Preferencje likwidacji
Preferencja likwidacyjna to klauzula w umowie, która określa nakaz wypłaty w przypadku likwidacji korporacyjnej. Zazwyczaj inwestorzy spółki lub preferowani akcjonariusze otrzymują najpierw pieniądze z powrotem, przed innymi rodzajami akcjonariuszy lub posiadaczy długów, na wypadek konieczności likwidacji spółki.
Odniesienie do preferencji w zakresie likwidacji jest często stosowane w umowach typu venture capital w celu wyjaśnienia, którzy inwestorzy otrzymują zapłatę w jakiej kolejności oraz w celu określenia kwoty, jaką otrzymują w przypadku likwidacji, takiej jak sprzedaż spółki.
[Ważne: Preferencja likwidacji określa, kto otrzyma swoje pieniądze jako pierwsze, gdy firma zostanie sprzedana, i ile pieniędzy mają prawo uzyskać.]
Zrozumienie preferencji likwidacji
Preferencja likwidacji w najszerszym tego słowa znaczeniu określa, kto otrzyma kwotę, kiedy firma zostanie zlikwidowana, sprzedana lub zbankrutuje. Aby dojść do tego wniosku, likwidator spółki musi przeanalizować zabezpieczone i niezabezpieczone umowy pożyczki spółki, a także definicję kapitału zakładowego (zarówno akcji uprzywilejowanych, jak i zwykłych) w statucie spółki. W wyniku tego procesu likwidator może następnie uszeregować wszystkich wierzycieli i akcjonariuszy i odpowiednio rozdzielić fundusze.
Jak działają preferencje likwidacyjne
Stosowanie określonych rozporządzeń dotyczących preferencji dotyczących likwidacji jest popularne, gdy firmy venture capital inwestują w spółki typu start-up. Inwestorzy często stawiają warunek ich inwestycji, aby uzyskać preferencję likwidacyjną w stosunku do innych akcjonariuszy. To chroni inwestorów venture capital przed utratą pieniędzy, upewniając się, że odzyskają swoje początkowe inwestycje przed innymi stronami.
W takich przypadkach nie ma potrzeby faktycznej likwidacji ani bankructwa spółki. W umowach typu venture capital sprzedaż spółki często uważa się za zdarzenie likwidacyjne. W związku z tym, jeżeli firma zostanie sprzedana z zyskiem, preferencje w zakresie likwidacji mogą również pomóc kapitalistom wysokiego ryzyka w uzyskaniu części zysków. Inwestorzy venture capital są zwykle spłacani przed posiadaczami akcji zwykłych oraz przed pierwotnymi właścicielami i pracownikami spółki. W wielu przypadkach firma venture capital jest również wspólnym akcjonariuszem.
Przykłady preferencji likwidacji
Załóżmy na przykład, że spółka venture capital inwestuje 1 mln USD w start-up w zamian za 50% akcji zwykłych i 500 000 USD akcji uprzywilejowanych z preferencją likwidacji. Załóżmy również, że założyciele firmy inwestują 500 000 USD w pozostałe 50% akcji zwykłych. Jeśli firma zostanie następnie sprzedana za 3 miliony USD, inwestorzy venture capital otrzymają 2 miliony USD, co stanowi ich preferowany 1 milion USD i 50% pozostałej części, zaś założyciele otrzymają 1 milion USD.
I odwrotnie, jeśli firma sprzedaje za 1 milion USD, firma venture capital otrzymuje 1 milion USD, a założyciele nic nie otrzymują.
Mówiąc bardziej ogólnie, preferencje dotyczące likwidacji mogą również odnosić się do spłaty wierzycieli (takich jak obligatariusze) przed akcjonariuszami w przypadku bankructwa spółki. W takim przypadku likwidator sprzedaje swoje aktywa, a następnie wykorzystuje te pieniądze w celu spłaty najpierw wierzycieli uprzywilejowanych, a następnie młodszych wierzycieli, a następnie akcjonariuszy. W ten sam sposób wierzyciele posiadający zastaw na określonych aktywach, takich jak hipoteka na budynku, mają pierwszeństwo przed innymi wierzycielami pod względem wpływów ze sprzedaży z budynku.
Kluczowe dania na wynos
- Preferencje dotyczące likwidacji określają, kto otrzyma pierwszą wypłatę i ile zostanie ona wypłacona, gdy firma musi zostać zlikwidowana, na przykład sprzedaż firmy.
- Inwestorzy lub preferowani akcjonariusze są zwykle spłacani jako pierwsi, przed posiadaczami akcji zwykłych.
- Preferencje dotyczące likwidacji są często stosowane w umowach typu venture capital w celu określenia, którzy inwestorzy otrzymują zwrot i ile otrzymują w przypadku likwidacji.