Wskaźniki obrotu i jakość funduszy

Obroty funduszy wzajemnych oblicza się jako wartość wszystkich transakcji (kupno, sprzedaż) podzieloną przez dwa, a następnie podzieloną przez sumę funduszy funduszu. Zasadniczo obrót funduszy wspólnego inwestowania zazwyczaj mierzy zastąpienie udziałów w funduszu wspólnego inwestowania i jest zwykle przedstawiany inwestorom jako odsetek w okresie jednego roku . Jeśli fundusz ma obrót w wysokości 100%, fundusz zastępuje wszystkie swoje udziały w okresie 12 miesięcy.

Możesz odkryć, że wskaźnik obrotu funduszy wspólnego inwestowania jest znacznie wyższy niż się spodziewałeś. Według Michaela Laske, kierownika ds. Badań w Morningstar, średni wskaźnik obrotu dla zarządzanych krajowych funduszy akcji wynosi 63% na dzień 28 lutego 2019 r.

Pamiętaj, że analitycy zazwyczaj nie zgadzają się w większości problemów. Niemniej jednak ważne jest, aby wziąć pod uwagę współczynnik obrotu przed podjęciem jakichkolwiek nowych decyzji inwestycyjnych lub utrzymaniem bieżących inwestycji. (Dowiedz się, który styl inwestycyjny zarządzającego funduszem pasuje do Twojego portfela, przeczytaj „Zarządzanie funduszami wzajemnymi: gracze zespołowi czy gwiazdy?”)

Podobnie jak w przypadku większości wskaźników technicznych, wartość obrotów w twoim funduszu inwestycyjnym nie jest ani lakmusowym testem przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej, ani wskaźnikiem przyszłych wyników. Jako inwestor, przed podjęciem wiążącej lub nieodwracalnej decyzji, powinieneś rozważyć inne czynniki w kontekście stopy obrotu swojego funduszu wspólnego inwestowania. (Jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o tym, jak działają fundusze wspólnego inwestowania, przeczytaj nasz samouczek Funduszy inwestycyjnych.)

Kluczowe dania na wynos

• Kiedy zarządzający portfelem funduszy wspólnego inwestowania kupują i sprzedają akcje na rynku w celu zmiany portfela funduszy, nazywa się to „obrotem”.
• Choć niekoniecznie jest to zła rzecz na początku, obrót generuje opłaty transakcyjne i potencjalne zdarzenia podatkowe dla inwestorów funduszy.
• Zasadniczo niższe wskaźniki obrotu funduszy sygnalizują wyższą jakość - ale obroty będą zależeć od rodzaju funduszu i ustalonej strategii inwestycyjnej.
• Fundusze wzrostu mają zwykle wyższe obroty, ponieważ inwestują bardziej aktywnie.
• Z drugiej strony spektrum fundusze indeksowe powinny mieć bardzo niskie stopy obrotu, ponieważ handlują tylko wtedy, gdy indeks, który śledzą, zmienia skład.

Fundusze wartości

Ogólnie rzecz biorąc, fundusze wartościowe mają zwykle niższe obroty, po prostu ze względu na swoją filozofię inwestycyjną: znajdź papiery wartościowe, które są niedowartościowane w stosunku do rynku, utrzymuj je, aż docenią docelową wartość, a następnie sprzedaj je z dużym zyskiem. Zasadniczo jest to ostrożne podejście, które pomaga zminimalizować zdarzenia podatkowe i wskaźniki kosztów w twoim funduszu. Mniej transakcji oznacza niższe koszty handlu i mniejszy krótkoterminowy zysk kapitałowy. Jednak samo inwestowanie w fundusze o niskich obrotach nie jest tak naprawdę strategią inwestycyjną i nie usprawiedliwia słabych wyników.

Wielu inwestorów i zarządzających pieniędzmi, którzy opowiadali się za podejściem polegającym na kupowaniu i utrzymywaniu przy niskich obrotach, odnotowało rozczarowujące wyniki. Dotyczy to szczególnie tych, którzy ostatnio widzieli „wartość” w akcjach finansowych. Kupowanie ich tanio i utrzymywanie ich przez długi okres mogło wydawać się rozsądne, ale, jak pokazuje poniższy wykres, niektóre fundusze inwestycyjne o niskich obrotach osiągnęły gorsze wyniki w stosunku do ogólnego wskaźnika indeksu S&P 500 o 11, 48% w ciągu pięciu okres roczny do 28 lutego 2019 r.

Fundusze wzrostu

Z drugiej strony fundusze na rzecz wzrostu mają tendencję do wyższego obrotu, ponieważ ich zarządzający pieniędzmi nieustannie poszukują sektorów i papierów wartościowych, które są kolejnymi liderami w swoich branżach. Rodzaj strategii zarządzania, jaką stosują te fundusze, polega na znajdowaniu niedowartościowanych akcji, wysokiej sprzedaży i maksymalnym wykorzystaniu możliwości, co oznacza, że ​​w ciągu roku może być dużo kupna i sprzedaży. Jak sugerowano powyżej, wyższy wskaźnik obrotu oznacza, że ​​fundusz poniesie więcej zdarzeń podlegających opodatkowaniu, co prawdopodobnie wpłynie na jego całkowitą stopę zwrotu. Wysoki wskaźnik obrotu może również wskazywać, że koszty funduszu są stosunkowo wysokie, nawet dla jego kategorii. W każdym razie fundusze o wysokich obrotach naprawdę muszą przewyższać fundusze wartościowe, jeśli wszystko inne jest równe.

Podobnie jak w przypadku funduszy wartościowych, stopa obrotu (w tym przypadku wysoka) jest uzasadniona tylko wtedy, gdy występuje wysoki zwrot z inwestycji. Niestety wielu zarządzających funduszami wydaje się ukrywać się w obrocie dziennym. Poniższy wykres pokazuje niektóre fundusze o wysokich obrotach o słabych, pięcioletnich zwrotach, z których wszystkie są opóźnione w porównaniu z indeksem S&P 500 Index.

Fundusze indeksowe

Jeśli inwestujesz w indeksowy fundusz inwestycyjny, pasywny charakter papieru wartościowego oznacza oczywiście, że jego wskaźnik obrotu powinien być bardzo niski. Jak sama nazwa wskazuje, indeksowane fundusze są budowane w celu śledzenia danych indeksów i prawie nie wymagają praktycznego zarządzania. Zapasy są dodawane lub usuwane tylko wtedy, gdy indeks bazowy ogłasza zmianę.

Fundusz indeksowy o wysokiej stopie obrotu nie jest właściwie zarządzany. Wszystko powyżej 20 do 30% należy traktować sceptycznie lub z troską.

Dolna linia

Inną kwestią dla inwestorów przy ocenie obrotu funduszy wspólnego inwestowania jest rodzaj rachunków inwestycyjnych, na których fundusze są ulokowane. Rachunki inne niż emerytalne są bardziej podatne na zdarzenia podatkowe, dlatego fundusze o niskich obrotach mogą być bardziej odpowiednie. Konta emerytalne z odroczonym podatkiem (401 tys.) Lub statusem wolnym od podatku (Roth IRA) mogą być bardziej odpowiednie dla funduszy inwestycyjnych o wysokich obrotach. W każdym razie inwestorzy powinni odrobić pracę domową, aby ustalić odpowiednią dla nich kombinację.

Istnieje wiele źródeł online do znalezienia stóp obrotu danego funduszu. Wieśniak! Finance, Morningstar, WSJ.com i wiele innych dostarczają dane o obrotach funduszy wspólnego inwestowania dotyczące prawie wszystkich funduszy inwestycyjnych. Niektóre strony internetowe podają również średnią stopę obrotu dla danej kategorii (rodzaju funduszu).

Stopa obrotu Twojego funduszu wspólnego inwestowania jest tak naprawdę miarą częstotliwości transakcji. Zasadniczo przy ustalaniu, czy kupić konkretny fundusz wspólnego inwestowania, inwestorzy powinni analizować stopę obrotu w połączeniu z kilkoma innymi względami. Żadna konkretna stopa obrotu funduszy nie jest idealna dla twojego portfela inwestycyjnego; zamiast tego powinien być wykorzystywany jako uzupełniające narzędzie decyzyjne. Inne wskaźniki, takie jak wskaźniki kosztów, obciążenie / brak obciążenia, kadencja kierownicza, filozofia inwestycji i wydajność są (przynajmniej) tak samo ważne jak stopa obrotu, pomagając w podejmowaniu właściwych decyzji inwestycyjnych. (Aby uzyskać więcej informacji na temat wyboru odpowiedniego funduszu wspólnego dla swojego portfela, przeczytaj „Wybór odpowiedniego funduszu wspólnego inwestowania”).