Opcje handlu z żelaznym kondorem

Większość inwestycji dokonywana jest z oczekiwaniem wzrostu ceny. Niektóre są oczekiwane, że cena spadnie. Niestety często zdarza się, że cena wcale się nie zmienia. Czy nie byłoby miło, gdybyś mógł zarabiać pieniądze, gdy rynki się nie poruszały? Cóż, możesz. To jest piękno opcji, a ściślej strategii znanej jako żelazny kondor.

[Potrzebujesz rozwinąć swoje gniazdo wiedzy o opcjach, zanim zaczniesz latać z żelaznymi kondorami? Kurs Investopedia Academy dla początkujących dzieli opcje z łatwymi do zrozumienia analogiami i przykładami prawdziwych transakcji, a także zapewnia narzędzia do wykorzystania podczas planowania i wykonywania transakcji opcjami. Sprawdź to już dziś! ]

Jak zdjąć
Żelazne kondory brzmią skomplikowanie i nauka ich wymaga trochę czasu, ale są dobrym sposobem na osiągnięcie stałych zysków. W rzeczywistości niektórzy bardzo dochodowi inwestorzy używają wyłącznie żelaznych kondorów. Czym jest żelazny kondor? Są na to dwa sposoby. Pierwsza to para udusień, jedna krótka i jedna długa, przy uderzeniach zewnętrznych. Innym sposobem patrzenia na to są dwa spready kredytowe: spread kredytowy na połączenia powyżej rynku i spread kredytowy na rynku poniżej rynku. To właśnie te dwa „skrzydła” nadają żelaznemu kondorowi nazwę. Można je umieścić dość daleko od obecnego rynku, ale ścisła definicja obejmuje kolejne ceny wykonania.

Zobacz: Opcja rozprzestrzenia strategie

Spread kredytowy jest zasadniczo strategią sprzedaży opcji. Opcje sprzedaży umożliwiają inwestorom skorzystanie z premii czasowej i implikowanej zmienności związanej z opcjami. Spread kredytowy tworzony jest przez kupowanie opcji o dużej opłacie gotówkowej i sprzedaż bliższej, droższej opcji. To tworzy kredyt, z nadzieją, że obie opcje wygasną bezwartościowo, pozwalając ci zachować ten kredyt. Tak długo, jak instrument bazowy nie przekroczy ceny wykonania bliższej opcji, możesz zachować pełny kredyt.

Rycina 1

Przy S&P 500 w 1270 roku można kupić opcję kupna 1340 września (czarna kropka poniżej punktu 4 na powyższym wykresie) za 2, 20 USD i sprzedać połączenie 13 września września (czarna kropka powyżej punktu 3) za 4, 20 USD. Dałoby to na Twoim koncie kredyt w wysokości 2 USD. Ta transakcja wymaga marginesu utrzymania. Twój broker poprosi tylko o posiadanie na koncie środków pieniężnych lub papierów wartościowych równych różnicy między ostrzeżeniami minus otrzymany kredyt. W naszym przykładzie byłoby to 1300 USD za każdy spread. Jeśli rynek zamknie się we wrześniu poniżej 1325, zachowujesz 200 USD kredytu, aby uzyskać 15% zwrotu.

Aby stworzyć żelaznego kondora, wystarczy dodać spread kredytowy w podobny sposób. Kup put z września 1185 (czarna kropka poniżej punktu 1) za 5, 50 USD i sprzedaj 1200 września (czarna kropka powyżej punktu 2) za 6, 50 USD za kolejny 1 USD kredytu. Tutaj wymóg utrzymania wynosi 1400 USD z kredytem w wysokości 100 USD (dla każdego spreadu). Teraz masz żelaznego kondora. Jeśli rynek pozostanie między 1200 a 1325, zatrzymasz swój pełny kredyt, który wynosi teraz 300 USD. Wymagane będzie 2700 USD. Twój potencjalny zwrot wynosi 11, 1% przez mniej niż dwa miesiące! Ponieważ obecnie nie jest to zgodne z surową definicją żelaznego kondora Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), będziesz musiał mieć margines po obu stronach. Jeśli użyjesz kolejnych uderzeń, będziesz musiał utrzymać margines tylko po jednej stronie, ale to wyraźnie zmniejsza prawdopodobieństwo sukcesu.

ZOBACZ: Policing na rynku papierów wartościowych: przegląd SEC.

Wskazówki dotyczące płynnego lotu
Podczas korzystania z tej strategii należy pamiętać o kilku kwestiach. Pierwszym jest trzymanie się opcji indeksu. Zapewniają wystarczającą zmienność implikowaną, aby osiągnąć niezły zysk, ale nie mają prawdziwej zmienności, która może bardzo szybko usunąć twoje konto.

Ale jest jeszcze jedna rzecz, na którą musisz uważać: nie możesz nigdy ponieść pełnej straty na żelaznym kondorze. Jeśli zwracasz uwagę i jesteś dobry z matematyki, zauważysz, że potencjalna strata jest znacznie wyższa niż potencjalny zysk. Jest tak, ponieważ prawdopodobieństwo, że masz rację, jest bardzo wysokie. W powyższym przykładzie jest to ponad 80% po obu stronach (używając delty jako wskaźnika prawdopodobieństwa, że ​​rynek nie zamknie się powyżej tych cen wykonania).

Aby uniknąć poniesienia pełnej straty, jeśli rynek robi to, co zwykle i handluje w zakresie, nie musisz nic robić i możesz pozwolić, aby cała pozycja wygasła bezwartościowo. W takim przypadku możesz zachować pełny kredyt. Jeśli jednak rynek porusza się silnie w tym lub innym kierunku i zbliża się lub przebija jedno z twoich uderzeń, musisz opuścić tę stronę pozycji.

Unikanie wyboistego lądowania
Istnieje wiele sposobów na wydostanie się z jednej strony żelaznego kondora. Jednym z nich jest po prostu sprzedaż tego konkretnego spreadu kredytowego i utrzymanie drugiej strony. Innym jest wydostanie się z całego żelaznego kondora. Będzie to zależeć od tego, ile czasu pozostało do wygaśnięcia. Możesz także rzucić przegraną stronę na kolejny strajk za pieniądze. Jest tu wiele możliwości, a prawdziwa sztuka żelaznego kondora polega na zarządzaniu ryzykiem. Jeśli możesz dobrze sobie radzić po tej stronie, masz strategię, która stawia po twojej stronie prawdopodobieństwo, sprzedaż premium w czasie opcji i implikowaną zmienność.

Użyjmy innego przykładu. Mając RUT w przybliżeniu 697, możesz założyć następujący żelazny kondor:

Kup we wrześniu RUT 770 za 2, 75 USD
Sprzedaj we wrześniu RUT 760 za 4, 05 USD
Kup wrześniowy RUT 620 za 4, 80 USD
Sprzedaj wrześniowy RUT 630 za 5, 90 USD

Łączny kredyt wynosi 2, 40 USD, a wymóg utrzymania wynosi 17, 60 USD. Jest to potencjalny zysk większy niż 13% z 85% prawdopodobieństwem sukcesu (ponownie oparte na delcie).

Dolna linia
Strategia opcji żelaznego kondora jest jednym z najlepszych sposobów dla tradera opcji na skorzystanie z nieznacznego ruchu ceny instrumentu bazowego. Wielu traderów uważa, że ​​aby osiągnąć zysk, potrzebny jest duży ruch w górę lub w dół, ale jak nauczyłeś się z powyższej strategii, możliwe są dobre zyski, gdy cena aktywów naprawdę nie idzie daleko. Struktura tej strategii może początkowo wydawać się myląca, dlatego jest używana głównie przez doświadczonych traderów, ale nie pozwól, aby skomplikowana struktura odstraszyła cię od uczenia się więcej o tej potężnej metodzie handlu.