Jak Warren Buffett zrobił Berkshire Hathaway

Jeśli zastanawiasz się, gdzie leżą zyski Berkshire Hathaway (BRK.A), zaoszczędziłbyś czas na policzenie branż, w których firma z siedzibą w Omaha nie zarabia pieniędzy.

Koleje? Ledwie. BNSF Railway, druga co do wielkości linia towarowa w Ameryce Północnej, jest spółką całkowicie zależną od Berkshire Hathaway.

Ubezpieczenie samochodu? Nawet nie blisko. GEICO, spółka zależna Berkshire Hathaway, zajmuje drugie miejsce w swojej branży.

Odzież męska? Fruit of the Loom Inc. firmy Berkshire Hathaway sprzedaje więcej męskiej bielizny w Stanach Zjednoczonych niż jakakolwiek inna firma.

W rzeczywistości, jeśli przejdziesz do listy wiodących sektorów w kraju, Berkshire Hathaway ma swoje podstawy. Wypożyczalnia samolotów biznesowych (NetJets), biżuteria (Borsheim's Fine Jewelry, Helzberg Diamonds, Ben Bridge Jeweler, Inc.), meble (RC Willey Home Furnishings, CORT), cukierki (See's Candies), transport samochodowy (McLane Co., Inc.), domy modułowe (Clayton Homes), gazety ( The Buffalo News ) są reprezentowane w rosnącym portfolio firmy. Wydaje się, że na dzień 2 listopada 2018 r. Liczba różnorodnych firm pod parasolem Berkshire Hathaway o wartości 508 miliardów dolarów jest nieograniczona.

Jak Warren Buffett uczynił Berkshire zwycięzcą

Firma Berkshire Fine Spinning Associates i Hathaway Manufacturing Co., założona w ^XIX wieku jako dwie odrębne fabryki bawełny w Massachusetts, połączyły się w 1955 roku. Warren Buffett po raz pierwszy kupił firmę podupadającą na początku lat 60. i ostatecznie przejął kontrolę nad nią 10 maja, 1965. Dwa lata później Buffett oficjalnie przekształcił Berkshire Hathaway w konglomerat, wykorzystując dochody z tekstyliów do zakupu National Indemnity, pierwszego z wielu przejęć ubezpieczeniowych dla firmy.

Skrzynia Wojenna Berkshire Hathaway

Moc życia Berkshire Hathaway jest tym, co znawcy branży nazywają „pływakiem”. Znane również jako „dostępna rezerwa”, zmienne „floats” odnoszą się do pieniędzy wypłaconych ubezpieczeniowym spółkom zależnym Berkshire Hathaway w formie składek, które jednak nie zostały jeszcze wypłacone na pokrycie ewentualnych roszczeń. Z technicznego punktu widzenia pieniądze te nie należą do firmy ubezpieczeniowej, ale można je zainwestować według własnego uznania. Float Berkshire Hathaway w wysokości ponad 100 miliardów dolarów jest nie tylko jednym z największych na świecie, ale 50 razy większym niż przed pokoleniem. Umożliwiło to Berkshire Hathaway dokonywanie szybkich zakupów tymczasowo rannych firm i tchnięcie w nie życia. Przykład: Fruit of the Loom został zakupiony za zaledwie 835 milionów dolarów w 2002 roku, po tym jak jego akcje straciły 97% swojej wartości.

Jednym z głównych założeń mentora Buffetta, Benjamina Grahama, jest to, że dywidendy są tajną bronią inwestora. Wiele firm z listy Fortune 500, w których Berkshire Hathaway ma duże pozycje - Apple Inc. (AAPL), The Coca-Cola Co. (KO) i American Express Co. (AXP), aby wymienić tylko kilka - ma stałą historię utrzymanie lub zwiększenie dywidend każdego roku. Na przykład Coca-Cola zwiększyła roczną dywidendę 55 lat z rzędu. Podczas gdy nieroztropni spekulanci ścigają gorące akcje, których ceny rosną, cierpliwi bracia tych spekulantów obciążają zapasy firm o fundamentach na tyle potężnych, że pozwalają regularnym wypłatom gotówki dla akcjonariuszy.

Wiadomości finansowe rzadko prezentują dane dotyczące dywidendy w sposób, w jaki robią dane dotyczące cen akcji i zmian cen, mimo że dywidendy stanowią jeden z najpewniejszych mierników siły spółki. W końcu kierownictwo przekaże gotówkę właścicielom tylko wtedy, gdy operacje przyniosą wystarczająco duży zysk, aby wspomniane płatności były wykonalne. Tak jak każdy inny czynnik, pogoń Warrena Buffeta za dywidendami sprawiła, że ​​Berkshire Hathaway odniosła tak duży sukces.

Wypłacić dywidendę? Nie ma mowy

Nie jest zaskoczeniem, że ten sam Warren Buffett, który inwestuje w spółki wypłacające dywidendy, unika wypłacania ich inwestorom własnej firmy. Z początku wydaje się to tak oczywiste, że ledwo liczy się to jako spostrzeżenie - warto wziąć gotówkę oferowaną przez inne firmy, ale nigdy nie wypłacać gotówki bez potrzeby. Berkshire Hathaway już raz wypłacił dywidendę. W 1967 roku firma wypłaciła jedyną dywidendę w wysokości 10 centów za akcję. Do dziś Buffett twierdzi, że musiał być w łazience, kiedy dywidenda została zatwierdzona.

Biorąc to pod uwagę, każdy akcjonariusz Berkshire Hathaway miałby krótkowzroczność narzekać na odmowę wypłaty dywidendy przez spółkę. Cena akcji gwałtownie wzrosła w ciągu ostatnich 51 lat, notując 275 USD w 1980 r., 32 500 USD w 1995 r. I ponad 308 530 USD na dzień zamknięcia rynku 2 listopada 2018 r., Co jest rekordem bez porównania.

Uzasadnienie Berkshire Hathaway jest proste i trudne do sporu. Jeśli jesteś inwestorem, wolałbyś raczej wypłacić dywidendę, czy wolałbyś, aby pieniądze zainwestowane przez zespół, który przekształcił skromną inwestycję tekstylną w jedną z największych, najbardziej szanowanych i najbardziej stabilnych finansowo firm, data?

Ponieważ jeden udział akcji Berkshire Hathaway klasy A (to klasa cytowana powyżej) jest równy wartości kilku lat przeciętnej amerykańskiej pensji, nic dziwnego, że akcje dzielą się rzadko: około 300 lub 400 rąk zmienia się dziennie. Buffett nigdy nie rozmyślał o podziale klasy A, ponieważ może to zachęcić do spekulacji.

Buffett zezwolił jednak na utworzenie akcji klasy B (BRK.B) kilka lat temu, o wartości 1/30 wartości akcji klasy A. Po podziale BRK.B w stosunku 50 do 1 w 2010 r. Akcje klasy B zastąpiły indeks BNSF. Niższa cena i towarzysząca jej płynność sprawiają, że akcje klasy B są odpowiednie do włączenia do indeksu, który próbuje zmierzyć wartość rynku. Akcje klasy A są zbyt drogie i zbyt rzadko przechowywane, aby stanowić efektywny składnik indeksu.

Dolna linia

Niektórzy inwestorzy szukają wartości, a następnie kupują akcje spółek spełniających ich kryteria. Berkshire Hathaway przyjmuje podobne podejście do prowadzenia działalności gospodarczej - tylko zamiast kupować kilka akcji, kupuje całą firmę. Po ponad 40 latach stosowania tej strategii powstaje globalny konglomerat bez porównania.