Formuła do obliczania wartości bieżącej netto (NPV) w programie Excel

Wartość bieżąca netto (NPV) jest podstawowym składnikiem budżetowania przedsiębiorstw. Jest to kompleksowy sposób obliczenia, czy proponowany projekt będzie opłacalny finansowo, czy nie. Obliczanie NPV obejmuje wiele zagadnień finansowych w jednym wzorze: przepływy pieniężne, wartość pieniądza w czasie, stopa dyskontowa w czasie trwania projektu (zwykle WACC), wartość końcowa i wartość odzysku.

Jak korzystać z wartości bieżącej netto?

Aby zrozumieć NPV w najprostszych formach, zastanów się, jak działa projekt lub inwestycja pod względem napływu i odpływu pieniędzy. Załóżmy, że planujesz założyć fabrykę, która potrzebuje początkowej inwestycji w wysokości 100 000 USD w pierwszym roku. Ponieważ jest to inwestycja, jest to wypływ środków pieniężnych, który można przyjąć jako ujemną wartość netto. Nazywa się to również nakładem początkowym. Oczekuje się, że po pomyślnym założeniu fabryki w pierwszym roku przy początkowej inwestycji, zacznie ona generować produkcję (produkty lub usługi) od drugiego roku. Spowoduje to wpływy pieniężne netto w postaci przychodów ze sprzedaży produkcji fabrycznej. Powiedzmy, że fabryka generuje 100 000 USD w drugim roku, który wzrasta o 50 000 USD rocznie do następnych pięciu lat. Rzeczywiste i oczekiwane przepływy pieniężne projektu są następujące:

XXXX-A reprezentuje rzeczywiste przepływy pieniężne, podczas gdy XXXX-P reprezentuje prognozowane przepływy pieniężne we wspomnianych latach. Wartość ujemna oznacza koszt lub inwestycję, natomiast wartość dodatnia oznacza wpływ, przychód lub wpływ.

Jak decydujesz, czy ten projekt jest opłacalny, czy nie ">

Metodologia NPV ułatwia doprowadzenie wszystkich przepływów pieniężnych (zarówno obecnych, jak i przyszłych) do ustalonego punktu w czasie, stąd nazwa „wartość bieżąca”. Zasadniczo działa, biorąc pod uwagę, ile warte są obecnie oczekiwane przyszłe przepływy pieniężne i odejmuje inwestycja początkowa, aby osiągnąć „wartość bieżącą netto”. Jeśli ta wartość jest dodatnia, projekt jest opłacalny i opłacalny. Jeśli ta wartość jest ujemna, projekt przynosi straty i należy go unikać.

Mówiąc najprościej

NPV = (dzisiejsza wartość oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych) - (dzisiejsza wartość zainwestowanych środków pieniężnych)

Obliczanie przyszłej wartości na podstawie wartości bieżącej obejmuje następujący wzór:

gdzie,

Przyszła wartość = oczekiwane odpływy środków pieniężnych netto w danym okresie

r = stopa dyskontowa lub zwrot, który można uzyskać z inwestycji alternatywnych

t = liczba okresów

Jako prosty przykład, dziś zainwestowane 100 USD (wartość bieżąca) w wysokości 5 procent (r) przez 1 rok (t) wzrośnie do 100 USD * [(1 + 5%) ^ 1] = 105 USD

Ponieważ chcemy uzyskać wartość bieżącą na podstawie prognozowanej przyszłej wartości, powyższą formułę można zmienić w następujący sposób:

Aby uzyskać 105 USD (wartość w przyszłości) po upływie jednego roku (t), ile należy dziś zainwestować w rachunek bankowy o oprocentowaniu 5% ">

Wartość bieżąca = 105 USD / [(1 + 5%) ^ 1] = 100 USD

Innymi słowy, 100 USD to bieżąca wartość 105 USD, która powinna zostać uzyskana w przyszłości (rok później), biorąc pod uwagę 5-procentowy zwrot.

NPV stosuje tę podstawową metodę, aby wszystkie takie przyszłe przepływy pieniężne znalazły się w jednym punkcie teraźniejszości.

Rozszerzona formuła dla NPV to

gdzie FV ₀, r ₀ it t ₀ oznaczają, odpowiednio, oczekiwaną przyszłą wartość, obowiązujące stawki i okresy dla roku 0 (inwestycja początkowa), a FV _n, r _n, tn wskazują oczekiwaną przyszłą wartość, obowiązujące stawki oraz okresy dla roku n. Suma wszystkich takich czynników prowadzi do wartości bieżącej netto.

Należy zauważyć, że wpływy te podlegają podatkom i innym względom. Dlatego wpływ netto jest uwzględniany po opodatkowaniu - to znaczy, że tylko kwoty netto po opodatkowaniu są uwzględniane w przypadku wpływów pieniężnych i są traktowane jako wartość dodatnia.

Jedną z pułapek tego podejścia jest to, że chociaż z finansowego punktu widzenia są solidne finansowo, obliczenie NPV jest tak dobre, jak dane, które je napędzają. Dlatego zaleca się stosowanie prognoz i założeń z maksymalną możliwą dokładnością w odniesieniu do pozycji kwoty inwestycji, kosztów nabycia i zbycia, wszystkich skutków podatkowych, faktycznego zakresu i harmonogramu przepływów pieniężnych.

Kroki obliczania NPV w programie Excel

Istnieją dwie metody obliczania NPV w arkuszu Excel.

Najpierw należy zastosować podstawową formułę, obliczyć bieżącą wartość każdego składnika osobno dla każdego roku, a następnie zsumować je wszystkie razem.

Drugim jest użycie wbudowanej funkcji Excel, do której można uzyskać dostęp za pomocą formuły „NPV”.

Korzystanie z wartości bieżącej do obliczania NPV w Excelu

Korzystając z danych przytoczonych w powyższym przykładzie, zakładamy, że projekt będzie wymagał początkowych nakładów w wysokości 250 000 USD w roku zerowym. Od drugiego roku (pierwszego roku) projekt zaczyna generować wpływy w wysokości 100 000 USD, które rosną każdego roku o 50 000 USD do piątego roku, kiedy projekt się zakończy. WACC, czyli średni ważony koszt kapitału, jest wykorzystywany przez firmy jako stopa dyskontowa przy budżetowaniu nowego projektu i przyjmuje się, że wynosi on 10 procent w całym okresie trwania projektu.

Wzór na wartość bieżącą stosuje się do każdego z przepływów pieniężnych od roku zerowego do roku piątego. Na przykład przepływy pieniężne w wysokości - 250 000 USD w pierwszym roku prowadzą do tej samej wartości bieżącej w roku zerowym, natomiast napływ 100 000 USD w drugim roku (rok 1) prowadzi do wartości bieżącej 90 909 USD. Wskazuje, że roczny napływ w wysokości 100 000 USD jest wart 90 909 USD na zero roku i tak dalej.

Obliczenie wartości bieżącej dla każdego roku, a następnie zsumowanie ich daje wartość NPV wynoszącą 472, 169 USD, jak pokazano na powyższym zrzucie ekranu programu Excel z opisanymi formułami.

Korzystanie z funkcji Excel NPV do obliczania NPV w Excelu

W drugiej metodzie używana jest wbudowana formuła programu Excel „NPV”. Wymaga dwóch argumentów: stopy dyskontowej (reprezentowanej przez WACC) i serii przepływów pieniężnych od roku 1 do ostatniego roku. Należy dołożyć starań, aby nie uwzględnić we wzorze przepływów pieniężnych z zerowym rokiem, co również wskazuje początkowe nakłady.

Wynik formuły NPV dla powyższego przykładu wynosi 722, 169 USD. Aby obliczyć końcową NPV, należy zmniejszyć początkowy wydatek z wartości uzyskanej ze wzoru NPV. Prowadzi to do NPV = (722 169 USD - 250 000 USD) = 472, 169 USD.

Ta obliczona wartość jest zgodna z wartością uzyskaną z pierwszej metody wykorzystującej wartość PV.

Obliczanie NPV w Excelu - wideo

Poniższy film objaśnia te same kroki w oparciu o powyższy przykład.

Plusy i minusy dwóch metod

Podczas gdy Excel jest doskonałym narzędziem do szybkiego obliczania z dużą precyzją, jego użycie jest podatne na błędy i jako prosty błąd może prowadzić do nieprawidłowych wyników. W zależności od wiedzy specjalistycznej i wygody analitycy, inwestorzy i ekonomiści stosują jedną z tych metod, ponieważ każda z nich oferuje zalety i wady.

Pierwsza metoda jest preferowana przez wielu, ponieważ najlepsze praktyki modelowania finansowego wymagają, aby obliczenia były przejrzyste i łatwe do skontrolowania. Problem z zestawieniem wszystkich obliczeń w formułę polega na tym, że nie można łatwo zobaczyć, które liczby idą gdzieś, ani które są danymi wprowadzonymi przez użytkownika lub zakodowanymi na stałe. Innym dużym problemem jest brak wbudowanej formuły programu Excel wyrównać początkowe nakłady pieniężne, a nawet eksperci Excela często zapominają o dostosowaniu początkowej wartości nakładów w wartości NPV. Z drugiej strony, pierwsza metoda wymaga wielu kroków w obliczeniach, które mogą być również podatne na błędy spowodowane przez użytkownika.

Niezależnie od zastosowanej metody uzyskany wynik jest tak dobry, jak wartości wprowadzone do formuł. Należy starać się być jak najbardziej precyzyjnym przy określaniu wartości, które mają być stosowane do prognoz przepływów pieniężnych podczas obliczania NPV. Ponadto formuła NPV zakłada, że ​​wszystkie przepływy pieniężne są odbierane w formie ryczałtu na koniec roku, co jest oczywiście nierealne. Aby rozwiązać ten problem i uzyskać lepsze wyniki dla NPV, można zdyskontować przepływy pieniężne w połowie roku, w zależności od przypadku, a nie na koniec. To lepiej przybliża bardziej realistyczną akumulację przepływów pieniężnych po opodatkowaniu w ciągu roku.

Podczas oceny rentowności pojedynczego projektu wartość bieżąca netto większa niż 0 USD wskazuje na projekt, który może generować zyski netto. Porównując wiele projektów opartych na NPV, oczywistym wyborem powinien być ten z najwyższym NPV, ponieważ wskazuje to na najbardziej opłacalny projekt.