Śmiertelność miesięczna (SMM)
Śmiertelność miesięczna (SMM) jest miarą stopy spłaty zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką (MBS). Jak sugeruje to termin, pojedyncza miesięczna śmiertelność mierzy przedpłatę w danym miesiącu i jest wyrażana w procentach.
Dla inwestorów papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką spłata kredytów hipotecznych jest zwykle niepożądana, ponieważ przyszłe odsetki zostały utracone; inwestorzy preferują niższą lub malejącą miesięczną śmiertelność na MBS.
Kluczowe dania na wynos
- Śmiertelność miesięczna (SMM) to sposób na oszacowanie ryzyka spłaty zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką.
- SMM jest mierzony jako procent miesięcznych kredytów hipotecznych w puli MBS, które zostaną spłacone wcześniej.
- Ryzyko przedpłaty wpływa na czas trwania MBS i jest głównym przedmiotem zainteresowania inwestorów zabezpieczonych aktywami.
Zrozumienie śmiertelności miesięcznej (SMM)
Śmiertelność miesięczna jest czasem mylona z planowanymi przedpłatami. Rekordy jednostki obsługującej MBS zwykle zapewniają zaplanowane spłaty kwoty głównej, które są ustawione dla puli podczas tworzenia MBS.
Jednomiesięczna śmiertelność odnosi się do przedpłat głównych, które występują powyżej tej kwoty, zasadniczo biorąc całkowitą wypłaconą kwotę główną, odejmując zaplanowane płatności główne i dzieląc przez saldo pozostające do spłaty zaplanowane na miesiąc (w przeciwieństwie do faktycznych), aby uzyskać wartość procentową przedpłaty.
Jedno miesięczne ryzyko śmiertelności i przedpłaty
Jednomiesięczna śmiertelność będzie się zmieniać z miesiąca na miesiąc w zależności od refinansowania kredytobiorcy, przyspieszonych płatności i tak dalej. Przedpłata utrudnia zwrot z inwestycji inwestorom MBS, ponieważ kredyty hipoteczne są zwykle spłacane z góry za pomocą pożyczki refinansowej, a dzieje się tak przede wszystkim po spadku stóp procentowych. Tak więc, chociaż inwestor w MBS wierzy, że dokonał inwestycji o wyższej stopie zwrotu w środowisku o niskiej stopie procentowej, może w rzeczywistości wyciągnąć dywan spod nich.
W rezultacie inwestorzy w papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką zawsze martwią się ryzykiem przedpłaty na swoich inwestycjach, a umieralność w pojedynczym miesiącu zapewnia im miernik pokazujący, czy ryzyko rośnie, spada, czy wyrównuje się.
SMM, stała stawka przedpłaty i rampy przedpłaty
Śmiertelność w pojedynczym miesiącu może być roczna w postaci stałej stopy przedpłaty (CPR), która daje roczny odsetek, a nie miesięczny obraz stanu. Inwestorzy MBS mogą przełączać się między nimi w ważnych momentach życia ich gospodarstwa. Na przykład, jeśli stopy procentowe spadną z upływem czasu, inwestor MBS zwykle obserwuje SMM, aby sprawdzić, czy dochodzi do wypalenia.
Podobnie, są pierwsze 30 miesięcy życia zabezpieczonego hipoteką, w którym uważa się, że jest on „na rampie” iw którym oczekuje się, że SMM i CPR wzrosną przed wyrównywaniem, gdy MBS jest „z rampy” po 30 miesiącach. Zastrzeżenie dotyczące ramp przedpłatowych polega na tym, że są one oparte na modelu PSA z lat osiemdziesiątych. Chociaż ogólny zarys tego modelu podtrzymuje - głównie to, że istnieją dwa etapy życia MBS - rynek kredytów hipotecznych jest teraz innym miejscem, a świadomość społeczna dotycząca refinansowania i stóp procentowych jest bardziej wszechobecna niż w momencie tworzenia modelu PSA. Uważa się, że długość ramp jest obecnie znacznie krótsza, ponieważ ludzie są bardziej skłonni do refinansowania, gdy stawki spadną.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.