Analiza fundamentalna
Analiza fundamentalna (FA) to metoda pomiaru wartości wewnętrznej papieru wartościowego poprzez badanie powiązanych czynników ekonomicznych i finansowych. Podstawowi analitycy badają wszystko, co może wpłynąć na wartość bezpieczeństwa, od czynników makroekonomicznych, takich jak stan gospodarki i warunki branżowe, po czynniki mikroekonomiczne, takie jak efektywność zarządzania przedsiębiorstwem.
Ostatecznym celem jest ustalenie liczby, którą inwestor może porównać z bieżącą ceną papieru wartościowego, aby sprawdzić, czy papier wartościowy jest niedowartościowany czy zawyżony.
Ta metoda analizy zapasów jest uważana za przeciwną do analizy technicznej, która prognozuje kierunek cen poprzez analizę historycznych danych rynkowych, takich jak cena i wolumen.
Kluczowe dania na wynos
- Analiza fundamentalna to metoda określania rzeczywistej lub „uczciwej wartości rynkowej” akcji.
- Fundamentalni analitycy szukają akcji, które są obecnie przedmiotem obrotu po cenach wyższych lub niższych niż ich rzeczywista wartość.
- Jeżeli godziwa wartość rynkowa jest wyższa niż cena rynkowa, akcje uznaje się za zaniżone i wydawana jest rekomendacja kupna.
- Natomiast analitycy techniczni ignorują podstawy na rzecz zbadania historycznych trendów cenowych akcji.
Zrozumienie podstawowych zasad vs. Analiza techniczna
Zrozumienie analizy fundamentalnej
Wszystkie analizy zapasów mają na celu ustalenie, czy papier wartościowy jest prawidłowo wyceniany na szerszym rynku. Analiza fundamentalna jest zwykle przeprowadzana od makro do mikro perspektywy w celu zidentyfikowania papierów wartościowych, które nie są prawidłowo wyceniane przez rynek.
Analitycy zazwyczaj badają, w kolejności, ogólny stan gospodarki, a następnie siłę konkretnej branży, zanim skoncentrują się na wynikach poszczególnych firm, aby uzyskać godziwą wartość rynkową akcji.
Analiza fundamentalna wykorzystuje dane publiczne do oceny wartości akcji lub innego rodzaju zabezpieczenia. Na przykład inwestor może przeprowadzić podstawową analizę wartości obligacji, analizując czynniki ekonomiczne, takie jak stopy procentowe i ogólny stan gospodarki, a następnie
badanie informacji o emitencie obligacji, takich jak potencjalne zmiany jego oceny wiarygodności kredytowej.
W przypadku akcji podstawowa analiza wykorzystuje przychody, zyski, przyszły wzrost, zwrot z kapitału własnego,
marże zysku i inne dane określające wartość bazową firmy i potencjał przyszłego wzrostu. Wszystkie te dane są dostępne w sprawozdaniach finansowych spółki (więcej na ten temat poniżej).
Analiza fundamentalna stosowana jest najczęściej w przypadku akcji, ale jest przydatna do oceny wszelkich papierów wartościowych, od obligacji do instrumentu pochodnego. Jeśli weźmiesz pod uwagę podstawy, od szeroko pojętej gospodarki do szczegółów firmy, przeprowadzasz fundamentalną analizę.
Inwestycje i analiza fundamentalna
Jeśli wartość wewnętrzna jest wyższa niż bieżąca cena rynkowa, akcje uznaje się za zaniżone i wydawana jest rekomendacja kupna. Jeśli wartość wewnętrzna jest niższa niż cena rynkowa, akcje uznaje się za zawyżone i wydawane jest zalecenie sprzedaży.
Inwestorzy długo (kupując z oczekiwaniem wzrostu ceny akcji) firm, które są silne, i krótcy (sprzedając akcje, które według ciebie spadną wraz z oczekiwaniem odkupu ich po niższej cenie), firmy słabe.
Ta metoda analizy zapasów jest uważana za przeciwieństwo analizy technicznej, która prognozuje kierunek cen poprzez analizę historycznych danych rynkowych, takich jak cena i wolumen.
Ilościowa i jakościowa analiza fundamentalna
Problem z określeniem podstaw słowa jest taki, że może on obejmować wszystko, co związane jest z dobrobytem gospodarczym firmy. Obejmują oczywiście liczby, takie jak przychody i zyski, ale mogą również obejmować wszystko, od udziału w rynku firmy po jakość zarządzania.
Różne podstawowe czynniki można podzielić na dwie kategorie: ilościową i jakościową. Znaczenie finansowe tych terminów niewiele różni się od ich standardowych definicji. Oto jak słownik definiuje terminy:
- Ilościowy - możliwy do zmierzenia lub wyrażenia liczbowego.
- Jakościowy - związany lub oparty na jakości lub charakterze czegoś, często w przeciwieństwie do jego wielkości lub ilości.
W tym kontekście podstawami ilościowymi są liczby twarde. Są to mierzalne cechy charakterystyczne firmy. Dlatego największym źródłem danych ilościowych są sprawozdania finansowe. Przychody, zysk, aktywa i więcej można mierzyć z dużą precyzją.
Podstawy jakościowe są mniej namacalne. Mogą obejmować jakość kluczowych dyrektorów firmy, rozpoznawalność marki, patenty i zastrzeżone technologie.
Ani analiza jakościowa, ani ilościowa nie jest z natury lepsza. Wielu analityków rozważa je razem.
Jakościowe podstawy do rozważenia
Istnieją cztery kluczowe fundamenty, które analitycy zawsze biorą pod uwagę, jeśli chodzi o firmę. Wszystkie są raczej jakościowe niż ilościowe. Zawierają:
- Model biznesowy : co dokładnie robi firma? To nie jest tak proste, jak się wydaje. Jeśli model biznesowy firmy opiera się na sprzedaży kurczaka typu fast food, czy zarabia w ten sposób? A może chodzi o opłaty licencyjne i franczyzowe?
- Przewaga konkurencyjna : długoterminowy sukces firmy wynika w dużej mierze z jej zdolności do utrzymania przewagi konkurencyjnej - i jej utrzymania. Potężne przewagi konkurencyjne, takie jak marka Coca Cola i dominacja Microsoftu w systemie operacyjnym komputerów osobistych, tworzą fosę wokół firmy, pozwalając jej trzymać konkurencję na dystans i cieszyć się wzrostem i zyskami. Gdy firma może osiągnąć przewagę konkurencyjną, jej akcjonariusze mogą być dobrze wynagradzani przez dziesięciolecia.
- Zarządzanie: Niektórzy uważają, że zarządzanie jest najważniejszym kryterium inwestowania w firmę. Ma to sens: nawet najlepszy model biznesowy jest skazany na niepowodzenie, jeśli liderzy firmy nie wykonają właściwie planu. Chociaż inwestorom detalicznym trudno jest spotkać się i naprawdę ocenić menedżerów, możesz zajrzeć na korporacyjną stronę internetową i sprawdzić CV najlepszych członków zarządu i członków zarządu. Jak dobrze sobie radzili w poprzednich pracach? Czy ostatnio rozładowywali dużo akcji?
- Ład korporacyjny: Ład korporacyjny opisuje zasady obowiązujące w organizacji, określające relacje i obowiązki między kierownictwem, dyrektorami i interesariuszami. Zasady te są określone i określone w karcie spółki i jej regulaminie, a także w ustawach i regulacjach korporacyjnych. Chcesz robić interesy z firmą, która jest prowadzona etycznie, uczciwie, przejrzyście i wydajnie. W szczególności należy zwrócić uwagę na to, czy kierownictwo szanuje prawa akcjonariuszy i interesy akcjonariuszy. Upewnij się, że ich komunikacja z akcjonariuszami jest przejrzysta, jasna i zrozumiała. Jeśli tego nie rozumiesz, to prawdopodobnie dlatego, że oni tego nie chcą.
Ważne jest również, aby wziąć pod uwagę branżę firmy: bazę klientów, udział w rynku wśród firm, wzrost w całej branży, konkurencję, regulacje i cykle koniunkturalne. Poznanie funkcjonowania branży pozwoli inwestorowi lepiej zrozumieć kondycję finansową firmy.
Ilościowe podstawy do rozważenia
Sprawozdania finansowe są środkiem, za pomocą którego firma ujawnia informacje dotyczące wyników finansowych. Obserwatorzy fundamentalnej analizy wykorzystują informacje ilościowe zebrane ze sprawozdań finansowych do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Trzy najważniejsze sprawozdania finansowe to rachunek zysków i strat, bilanse i rachunki przepływów pieniężnych.
Bilans
Bilans przedstawia zapis aktywów, pasywów i kapitału spółki w danym momencie. Bilans nazywa się tym, że struktura finansowa firmy bilansuje się w następujący sposób:
Aktywa = pasywa + kapitał własny
Aktywa reprezentują zasoby, które firma posiada lub kontroluje w danym momencie. Dotyczy to takich pozycji, jak gotówka, zapasy, maszyny i budynki. Druga strona równania reprezentuje całkowitą wartość finansowania, które firma wykorzystała na nabycie tych aktywów. Finansowanie powstaje w wyniku zobowiązań lub kapitału własnego. Zobowiązania stanowią dług (który oczywiście musi zostać spłacony), natomiast kapitał własny stanowi całkowitą wartość pieniędzy, które właściciele wnieśli do działalności - w tym zysk zatrzymany, czyli zysk osiągnięty w poprzednich latach.
Rachunek zysków i strat
Podczas gdy bilans przedstawia migawkę podczas badania firmy, rachunek zysków i strat mierzy wyniki firmy w określonych ramach czasowych. Technicznie rzecz biorąc, możesz mieć bilans na miesiąc lub nawet dzień, ale zobaczysz, że spółki publiczne będą raportować tylko raz na kwartał i rok.
Rachunek zysków i strat przedstawia informacje o przychodach, wydatkach i zysku, które zostały wygenerowane w wyniku działalności gospodarczej za ten okres.
Sprawozdanie z przepływów pieniężnych
Rachunek przepływów pieniężnych stanowi zapis wpływów i wypływów pieniężnych z działalności gospodarczej w danym okresie. Zazwyczaj zestawienie przepływów pieniężnych koncentruje się na następujących działaniach związanych z gotówką:
- Środki pieniężne z inwestowania (CFI): Środki pieniężne wykorzystywane do inwestowania w aktywa, a także wpływy ze sprzedaży innych przedsiębiorstw, sprzętu lub aktywów długoterminowych
- Środki pieniężne z finansowania (CFF): środki pieniężne wypłacone lub otrzymane z emisji i pożyczek funduszy
- Operacyjny przepływ środków pieniężnych (OCF): środki pieniężne generowane z codziennych operacji biznesowych
Rachunek przepływów pieniężnych jest ważny, ponieważ firmie bardzo trudno jest zmanipulować swoją sytuację pieniężną. Agresywni księgowi mogą zrobić wiele, aby zmanipulować zarobki, ale trudno jest sfałszować gotówkę w banku. Z tego powodu niektórzy inwestorzy używają rachunku przepływów pieniężnych jako bardziej zachowawczej miary wyników spółki.
Pojęcie wartości wewnętrznej
Jednym z podstawowych założeń fundamentalnej analizy jest to, że cena na giełdzie nie w pełni odzwierciedla rzeczywistą wartość akcji. Dlaczego jeszcze przeprowadzać analizę cen?
W żargonie finansowym ta prawdziwa wartość jest znana jako wartość wewnętrzna.
Powiedzmy na przykład, że akcje spółki były sprzedawane po cenie 20 USD. Po odrabianiu lekcji w firmie ustalasz, że naprawdę jest wart 25 USD. Oznacza to, że rzeczywistą wartość akcji określa się na 25 USD.
Jest to wyraźnie istotne, ponieważ chcesz kupować akcje, które są przedmiotem obrotu po cenach znacznie niższych niż ich wewnętrzna wartość.
Prowadzi to do drugiego ważnego założenia fundamentalnej analizy: w długim okresie rynek akcji będzie odzwierciedlał fundamenty. Problem polega na tym, że nikt nie wie, jak długo naprawdę trwa „długi okres”. Mogą to być dni lub lata.
Na tym polega podstawowa analiza. Koncentrując się na konkretnej działalności, inwestor może oszacować wewnętrzną wartość firmy i znaleźć możliwości zakupu z dyskontem. Inwestycja zwróci się, gdy rynek zbliży się do podstaw.
Jednym z najbardziej znanych i odnoszących sukcesy fundamentalnych analityków jest tak zwana „Wyrocznia z Omaha”, Warren Buffett, który jest mistrzem techniki wybierania akcji.
Krytyka analizy fundamentalnej
Największa krytyka analizy fundamentalnej pochodzi przede wszystkim z dwóch grup: zwolenników analizy technicznej i zwolenników skutecznej hipotezy rynkowej.
Analiza techniczna
Analiza techniczna jest drugą podstawową formą analizy bezpieczeństwa. Mówiąc wprost, analitycy techniczni opierają swoje inwestycje (a ściślej ich transakcje) wyłącznie na zmianach cen i wolumenu akcji. Korzystając z wykresów i innych narzędzi, handlują pędem i ignorują podstawy.
Jednym z podstawowych założeń analizy technicznej jest to, że rynek dyskontuje wszystko. Wszystkie wiadomości o firmie są już wycenione w magazynie. Dlatego zmiany cen akcji dają więcej wglądu niż podstawowe zasady samego biznesu.
Hipoteza efektywnego rynku
Zwolennicy skutecznej hipotezy rynkowej zwykle jednak nie zgadzają się zarówno z analitykami fundamentalnymi, jak i technicznymi.
Skuteczna hipoteza rynkowa twierdzi, że zasadniczo niemożliwe jest pokonanie rynku za pomocą analizy fundamentalnej lub technicznej. Ponieważ rynek efektywnie wycenia wszystkie zapasy na bieżąco, wszelkie możliwości uzyskania nadmiernych zwrotów są niemal natychmiast tracone przez wielu uczestników rynku, co uniemożliwia nikomu znaczące przewyższenie rynku w perspektywie długoterminowej.
Przykłady analizy fundamentalnej
Weźmy na przykład firmę Coca-Cola. Analizując akcje, analityk musi wziąć pod uwagę roczną wypłatę dywidendy, zysk na akcję, wskaźnik P / E i wiele innych czynników ilościowych. Żadna analiza Coca-Coli nie jest jednak kompletna bez uwzględnienia rozpoznawalności marki. Każdy może założyć firmę, która sprzedaje cukier i wodę, ale niewiele firm jest znanych miliardom ludzi. Trudno wskazać dokładnie, ile jest warta marka Coke, ale możesz być pewien, że jest to istotny składnik przyczyniający się do ciągłego sukcesu firmy.
Nawet rynek jako całość można ocenić za pomocą analizy fundamentalnej. Na przykład analitycy analizowali podstawowe wskaźniki S&P 500 od 4 lipca do 8 lipca 2016 r. W tym czasie S&P wzrósł do 2129.90 po opublikowaniu pozytywnego raportu o zatrudnieniu w Stanach Zjednoczonych. W rzeczywistości rynek właśnie nie osiągnął nowego rekordowego poziomu, zbliżając się do rekordowego poziomu 2132.80 z maja 2015 r. Zaskoczenie ekonomiczne związane z dodatkowymi 287, 000 miejscami pracy w czerwcu szczególnie zwiększyło wartość giełdy 8 lipca 2016 r.
Istnieją jednak różne poglądy na prawdziwą wartość rynku. Niektórzy analitycy uważają, że gospodarka zmierza w kierunku bessy, podczas gdy inni uważają, że będzie ona kontynuowana jako hossa.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.