Geneza kryzysu zadłużenia Grecji

Grecki kryzys zadłużeniowy nadal pojawia się w nagłówkach globalnych wiadomości finansowych prawie dziesięć lat po uznaniu. Kryzys toczy się tak długo, że można przypomnieć, co go spowodowało.

Kryzys zadłużenia powstał w wyniku rozrzutności podatkowej greckiego rządu („rozrzutność” jest definiowana jako marnotrawstwo i nadmierne wydatki). Kiedy 1 stycznia 1981 r. Grecja stała się 10. członkiem Wspólnoty Europejskiej, jej gospodarka i finanse były w dobrej formie, ze stosunkiem zadłużenia do PKB wynoszącym 28% i deficytem budżetowym poniżej 3% PKB. Ale sytuacja dramatycznie się pogorszyła w ciągu następnych 30 lat.

Droga do długu

W październiku 1981 r. Panhelleniczny ruch socjalistyczny (PASOK), partia założona przez Andreasa Papandreou w 1974 r., Doszła do władzy na populistycznej platformie. W ciągu następnych trzech dekad PASOK występował na przemian z Partią Nowej Demokracji, która również została założona w 1974 r. W dalszym dążeniu do zadowolenia wyborców obie partie obdarzyły elektoratów liberalną polityką dobrobytu, tworząc rozdęty, nieefektywny i protekcjonistyczny gospodarka.

Na przykład wynagrodzenia pracowników w sektorze publicznym rosły automatycznie co roku, zamiast opierać się na czynnikach i wydajności. Emerytury były również hojne. Grecki mężczyzna z 35-letnim stażem pracy w sektorze publicznym może przejść na emeryturę w wieku 58 lat, a Greka może przejść na emeryturę już w wieku 50 lat, pod pewnymi warunkami. Być może najbardziej niesławnym przykładem nieuzasadnionej hojności była powszechność płatności w 13. i 14. miesiącu dla greckich robotników. Pracownicy mieli prawo do dodatkowej miesięcznej pensji w grudniu, aby pomóc w wydatkach na wakacje, a także otrzymywali półroczną pensję na Wielkanoc i połowę, kiedy wzięli urlop.

W wyniku niskiej produktywności, erozji konkurencyjności i gwałtownego uchylania się od płacenia podatków rząd musiał uciekać się do ogromnego zadłużenia, aby utrzymać partię. Wejście Grecji do strefy euro w styczniu 2001 r. I przyjęcie euro znacznie ułatwiły rządowi zaciąganie pożyczek. Stało się tak, ponieważ rentowności greckich obligacji i stopy procentowe gwałtownie spadły, gdy zbliżyły się one do stóp silnych członków Unii Europejskiej (UE), takich jak Niemcy. Na przykład spread rentowności między 10-letnimi greckimi i niemieckimi obligacjami rządowymi spadł z ponad 600 punktów bazowych w 1998 r. Do około 50 punktów bazowych w 2001 r. W rezultacie gospodarka grecka rozkwitła, a realny wzrost PKB wynosił średnio 3, 9% rocznie w latach 2001–2008, drugi najszybszy po Irlandii w strefie euro.

Niezrównoważony wzrost

Ale wzrost ten nastąpił po wysokiej cenie, w postaci rosnących deficytów i rosnącego obciążenia długiem. Sytuację pogłębił fakt, że środki te dla Grecji przekroczyły już granice określone w unijnym pakcie stabilności i wzrostu, kiedy został przyjęty do strefy euro. Na przykład stosunek długu Grecji do PKB wyniósł w 2000 r. 103%, czyli znacznie powyżej maksymalnego dozwolonego poziomu 60% w strefie euro. Deficyt fiskalny Grecji jako procent PKB wyniósł w 2000 r. 3, 7%, również powyżej limitu 3% w strefie euro.

Akcja została podjęta wkrótce po kryzysie finansowym z lat 2008–2009, ponieważ inwestorzy i wierzyciele skoncentrowali się na ogromnym obciążeniu długu państwowego w USA i Europie. W przypadku niewykonania zobowiązania inwestorzy zaczęli domagać się znacznie wyższych stóp zwrotu dla długu państwowego wyemitowanego przez PIIGS (Portugalia, Irlandia, Włochy, Grecja i Hiszpania) jako rekompensaty za to dodatkowe ryzyko.

Do tego czasu ryzyko długu publicznego PIIGS było zakamuflowane przez ich bogatych sąsiadów na północy, takich jak Niemcy. Według badań przeprowadzonych przez Bank Rezerw Federalnych w St. Louis do stycznia 2012 r. Spread rentowności między 10-letnimi greckimi i niemieckimi obligacjami skarbowymi powiększył się o aż 3 300 punktów bazowych.

Źródło: tradingeconomics.com

Gdy gospodarka Grecji skurczyła się w następstwie kryzysu, stosunek długu do PKB gwałtownie wzrósł, osiągając poziom 180% w 2011 r. Ostatni gwóźdź do trumny przyszedł w 2009 r., Kiedy do władzy doszedł nowy rząd grecki, kierowany przez syna Papandreou, Jerzego i ujawnił, że deficyt budżetowy wyniósł 12, 7%, czyli ponad dwukrotnie więcej niż wcześniej ujawniono, co spowodowało, że kryzys zadłużenia stał się wyższy.

Dolna linia

Kryzys zadłużenia Grecji miał swoje źródło w rozrzutności fiskalnej poprzednich rządów, co dowodzi, że podobnie jak jednostki, narody nie mogą sobie pozwolić na życie daleko poza ich możliwościami. W rezultacie Grecy mogą przez lata żyć ze sztywnymi środkami oszczędnościowymi.