Nota o zmiennym oprocentowaniu - FRN
Obligacja o zmiennej stopie procentowej (FRN) jest instrumentem dłużnym o zmiennej stopie procentowej. Stopa procentowa dla FRN jest powiązana ze stopą referencyjną. Benchmarki obejmują stopę obligacji skarbowych USA, stopę funduszy Rezerwy Federalnej - znaną jako stopa funduszy Fed - Londyńską stopę procentową oferowaną na rynku międzybankowym (LIBOR) lub stopę podstawową.
Obligacje lub zmienne stopy procentowe mogą być emitowane przez instytucje finansowe, rządy i korporacje w terminach zapadalności od dwóch do pięciu lat.
1:21Nota o zmiennym oprocentowaniu
FRN i wydajność
Obligacje o zmiennym oprocentowaniu (FRN) stanowią istotny element amerykańskiego rynku obligacji inwestycyjnych. W porównaniu z instrumentami dłużnymi o stałym oprocentowaniu, zmiennoprzecinkowe pozwalają inwestorom skorzystać ze wzrostu stóp procentowych, ponieważ stopa zmiennoprzecinkowa dostosowuje się okresowo do bieżących stóp rynkowych. Floaters są zazwyczaj porównywane ze stopami krótkoterminowymi, takimi jak stopa funduszy Fed, która jest stopą ustalaną przez Bank Rezerwy Federalnej dla krótkoterminowych pożyczek między bankami.
Zazwyczaj stopa lub dochód wypłacany inwestorowi z tytułu obligacji lub produktu Skarbu USA rośnie wraz z upływem czasu do terminu zapadalności. Rosnąca krzywa dochodowości rekompensuje inwestorom posiadanie długoterminowych papierów wartościowych. Innymi słowy, rentowność obligacji o 10-letnim terminie zapadalności powinna - w normalnych warunkach rynkowych - przynieść wyższą rentowność niż obligacja o dwumiesięcznym terminie zapadalności.
W rezultacie obligacje o zmiennym oprocentowaniu zazwyczaj przynoszą inwestorom niższą stopę zwrotu niż ich odpowiedniki o stałej stopie procentowej, ponieważ zmienne stopy procentowe są porównywane do stóp krótkoterminowych. Inwestor rezygnuje z części rentowności dla bezpieczeństwa inwestycji, która rośnie wraz ze wzrostem stopy referencyjnej. Jeśli jednak stopa krótkoterminowego wskaźnika spadnie, spadnie również stopa na FRN.
Kluczowe dania na wynos
- Nota o zmiennym oprocentowaniu jest instrumentem dłużnym o zmiennej stopie procentowej.
- Oprocentowanie obligacji o zmiennej stopie procentowej jest powiązane z krótkoterminową stopą referencyjną.
- Punkty odniesienia dla zmiennoprzecinkowych instrumentów finansowych obejmują stopę funduszy Fed i stopę podstawową.
- Sieci FRN umożliwiają inwestorom czerpanie korzyści ze wzrostu stóp procentowych, ponieważ stopa zmienna dostosowuje się okresowo do bieżących stóp rynkowych.
FRN i ryzyko stopy procentowej
Ponadto nie ma gwarancji, że stopa FRN wzrośnie tak szybko, jak stopy procentowe w środowisku o rosnącej stopie procentowej. Wszystko zależy od wyników stopy referencyjnej. W rezultacie posiadacz obligacji FRN może nadal mieć ryzyko stopy procentowej, co oznacza, że stopa obligacji jest gorsza niż cały rynek.
Ponieważ stopa obligacji może dostosowywać się do warunków rynkowych, cena FRN ma tendencję do mniejszej zmienności lub wahań cen. Tradycyjne obligacje o stałym oprocentowaniu zwykle sprzedają się, gdy stopy rosną, ponieważ obecni obligatariusze tracą, utrzymując produkt zwracający niższą stopę.
FRN unikają pewnej zmienności cen rynkowych, ponieważ na obligacjach o rosnącym oprocentowaniu obligacje mają mniejszy koszt alternatywny. Podobnie jak w przypadku każdej obligacji, FRN są narażone na ryzyko niewykonania zobowiązania, które występuje, gdy firma lub rząd nie są w stanie spłacić kwoty głównej lub pierwotnej kwoty zapłaconej przez inwestora.
Płatności o zmiennym oprocentowaniu
Ponieważ zmiennoprzecinkowe mają zmienne stopy procentowe, mają zwykle nieprzewidywalne płatności kuponowe. Płatność kuponowa jest wypłatą odsetek za obligację. Czasami zmiennoprzecinkowe może mieć górną i dolną granicę, co pozwala inwestorowi poznać maksymalne i minimalne stopy procentowe płacone wekslem.
Stopa procentowa FRN może zmieniać się tak często lub tak często, jak wybiera emitent, od jednego dnia do raz w roku. Okres zerowania określony w prospekcie emisyjnym obligacji informuje inwestora, jak często stopa koryguje się. Emitent może płacić odsetki co miesiąc, co kwartał, co pół roku lub co roku.
FRN z możliwością wywoływania lub bez wywoływania
FRN mogą być wydawane z opcją do wykupu lub bez niej, co oznacza, że emitent ma prawo zwrócić kwotę główną inwestora i przestać dokonywać płatności odsetek. Funkcja na żądanie jest znana z góry i umożliwia emitentowi spłatę obligacji przed terminem zapadalności.
Plusy
Noty o zmiennym oprocentowaniu umożliwiają inwestorom czerpanie korzyści z rosnących stóp, gdy stopa FRN dostosowuje się do rynku
FRN mają mniejszy wpływ na zmienność cen
FRN są dostępne w amerykańskich obligacjach skarbowych i obligacjach korporacyjnych
Cons
FRN mogą nadal mieć ryzyko stopy procentowej, jeśli stopy rynkowe wzrosną w większym stopniu niż resetują się stopy
FRN mogą być narażone na ryzyko niewywiązania się z zobowiązań, jeśli spółka lub korporacja wydająca nie mogą spłacić kwoty głównej
Jeśli rynkowe stopy procentowe spadną, stopy FRN również mogą spaść
FRN zazwyczaj płacą niższą stawkę niż ich odpowiedniki o stałej stopie procentowej
Przykład rzeczywistej noty o zmiennym kursie
Departament Skarbu USA zaczął emitować obligacje o zmiennym oprocentowaniu w 2014 r. Obligacje mają następujące cechy i wymagania:
- Minimalna kwota zakupu 100 USD
- Termin lub termin zapadalności wynoszący dwa lata
- W dniu zapadalności inwestor otrzymuje wartość nominalną noty
- Płaci zmienną stopę referencyjną do 13-tygodniowego bonu skarbowego
- Co kwartał wypłaca odsetki lub kupony
- FRN mogą być przechowywane do terminu zapadalności lub sprzedawane przed terminem zapadalności
- Wydawane elektronicznie
- Dochód odsetkowy podlega federalnemu podatkowi dochodowemu