieniężnych z roku na rok, podczas gdy wiersze / kolumny poniżej mogą zawierać szacunki wzrostu, stopę dyskontową, akcje pozostające do spłaty oraz saldo środków pieniężnych / zadłużenia.

Konieczne jest oszacowanie początkowe dla „roku 1”, które może pochodzić z modelu finansowego własnej firmy lub modeli analityków po sprzedaży. Możesz następnie oszacować stopy wzrostu, tworząc indywidualne szacunki z roku na rok lub użyć „szacunków masowych”, które stosują tę samą stopę wzrostu dla lat 2–5, 6–10, 10–15 i tak dalej. Następnie należy wprowadzić stopę dyskontową (liczbę, którą można obliczyć za pomocą modelu CAPM lub inną metodą) w osobnej komórce, a także akcje pozostające do spłaty oraz saldo środków pieniężnych / zadłużenia netto (wszystkie w osobnych komórkach).

Po wykonaniu tej czynności skorzystaj z funkcji NPV (wartości bieżącej netto) swojego arkusza kalkulacyjnego, aby przetworzyć szacunki przepływów pieniężnych i stopę dyskontową na szacunkową NPV, do której możesz dodać / odjąć gotówkę / dług netto, a następnie podzielić przez akcje pozostające w obrocie. W ramach tego procesu nie zapomnij obliczyć i dołączyć wartości końcowej (większość analityków oblicza wyraźne przepływy pieniężne na 10 lub 15 lat, a następnie stosuje wartość końcową).

Dolna linia

Inwestorzy muszą pamiętać, że szczegółowe lub wyrafinowane modelowanie nie zastąpi osądu i dyskrecji. Zbyt często analitycy zbyt mocno opierają się na swoich modelach i zapominają od czasu do czasu „sprawdzać rzeczywistość” swoich podstawowych założeń.

Niemniej jednak budowanie własnych modeli może wiele nauczyć na temat tego, co konkretna firma musi zrobić, aby się rozwijać, co ten wzrost jest wart i czego ulica już oczekuje od konkretnej firmy. W związku z tym stosunkowo skromny czas potrzebny na zbudowanie tych modeli może często zwrócić się wielokrotnie, prowadząc do lepszych decyzji inwestycyjnych.

ZOBACZ: Styl ma znaczenie w modelowaniu finansowym