Transakcja o wysokiej dźwigni (HLT)
Transakcja o wysokiej dźwigni finansowej (HLT) to pożyczka bankowa dla firmy, która ma dużą kwotę zadłużenia. Transakcje o dużej dźwigni zostały spopularyzowane w latach 80. jako sposób finansowania wykupów, przejęć lub dokapitalizowania. Transakcje o dużej dźwigni są ryzykowne, ponieważ zwiększają obciążenie zadłużenia firmy i często powodują nieatrakcyjny stosunek zadłużenia do kapitału własnego, ale przychody odsetkowe generowane z tych transakcji są na tyle znaczące, aby uczynić je atrakcyjnymi dla inwestorów i instytucji finansowych.
Kluczowe dania na wynos
- Transakcje o dużej dźwigni są uzgodnieniami finansowymi obejmującymi firmy, które są już głęboko zadłużone.
- Transakcje o dużej dźwigni są podejmowane w celu dokapitalizowania, wykupienia firmy lub nawet przejęcia innej firmy.
- Transakcje o dużej dźwigni płacą finansistom znacznie wyższe stopy procentowe, aby zrekompensować im dodatkowe ryzyko związane z dużym obciążeniem zadłużeniem.
Zrozumienie transakcji o dużej dźwigni (HLT)
Uważa się, że transakcje o dużej dźwigni są podobne do obligacji śmieciowych, a obligacje śmieciowe mogą być emitowane w ramach struktury transakcji. Zarówno obligacje śmieciowe, jak i wysoce lewarowane transakcje wiążą się ze znacznym ryzykiem niewywiązania się ze zobowiązań, ale HLT są bardziej bezpieczne, ponieważ mają silniejsze kowenanty z powodu swojej struktury. Wykupy lewarowane (LBO) są przykładem transakcji silnie lewarowanej.
Transakcje o dużej dźwigni często obejmują pewien rodzaj restrukturyzacji długu, niezależnie od zamiaru finansowania. Wynika to po prostu z tego, że istniejący poziom zadłużenia firmy musi zostać rozwiązany w celu uzyskania szansy na sukces w przyszłości. Efektem końcowym jest zwykle skomplikowana struktura długu z kilkoma rodzajami długu podporządkowanego. W zrestrukturyzowanym podmiocie pożyczkodawcy odpowiedzialni za wysoce lewarowaną transakcję często kończą się posiadaniem udziałów w nowym przedsiębiorstwie.
Wskazówki dotyczące transakcji o wysokim poziomie dźwigni (HLT)
Wytyczne dotyczące wysoce lewarowanych transakcji zostały określone przez amerykański urząd kontrolera waluty, Zarząd Rezerwy Federalnej i Federalną Korporację Ubezpieczeń Depozytów. OCC zasadniczo uważa transakcję o dużej dźwigni za transakcję, w której dźwignia po finansowaniu pożyczkobiorcy, mierzona długiem do aktywów, długiem do kapitału własnego i przepływem pieniężnym do sumy zadłużenia znacznie przekracza normy branżowe dotyczące dźwigni finansowej. W zależności od danych danej branży, niestandardowe wskaźniki branżowe mogą zastąpić te szersze środki.
Aby pożyczka została zdefiniowana jako HLT, zasadniczo musi spełniać pewne kombinacje następujących warunków:
- Wpływy wykorzystane na wykupy, przejęcia i dokapitalizowanie.
- Transakcja powoduje znaczny wzrost wskaźnika dźwigni kredytobiorcy. Branżowe wskaźniki referencyjne obejmują dwukrotny wzrost zobowiązań pożyczkobiorcy, co powoduje, że wskaźnik dźwigni bilansowej (zobowiązania ogółem / aktywa ogółem) jest wyższy niż 50% lub wzrost wskaźnika dźwigni bilansowej o ponad 75%. Inne poziomy odniesienia obejmują zwiększenie wskaźników dźwigni operacyjnej kredytobiorcy (całkowity dług / EBITDA lub dług uprzywilejowany / EBITDA) powyżej zdefiniowanych poziomów, takich jak odpowiednio powyżej 4, 0X EBITDA lub 3, 0X EBITDA.
- Transakcje są oznaczane jako agent HLT przez agenta syndykującego.
- Kredytobiorca jest oceniany jako spółka nieinwestycyjna o wysokim stosunku zadłużenia do kapitału własnego.
- Ceny pożyczek wskazują na spółkę nieinwestycyjną. Na ogół składa się to z pewnej różnicy między LIBOR, która zmienia się w zależności od warunków rynkowych.
Wskazówki dotyczące transakcji o dużej dźwigni nie stanowią regulacji prawnej. Dla restrukturyzowanego podmiotu istnieje domniemany znak „high water” wynoszący 6-krotność długu do EBITA, ale kwota ta została wielokrotnie przekroczona. W przypadku transakcji o dużej dźwigni, podobnie jak w przypadku prawie wszystkiego, limit jest tym, co kupi rynek.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.