Ochrona połączeń twardych
Ochrona typu „hard call” to okres w życiu obligacji na żądanie, w którym spółka emitująca nie może wykupić obligacji. Ochrona ta trwa zazwyczaj przez pierwsze trzy do pięciu lat życia obligacji.
Ochrona połączeń twardych nazywana jest również bezwzględną ochroną połączeń.
ŁAMANIE W DÓŁ Hard Protection Call
Inwestorzy, którzy kupują obligacje, otrzymują odsetki przez cały okres ich obowiązywania. Po wykupieniu obligacji spłacane są obligacje o wartości głównej równej wartości nominalnej obligacji. Stopy procentowe i ceny obligacji mają odwrotną zależność - wartość obligacji spada, gdy rosną obowiązujące stopy procentowe na rynkach i odwrotnie. Podczas gdy posiadacze obligacji wolą inwestować w obligacje o wyższych stopach procentowych, ponieważ przekłada się to na wysokie dochody z odsetek, emitenci wolą sprzedawać obligacje o niższych stopach procentowych, aby zmniejszyć koszty pożyczek. Zatem, gdy stopy procentowe spadną, emitenci wycofają istniejące obligacje, zanim dojrzeją i spłacą dług według niższych odsetek odzwierciedlonych w gospodarce. Obligacje, które są spłacane przed terminem zapadalności, przestają płacić odsetki, zmuszając inwestorów do znalezienia dochodu z odsetek w niektórych innych inwestycjach, zwykle o niższej stopie procentowej (ryzyko reinwestycji). Aby zabezpieczyć posiadaczy obligacji na żądanie przed zbyt wczesną spłatą swoich obligacji, większość umów zaufania zawiera twardą ochronę połączeń.
Ochroną typu „hard call” jest okres, w którym emitent nie może „zadzwonić” do swoich obligacji. Obligacje korporacyjne i komunalne na żądanie mają zwykle dziesięć lat ochrony połączeń, podczas gdy ochrona zadłużenia jest często ograniczona do pięciu lat. Rozważmy na przykład obligację wyemitowaną na 15 lat do wykupu i 5-letnią ochronę połączeń. Oznacza to, że przez pierwsze pięć lat życia obligacji, niezależnie od zmian stóp procentowych, emitent obligacji nie może spłacić głównego salda obligacji przed terminem wykupu obligacji. Ochrona twardego wezwania służy jako środek słodzący, ponieważ gwarantuje inwestorom deklarowany zwrot przez pięć lat, zanim obligacja będzie mogła zostać wezwana.
Po upływie okresu ochrony twardego połączenia obligacja może być częściowo chroniona przez ochronę miękkiego połączenia. Ta funkcja wymaga spełnienia pewnych warunków przed wywołaniem wiązania. Ochrona miękkich połączeń jest zwykle premią do wartości nominalnej, którą emitent musi zapłacić, aby zadzwonić do obligacji przed terminem zapadalności. Na przykład emitent może być zobowiązany do spłacenia inwestorom 103% pełnej wartości nominalnej obligacji w dniu pierwszego wezwania. Przepis dotyczący miękkiego połączenia może również określać, że emitent nie może zadzwonić na obligację, która jest przedmiotem obrotu powyżej ceny emisyjnej. W przypadku zamiennych obligacji na żądanie ochrona miękkich połączeń uniemożliwi emitentowi wywołanie obligacji, dopóki cena akcji bazowej nie wzrośnie do określonego procentu powyżej ceny konwersji.
Obligacje na żądanie dają wyższą stopę zwrotu ze względu na ryzyko, że emitent wykupi je przed terminem zapadalności. Nota detaliczna jest przykładem rodzaju obligacji, która zwykle obejmuje ochronę połączeń typu hard call.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.